建筑材料行业周报：传统淡季到来，关注改善性需求带来的投资机会

请认真阅读文后免责条款建筑材料华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com相关阅读《地产利好政策持续出台，有望带动行业 估 值 回 升—建 筑 材 料 行 业 月 报 》2025.05.23《建材行业业绩筑底，关注利好政策带来的估值回升—建筑材料行业2024年年报及2025年一季报综述》2025.05.13《关税政策对建材行业影响有限，关注地产政策带动的行业估值修复—建筑材料行业月报》2025.04.21 摘要：海螺水泥（600585.SH）。 动改善性住房需求提升，从而推动相关消费建材产品需求改善。建议关注:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵 树 （603737.SH）、 东 方 雨 虹 （002271.SZ）、 坚 朗 五 金（002791.SZ）。风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E1.161.221.451.5710.49.98.37.7增持0.650.800.870.9311.89.68.88.2增持1.451.862.022.0815.412.011.110.7增持2.162.642.963.3212.510.39.18.2增持0.041.001.17/263.510.59.0/买入0.600.650.740.8318.116.714.613.0买入0.250.580.821.0284.536.826.221.2未评级0.040.240.330.40110.419.214.211.8未评级0.140.340.380.4935.614.713.410.4未评级0.631.461.892.2654.623.618.215.2增持数据来源：Wind，华龙证券研究所（本表华新水泥、上峰水泥、海螺水泥、北新建材、东方雨虹、伟星新材、三棵树盈利预测取自华龙证券研究所，其余公司盈利预测均取自Wind一致预期） 1一周市场表现2025年6月9日-6月13日，申万建材指数下2.77%，全部子行业中，水泥制造（2.70%），玻璃制造（-2.77%），耐火材料（-3.05%），管材（-0.09%），玻纤（-3.63%），同期上证综指（-0.25%）。图1：申万一级行业周涨跌幅一览数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 1图2：建材各子板块周涨跌幅度一览数据来源：Wind，华龙证券研究所图4：建材股票周跌幅前五数据来源：Wind，华龙证券研究所 请认真阅读文后免责条款图3：建材股票周涨幅前五 2周内建材价格波动2.1水泥（来源：数字水泥网）本周（2025.6.7-2025.6.13）全国水泥市场价格环比回落0.9%。价格上涨区域主要是华东长三角地区，幅度20-30元/吨；价格下调区域有华北、华南、西南和西北地区，幅度10-30元/吨。六月上旬，受中高考、降雨天气等淡季因素影响，国内水泥市场需求持续疲软，全国重点地区水泥企业平均出货率45.7%，环比下滑约2.3个百分点。价格方面，受淡季因素影响，部分地区水泥价格仍在探底，虽也有推涨区域，但需求支撑不足，稳定性待考验，预计后期价格将继续维持震荡调整走势。华北地区水泥价格大幅回落。北京、天津以及唐山地区水泥价格下调30-40元/吨，前期推涨已全部回落，部分民营在此基础有继续下行迹象；受高考影响，部分工程项目停工，水泥需求表现欠佳，企业出货阶段性降至3-5成，库存高位运行，个别民营企业为提振销量，持续下调价格，目前主导企业仍在稳价中，但随着价差进一步加大，后期有跟降可能。河北石家庄、保定以及张家口等地区水泥价格继续下调10-20元/吨，受农忙影响，水泥需求减弱，不同企业出货在4-7成不等，库存高位运行，同时周边地区水泥价格较低，且冲击不断，为稳定客户，企业陆续跟降。