吉宝（KEP SP）：买入：伦敦非交易路演要点

06/24拉胡尔·巴蒂亚*, CFA新加坡LSEGIBES, HSBC 估算52周价格（新元）保持买入财务比率（新加坡元）Joy Wang*市场数据市值（新加坡元百万）市值（百万美元）3m 广告电视 (美元m)汇丰银行每股收益汇丰银行每股收益（前期）修改(%)一致每股收益PE (x)股息率(%)市盈率/息税折旧摊销前利润 (x)净资产收益率(%)目标价格：9.00郭永康*分析师，东盟地产香港上海银行有限公司新加坡分行 rayson.khoo@hsbc.com.sg +65 6658 0616分析师，东盟企业集团和工业香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行 rahul1.bhatia@hsbc.com.sg +65 6658 06239.00目标价格 (新元)9.00上一目标 (SGD)7.11股价（新元）+26.6%上行/下行（截至2025年6月12日）股票RMD东盟股票研究和东盟房地产负责人香港上海大酒店有限公司新加坡分行 joy.wang@hsbc.com.sg +65 6658 0606查看汇丰环球研究：https://www.research.hsbc.com受雇于汇丰证券（美国）公司的一个非美国附属机构，根据FINRA法规未注册/合格报告发行人：香港上海銀行有限公司新加披分行 ◆ 12/2024a 12/2025e 年 估值与风险当前价格：目标价格：评估方法论：假设：我们的TP保持不变，为9.00新元，意味着有27%的上浮。因此我们保留对买入评级。我们喜欢凯普尔的捕捉数据中心价值链中可能引发估值下降的机会并且其在短期内盘活大型资产的能力哪种可能为该集团提供充足的资本以应对潜在股东回报，包括股票回购、特别分布，以及正常股息。 ◆◆◆对我们观点的风险下行风险无法执行并满足其AUM和变现目标全球同行降级潜在资本回报率扩张和资产重新定价 重要披露自2015年3月23日起，汇丰银行根据以下标准分配评级：上下波动率是目标价格与股票价格之间的百分比差异。在此之前，汇丰银行的评级结构按照以下基础应用：信息披露附录分析师认证股票：股票评级和财务分析依据目标价格基于分析师对股票实际当前价值的评估，尽管我们预计市场价格需要六到十二个月才能反映这一点。当目标价格高于当前股价20%以上时，该股票将被归类为买入；当其高于当前股价5%至20%时，该股票可能被归类为买入或持有；当其介于当前股价下方5%至上方5%之间时，该股票将被归类为持有；当其介于当前股价下方5%至20%之间时，该股票可能被归类为持有或减持；当其低于当前股价20%以上时，该股票将被归类为减持。我们在任何\"实质性变动\"（涵盖启动或恢复、目标价或估计变更）时，会根据这些区间重新校准我们的评级。汇丰银行及其附属机构，包括本报告的发行人（以下简称“汇丰银行”）认为，投资者买卖股票的决定应基于个人情况，例如投资者的现有持仓、风险承受能力和其他考虑因素，并且在做出投资决策时，投资者应运用各种纪律和投资期限。评级不应孤立使用或依赖作为投资建议。不同的证券公司使用各种评级术语以及不同的评级体系来描述其建议，因此投资者应仔细阅读每份研究报告中所使用的评级定义。此外，投资者应仔细阅读整个研究报告，而不要从评级中推断其内容，因为研究报告包含更多关于分析师观点和评级依据的完整信息。一只股票被归类为波动性股票，如果其历史波动率超过40%，如果其上市时间少于12个月（除非它处于波动性较低的行业或部门）或者如果分析师预期会出现显著波动。然而，我们未考虑为波动性股票的股票实际上也可能表现出类似的行为。历史波动率被定义为过去一个月的每日365天移动平均波动率的平均值。但是为了避免误导性地频繁更改评级，波动率必须在任何方向上超过40%基准2.5个百分点，股票的状态才会改变。对于每支股票，我们根据该股票的国内市场或，根据我们的策略团队确定的区域市场设定的权益成本来计算所需的回报率。