核心观点与关键数据
期货市场
- 菜籽油：期货收盘价9505元/吨，主力合约持仓量3230474手，前20名净买单量31986手，基差22048元/吨。
- 菜籽粕：期货收盘价2671元/吨，主力合约持仓量534182手，前20名净买单量27734手，基差-91元/吨。
- ICE油菜籽：期货收盘价723.41加元/吨，主力合约持仓量未提及。
- 菜油月间差(9-1)：131元/吨，环比-19元/吨。
- 菜粕月间价差(9-1)：297元/吨，环比-14元/吨。
- 仓单数量：菜油0张，菜粕26177张，环比-78张。
现货市场
- 菜油：江苏现货价9530元/吨，平均价9533.75元/吨，菜豆油现货价差1430元/吨。
- 菜粕：南通现货价2580元/吨，环比-30元/吨，豆菜粕现货价差34050元/吨。
- 进口成本：菜籽进口成本价5405.76元/吨，环比+4.27元/吨。
- 油粕比：3.55，环比0.02。
- 替代品价格：四级豆油8270元/吨，棕榈油8790元/吨。
上游情况
- 全球油料：菜籽年度预测产量89.56百万吨，油菜籽年度预测产量123780千吨。
- 进口数据：当月进口菜籽48.92万吨，环比+24.24万吨；菜籽油和芥子油当月进口34.10万吨，菜籽粕当月进口28.79万吨。
- 油厂库存：菜籽总计250万吨，进口油菜籽周度开机率19.19%，环比-4.53%。
产业情况
- 沿海地区库存：菜油12.93万吨，环比-1.37万吨；菜粕1.55万吨，环比-0.35万吨。
- 华东地区库存：菜油61万吨，环比-0.2万吨；菜粕38.18万吨，环比-0.86万吨。
- 提货量：菜油周度3.47万吨，环比+0.01万吨；菜粕周度3.29万吨，环比-1.07万吨。
下游情况
- 饲料产量：当月值2664万吨，环比-113.2万吨。
- 社会消费品零售总额：餐饮收入当月值4167亿元，环比-68亿元。
- 食用植物油产量：当月值440.4万吨，环比-87万吨。
期权市场
- 菜粕：平值看涨/看跌期权隐含波动率21.72%，历史波动率20日16%，60日21.4%。
- 菜油：平值看涨/看跌期权隐含波动率151.05%，历史波动率20日13.5%，60日14.39%。
行业消息
- ICE油菜籽期货：受豆油和国际原油价格涨势激励，7月合约收涨7.20加元，结算价731加元；11月合约收高15加元，结算价723.20加元。
研究结论
菜粕
- USDA报告：维持美豆期末库存预估值不变，美豆种植进度较快且优良率较好，继续牵制美豆市场，但美豆油大涨提振美豆市场，利好国内粕价。
- 国内供应：进口大豆集中到港，油厂开机率提升，供应趋于宽松，压制粕价。
- 需求：水产养殖旺季来临，菜粕饲用需求提升。
- 后期预期：中加贸易关系缓和预期增强，增添后期供应增量，拖累菜粕价格。
- 盘面：油强粕弱格局明显，菜粕窄幅震荡，短线参与为主。
菜油
- 加菜籽库存：短期市场仍聚焦于加菜籽旧作库存偏紧，生长进入“天气主导”阶段，关注后期天气状况。
- 棕榈油：产地步入季节性增产季，产出压力继续牵制其市场价格；MPOB报告显示5月棕榈油库存增加，但出口增加及美国环保署建议提升生物燃料掺混要求提振市场。
- 国内供应：油厂库存压力持续偏高，中加贸易关系缓和预期增强，增添后期供应压力。
- 成本支撑：加菜籽价格相对坚挺，成本传导下，支撑国内菜油价格。
- 盘面：受外围油脂走强提振，菜油明显上涨，短期或延续偏强走势，重点关注周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向。
免责声明：市场有风险，投资需谨慎！