从与企业沟通情况看，当前水泥价格已处于底部，下行空间有限，预计后期将底部平稳为主。内蒙古呼和浩特地区水泥价格下调20-30元/吨，受高考影响，部分工地施工受限，企业出货在2成左右，库存高位或满库运行，而包头低价水泥不断冲击，为维护市场份额，企业价格陆续回落。包头地区水泥价格下调30-40元/吨，5月下旬企业曾尝试小幅推涨价格，实际未执行，区域内企业竞争激烈，企业为增加出货量，继续降价促销策略。山西太原地区水泥价格稳定，市场需求环比变化不大，企业发货在3成左右，库存偏高运行。晋城、长治地区水泥企业公布价格上涨10-30元/吨，6月15号起，企业将执行差异化错峰生产15-20天，且前期价格有所回落，为提升盈利，企业依靠行业自律推动价格上涨。受资金紧张和高考等因素影响，市场需求表现清淡，企业发货仅在3成左右，价格执行情况待跟踪。东北地区水泥价格继续推涨。黑吉辽地区水泥企业公布价格上涨30元/吨，价格上涨主要是6月份，东三省地区水泥企业计划执行20天错峰生产，减产近70%，以及前期价格存在暗降情况，幅度10-30元/吨不等，为稳定价格，企业尝试推涨，欲以涨止跌。华东地区水泥价格稳中有升。江苏南京、苏锡常、扬州等地区水泥价格上涨执行20-30元/吨，价格公布上涨后，迎来高考以及降雨天气，水泥需求明显减弱，企业发货降至3-5成水平，主导大企业价格有落实，但部 2 3分民营企业执行幅度不一，价格稳定性待跟踪。盐城、淮安地区水泥价格稳定，市场需求表现较弱，企业发货在4成左右，由于周边地区价格未完全稳定，本地价格暂未跟涨。浙江杭嘉湖及绍兴地区水泥价格上涨20元/吨，价格上涨是主导企业引领为主，雨水天气较多，市场需求表现清淡，企业发货在5成左右，同时由于江苏地区部分企业涨价执行情况尚不明朗，后期价格稳定性待跟踪。甬温台及金建衢地区水泥企业公布价格上涨20-30元/吨，6月份，区域内将执行12天错峰生产，市场供需关系得到改善，以及受周边地区价格陆续上涨，为提升盈利，本地企业积极跟进上调。上海地区水泥价格上涨20元/吨，受高考、降雨等因素影响，水泥需求有所下滑，企业发货在4-5成，据市场反馈，仅主导大企业价格上涨执行到位，其他企业实际执行情况仍续进一步观察。安徽合肥、六安、芜湖和铜陵等地企业公布散装水泥价格上涨20-30元/吨，前期价格降至低位水平，为改善经营质量，企业通过行业自律推涨价格，受高考和持续降雨天气影响，水泥需求大幅减弱，企业发货在4-6成不等，库存偏高运行，价格执行情况待跟踪。皖北地区水泥企业公布散装价格上涨10-20元/吨，受周边地区涨价带动，为提升盈利，企业积极跟涨，因高考和农忙影响，水泥需求表现清淡，企业发货在4成左右。江西南昌、九江地区水泥价格稳定，下游搅拌站开工率偏弱，水泥需求持续在4-5成，库存偏高运行。赣西地区水泥价格累计下调30-40元/吨，市场资金紧张，新开工程项目较少，水泥需求表现清淡，企业发货仅在5成左右，且周边地区水泥价格陆续回落，受低价水泥影响，为维护市场份额，本地企业陆续下调价格。赣南地区水泥价格弱稳运行，下游需求表现低迷，企业日出货在4成左右，库存多在较高位。福建地区水泥企业计划推涨价格20元/吨，二季度错峰生产45天，各企业表态将严格完成计划，市场供需矛盾有所改善，为提升盈利，积极推动价格上涨。本地新开工程项目较少，水泥需求表现一般，不同企业日出货在4-6成不等，价格具体执行情况待跟踪。山东济南及周边地区水泥价格弱稳运行，受中高考及高温天气影响，下游施工进度放缓，水泥需求环比下滑20%-30%，企业发货仅在4-5成水平，由于正在执行错峰生产，库存中等或偏低水平。菏泽、聊城地区水泥价格趋弱运行，受淡季因素影响，市场需求有所减弱，企业发货在3-5成，由于周边河南低价水泥有进入，为稳定客户，不排除本地价格有继续回落可能。