股票的目标价格代表了分析师预期该股票在未来12个月（我们的业绩展望期）内达到的价值。业绩展望期为12个月。要被归类为“增持”，该股票的潜在回报率（即当前股价与目标价格之间的百分比差，如标明时包括预计股息收益率）必须在接下来12个月内至少超过所需回报率5个百分点（对于被归类为“波动*”的股票，则为10个百分点）。要被归类为“减持”，该股票在接下来12个月内预期将至少低于其所需回报率5个百分点（对于被归类为“波动*”的股票，则为10个百分点）。介于这些区间之间的股票被归类为“中性”。以下分析师、经济学家或策略师主要负责本报告，包括任何作为报告某个部分或数个部分作者姓名出现分析师，以及任何作为子公司在净资产评估中指定的分析师，保证其对主题证券或发行人的意见、在其被列为作者的部分中表达的任何观点或预测，以及在此表达的任何其他观点或预测，包括研究报告封底表达的任何观点，准确反映了他们的个人观点，并保证其部分或全部薪酬与本研究报告中包含的具体建议或观点没有直接或间接关系：王乐、拉胡尔·巴蒂亚、CFA和柯瑞森·丘 5 6123452345678910汇丰银行在过去12个月内曾管理或共同管理过该公司的一次证券发行。源: 汇丰银行汇丰 & 分析师披露截至2025年3月31日，汇丰银行发布的所有独立评级分布情况如下：www.research.hsbc.com/A/披露所有其他客户：披露清单长期投资机会的评分分布分股和评级变动，用于长期投资机会Keppel (KPLM.SI) 股价表现 SGD Vs汇丰银行评级历史06-2021年6月KEPPEL源: 汇丰银行汇丰银行预计将从该公司获得或打算寻求投资银行服务的补偿，时间为未来3月。在发布本报告时，汇丰证券（美国）公司是美国证券市场做市商。公司。截至2025年5月31日，汇丰银行控股有限公司拥有该公司某类普通股证券1%或以上的权益。这家公司是汇丰银行的客户，或在过去12个月内曾是汇丰银行的客户并/或向其支付向汇丰银行支付投资银行服务的补偿。为了上述分配的目的，在从以前的评级模型过渡到当前的评级模型期间，使用了以下映射结构：在我们的旧模型下，超重=买入，中性=持有和体重不足=卖出；在我们的当前模型下，买入=买入，持有=持有和降低=卖出。有关两个模型下的评级定义，请参阅上文“股票评级和分析财务依据”。对于汇丰银行发布的非独立评级分发，请参阅可在以下网址找到的披露页面http://www.hsbcnet.com/gbm/financial-regulation/investment-recommendations-disclosures.买55%（其中14%在过去12个月内获得了投资银行服务）Hold39%（其中11%在过去12个月内获得了投资银行服务）卖6%（过去12个月中提供投资银行服务的8%）要查看汇丰在过去12个月内发布的所有独立基本评级/建议的列表，以及我们发布非基本建议季度分配的位置（仅适用于固定收益和货币研究），请使用以下链接访问信息披露页面： www.research.privatebank.hsbc.com/公告 HSBC私人银行客户：06-2206-2306-24股票代码KPLM.SI 7.227评分和目标价格历史从往日期分析师买持有 2023年7月20日王小乐Hold2024年1月29日购买王小乐目标价格值日期分析师价格14.86 29 Jul 2022拉胡尔·巴蒂亚价格25.27 2022年9月26日拉胡尔·巴蒂亚价格35.22 28 Oct 2022拉胡尔·巴蒂亚价格46.53 20 Jul 2023王小乐价格 56.73 2023年7月27日王小乐价格67.80 2024年1月29日王小乐价格78.00 01 2024王小乐价格 87.80 01 2024年8月王小乐价格98.00 19 Aug 2024王小乐价格108.10 2024年9月20日王小乐06-25价格119.30 14 Nov 2024王小乐价格129.40 2024年11月20日王小乐价格139.00 05 二月 2025王小乐源: 汇丰银行近期价格价格日期2025年6月13日披露公司 无论何时，或在什么时间框架内，这份分析的更新将何时发布尚未确定。