白糖周报

本周白糖继续震荡下跌，主力09合约到达前期低点5600附近。USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨；Green Pool预测25/26榨季全球食糖产量增长5.3%，达1.991亿吨。2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%，调整后的关税接近原糖配额外进口关税。2025年5月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%（去年同期66.17%）。2025年4月中国进口食糖13万吨，同比增加8万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计8.54万吨，同比减少10.55万吨。

各机构预测下一年度全球白糖供需可能过剩，外糖继续震荡走弱。随着外糖价格低位运行，进口利润窗口打开，后期进口增加，对国内价格有利空影响。郑糖中期维持偏弱格局，主力09短期关注5600附近支撑位，盘中逢高偏空思路。

利多因素：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加。 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。外糖价格跌破17美分/磅，进口利润窗口打开，进口冲击加大。

25/26年度全球白糖供需平衡表预测显示供应过剩，近3个月机构预测情况也支持这一观点。中国进口糖浆及预混粉数据及价格走势显示，随着关税调整，进口成本增加，但进口量仍有一定增长。