双焦行情回顾
焦煤基本面概况
- 产量：截至本周五，样本洗煤厂开工率57.36%，周环比减少3.23%，部分煤矿因井下原因或出货不畅主动减产。
- 进口：截至4月底，2025年中国进口炼焦煤总计3632.7万吨，同比下降3.31%，同比由增转降。俄罗斯、加拿大、美国进口量保持增长，蒙古进口量同比下滑，主要原因是国内需求疲软，下游采购积极性不佳。
- 港口库存：六港口焦煤库存合计312.02万吨，周环比下降1万吨。
- 焦企库存：Mysteel调研全国230家独立焦企焦煤库存669.53万吨，周环比下降21.32万吨，焦企亏损，补库动能不足，消耗厂内库存。
- 钢厂库存：Mysteel调研样本钢厂焦煤库存773.98万吨，周环比增加3.07万吨，钢厂高炉减产，保持厂内低库存。
焦炭基本面概况
- 供应：国家统计局数据显示，1-4月份，全国焦炭产量16443万吨，同比增长3.2%。4月份焦炭产量为4160万吨，同比增7.1%，环比增0.8%；据此测算，4月份焦炭日均产量139万吨，环比增4.1%。
- 焦企开工：钢联统计样本焦企产能利用率73.96%，周环比下降0.97%，焦企利润下滑，开工环比回落，绝对水平仍在高位。
- 焦企库存：截至本周五，Mysteel独立焦企全样本焦炭库存87.31万吨，周环比下降1.1万吨，下游按需采购，供需双弱，焦企库存略有去化，但仍在高位水平。
- 港口库存：港口焦炭库存合计203.09万吨，周环比下降11.06万吨，现货跌价，贸易商集港意愿下降，港口库存回落。
- 钢厂库存：Mysteel调研247家钢厂焦炭库存642.84吨，周环比下降2.92万吨，钢厂高炉减产，厂内原料消耗速度下降，开始降低厂内原料库存。
- 焦炭需求：国家统计局数据显示，1-4月份，全国生铁产量28885万吨，同比增长0.8%。4月份生铁产量为7258万吨，同比增0.7%，环比降3.6%；据此测算，4月份生铁日均产量242万吨，环比降0.4%。Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量241.61万吨，周环比下降0.19万吨，铁水产量回落，周环比跌幅收窄。
双焦后市展望
- 焦煤：供给端，本周部分煤矿因自身原因减产，国家环保督查组入驻内蒙，当地民营露天矿停产较多，部分矿点有短暂性停减产现象，煤炭供应有所收缩。进口方面，下游采购需求不振，蒙煤通关量周环比小幅回升。需求方面，焦企小幅亏损，开工周环比微降，高炉减产，打压炉料真实需求。前期空头资金获利离场，但基本面支撑有限，盘面承压运行，建议短线操作。
- 焦炭：现货三轮提降落地，虽然煤价下跌让利，但焦企仍有小幅亏损，暂无提产动能，开工率小幅下滑，供应环比略有收缩。需求方面，淡季钢厂有减产压力，铁水产量见顶回落，钢厂主动降低厂内原料库存，焦炭供需双弱。支撑不住，盘面回调，建议短线操作。