额外披露某些司法管辖区（如美国、欧盟、英国等）施行的经济制裁法可能会禁止受这些法律约束的人员进行某些类型的投资，包括通过交易或处理特定发行人、行业或地区的证券。本报告不构成关于任何此类法律的建议，也不应被解释为鼓励违反此类法律进行证券交易。对于本报告中提到的任何公司的披露，请参阅该公司的最新发布报告www.hsbcnet.com/research可在此处获取汇丰私人银行客户如有其他研究报告相关疑问，应联系其客户关系经理。欲了解本报告所使用的专有模型更多信息，请联系撰写分析师。非美国分析师可能不是汇丰证券（美国）公司的关联方，因此可能不受 FINRA 规则 2241 或 FINRA 规则 2242 对与目标公司沟通、公开露面以及分析师持有的证券交易的限制。汇丰银行及其附属机构将不时地以主事人身份或代理身份向客户买卖涵盖于汇丰研究中的公司的证券/工具，包括股权和债务（包括衍生品），或作为本报告中提到的证券/工具的做市商或流动性提供者。分析师、经济学家和策略师的部分报酬是参考汇丰银行的盈利能力，其中包括投资银行业务、销售与交易以及主经纪业务收入。1 本报告日期为2025年6月16日。 2 本报告中包含的所有市场数据均截至2025年6月12日收盘，除非报告中另有日期和/或具体时间段的说明。3 汇丰银行已建立程序，用于识别和管理与其研究业务相关的任何潜在利益冲突。汇丰银行的分析师及其参与研究和传播的其他员工独立于汇丰银行的投资银行业务运营，并设有独立的管理汇报线。投资银行、主交易和研究业务之间设有信息隔离程序，以确保任何机密和/或价格敏感信息得到适当处理。 4 您不得将本文件中的任何数据用于参考，以（i）确定贷款协议或其他金融合同或工具项下的应付利息或其他应付款项，（ii）确定金融工具的买入、卖出、交易或赎回价格，或金融工具的价值，和/或（iii）衡量金融工具或投资基金的表现。截至2025年4月30日，该公司是汇丰银行的客户，或在前12个月内曾是汇丰银行的客户并/或支付了与证券非投资银行业务相关的报酬。截至2025年4月30日，该公司是汇丰银行的客户，或在前12个月内曾是汇丰银行的客户并/或支付了与证券非业务相关的报酬。过去12个月内，某覆盖分析师/已从该公司获得报酬。某覆盖分析师/或其家庭成员在此公司的证券中拥有经济利益，具体如下。某覆盖分析师/或其家庭成员是此公司的官员、董事或监事会成员，具体如下。在本报告发布时，汇丰银行是此公司发行证券或与此公司相关的证券的非美国做市商。截至2025年6月6日，根据SSR方法计算，汇丰银行持有此公司总发行股本0.5%以上净多头头寸。截至2025年6月6日，根据SSR方法计算，汇丰银行持有此公司总发行股本0.5%以上净空头头寸。汇丰前海证券有限公司持有此公司某类普通股证券1%或以上。 7 82.1. 该报告于2025年6月16日00:15格林威治标准时间由作者制作并签字确认。生产与分销披露为了查看此报告首次发布的时间，请查看公开页面上可用的https://www.research.hsbc.com/R/34/679kjLC 截至2024年12月7日的法律实体：免责声明汇丰银行有限公司；汇丰欧洲大陆；汇丰欧洲大陆股份有限公司，德国；汇丰银行中东有限公司，迪拜国际金融中心；香港上海汇丰银行汇丰银行中东有限公司，阿联酋分行；汇丰投资证券土耳其有限公司，伊斯坦布尔；香港上海有限公司，新加坡分行香港收件人的所有查询必须直接联系您的香港汇丰银行联系人。香港上海银行有限公司受香港金融管理局监管。在香港，仅限其机构及专业投资者（根据《证券及期货条例》（第571章）定义）客户知悉；此信息并非供香港零售客户使用，亦不应分发给香港零售客户。汇丰证券（美国）公司对其非美国外国附属机构准备的研究报告内容承担责任。本报告中包含的信息在任