中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角地区水泥价格底部维稳，受高考、雨水等不利因素影响，水泥需求表现偏弱，企业日出货在6成左右，虽然广西地区水泥仍在进入，但由于价格已降至较低水平，后期继续回落可能性不大。阳江、云浮等地区水泥价格下调20元/吨，周边地区水泥价格偏低，为稳定客户，企业小幅下调价格，受高考和台风天气影响，水泥需求有所减弱，企业发货仅在5-6成，价格仍有继续回落可能。据了解，广东地区各企业有商讨复价事宜，各企业若能达成一致，后期价格或有小 幅反弹，反之将会继续在底部徘徊。广西南宁、崇左地区水泥价格上涨失败，受高考和降雨天气影响，水泥需求阶段性大幅减弱，企业发货仅在3成左右，销售压力增加，部分企业心态不稳，价格上涨后快速回撤，其他企业陆续跟降。玉林、贵港地区水泥价格稳定，高考叠加雨水天气，下游需求表现清淡，企业发货在4成左右，若后期需求继续减弱，不排除价格有下调可能。海南地区水泥企业公布价格上涨30元/吨，前期市场存在暗降情况，不同地区降幅在20-30元/吨，为维护价格稳定，企业通过行业自律推动价格上调，欲以涨止跌。本周受高考影响，市场需求有所减弱，企业发货在4-5成水平，企业自主停窑减产，库存中高位。湖南长株潭地区水泥价格继续下调20-30元/吨，市场需求只有3-4成水平，并且二季度错峰生产执行情况不佳，个别大企业不断低价抢量，为维护市场份额，其他企业只能降价应对，现P.O42.5散最低价出厂价170-190元/吨，市场竞争进入白热化。常德、张家界、邵阳、娄底等地水泥价格继续下调10-20元/吨，市场需求表现不佳，企业发货仅在4成左右，库存高位运行，为增加销量，部分企业不断降价促销，其他企业陆续跟降。湖北武汉以及鄂东地区水泥企业公布价格上调30元/吨，6月份，企业计划按照核定产能执行错峰生产6天，若执行到位，市场供需关系将得到改善，且前期价格已降至成本线内，为提升盈利，各企业通过行业自律推涨价格上调。受高考以及雨水天气影响，企业出货仅在5成左右，库存高位运行，价格落实情况待跟踪。随州、十堰以及恩施等地区水泥价格下调10-30元/吨不等，周边低价水泥不断进入冲击，以及受农忙影响，水泥需求表现一般，企业出货在3-7成不等，为维护市场份额，企业陆续下调价格。河南郑州、新乡以及焦作等地区水泥价格平稳，市场资金短缺，下游搅拌站回款困难，以及受高温、农忙等因素影响，工程项目进度缓慢，市场需求持续疲软，目前企业出货仅在4-5成水平，库存高位运行，从市场跟踪来看，当前水泥价格已基本降至成本线附近，虽然企业复价意愿强烈，但统一错峰生产事宜仍未达成一致，预计短期价格将继续底部徘徊为主。西南地区水泥价格出现回落。四川成都地区散装水泥价格下调10元/吨，受高考、高温天气影响，市场需求表现一般，加上外来低价水泥的不断冲击，本地企业出货量有所减少，日出货仅在4-5成，库存升至高位，为维护市场份额，企业继续小幅调整价格。德绵地区水泥价格累计下调30-40元/吨，价格回落主要是市场需求一直表现较差，企业发货基本维持在5成左右，为提振销量，价格不断回落。重庆主城以及渝西北地区水泥价格平稳，天气晴好，但市场资金紧张，工程项目施工进度缓慢，水泥需求表现清淡，企业发货维持在5成左右，库存高位运行，目前各企业就6月份错峰生产仍未达成一致意见，暂无推涨价格计划。渝东南地区水泥价格暂稳，市场需求环比前期变化不大，企业出货在5-7成不等，由于周边地区水泥价格较低，后期有小幅跟降预期。云南昆明地区水泥价格下调20元/吨，价格回落至5月底涨前水平， 4 5进入6月份以来，区域内雨水天气不断，市场需求较为低迷，企业发货在2-3成，受益于错峰生产，库存在60%-70%，为维护价格稳定，6月中下旬，企业有继续推涨价格计划。文山、红河地区水泥企业公布价格上调20元/吨，周边地区价格陆续公布上涨，且基本执行到位，为提升盈利，本地企业积极跟涨；受降雨、高考等因素影响，水泥需求在3成左右，价格上涨后，玉溪方向低价水泥进入量有所增加，本地企