贵金属
- 市场表现：上周五因伊以冲突贵金属冲高，美国加征钢制家电关税，5月PPI同比2.6%，核心PPI创2024年8月以来最低，首次申领失业救济人数为2024年10月以来最高。COMEX黄金库存减少，上期所黄金库存微增，COMEX白银库存增加，伦敦5月黄金库存增加，印度3月白银进口减至120吨左右，全球最大白银ETF持有量维持不变。
- 交易策略：去美元化逻辑未变，建议黄金做多；白银上涨更多是资金外溢，建议长线布局空单或择机做多金银比。
- 风险提示：贸易战反复。
基本金属
- 铜：市场避险情绪升温，供应端铜矿紧张，国内back结构走强，建议逢低买入。
- 铝：国内外铝锭维持去库，LME现货贴水转升水，价格震荡偏强，建议轻仓逢低试多。
- 氧化铝：新增产能持续释放，成本端支撑疲软，库存累库，价格延续偏弱，建议逢高沽空。
- 工业硅：供给端未明显收缩，需求端多晶硅产量或上涨，产业链价格跌幅走扩，建议反弹后轻仓做空。
- 碳酸锂：供给端6月放量高企，需求端整体偏弱，中长期锂盐过剩格局未改，建议逢高沽空。
- 多晶硅：市场对龙头联合减产偏悲观，硅片排产数据有修复，定价话语权仍在下游，若仓单量注册速度超预期，可考虑反套策略。
- 锡：国内锡矿紧张加剧，全球库存去化，建议逢低买入。
黑色产业
- 螺纹钢：钢材供需边际季节性恶化，国际原油价格大涨，预计价格震荡为主，建议观望。
- 铁矿石：供需维持中性，钢厂利润边际走扩，价格震荡为主，建议观望。
- 焦煤：供需仍较为宽松但环比缓慢改善，期货维持基本平水现货，建议观望。
农产品
- 豆粕：美豆震荡偏强，国内后期到货多，建议短期跟随国际成本端，关注美豆产量和外生变量政策。
- 玉米：本年度供需边际转紧，粮权往渠道转移，期价预计震荡偏强。
- 白糖：原糖市场交易全球供给过剩预期，巴西新榨季压力和印度增产预期导致原糖跌至四年新低，国内价格整体重心下移，预计郑糖09合约波动区间为5600-5900元/吨，建议期货市场逢空，期权卖看涨。
- 棉花：美棉出口销售环比下降，基金持仓棉花净多率下行，国内棉花商业库存继续下降，建议暂时观望。
- 棕榈油：马棕上涨，受原油走强和美生柴利多，建议关注原油及生柴政策。
- 鸡蛋：养殖亏损，老鸡淘汰量预计增加，供应维持高位，期现货价格预计震荡运行。
- 生猪：生猪供应继续增加，短期出栏压力加大，政策面限制二育，猪价偏弱运行，建议期价震荡偏弱。
- 苹果：苹果减产预期逐步减弱，果价暂时维持震荡高位，市场博弈天气对产量造成的影响，建议观望。
能源化工
- LLDPE：产业链库存去化一般，基差走弱，进口窗口关闭，供应回升，需求关注中美关税缓和影响，短期震荡偏强为主，逢高做空为主。
- PVC：库存继续下降，出口进入淡季，建议空单逐步离场观望，考虑卖4950之上看涨期权。
- PTA：PX短期紧缺程度或有所缓解，PTA供应高位，中长期供应压力较大，建议PX多配，PTA逢高沽空加工费。
- 橡胶：地缘冲突带动胶价冲高，季节性上量预期不变，胶价缺乏上行动力，建议维持震荡偏弱态势，单边建议观望，或在14000上方逢高空配。
- 玻璃：下跌趋势难改，建议卖1250之上看涨期权。
- PP：短期产业链库存去化一般，供应回升，出口窗口打开，需求关注中美关税缓和影响，短期盘面震荡偏强为主，逢高做空为主。
- MEG：供应提升至高位，库存处于历史中低位，聚酯负荷维持90%高开工，短期供需维持去库，中期弱平衡，建议观望。
- 原油：中东冲突持续，伊朗寻求谈判，油价或保持高波动，需求端有低于预期的可能，供应端Q4过剩概率高，建议待地缘风险可控后逢高做空。
- 苯乙烯：上游原油暴涨，纯苯库存小幅去化，苯乙烯库存小幅去化，下游成品库存高位，短期盘面震荡偏强为主，中期供需逐步宽松，逢高做空远月为主。
- 纯碱：供应恢复、需求偏弱，库存高位，建议底部震荡，纯碱期权可考虑卖1400虚值看涨。
