北交所策略专题报告：北交所打新策略：募资规模提升，中签率迎来改善窗口

北交所打新策略：募资规模提升，中签率迎来改善窗口——北交所策略专题报告诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007专题：2025年Q2北交所过会提速，募资规模提高或改善中签率从发审会节奏上来看，截至2025年6月13日，2025年1-6月北交所合计过会9家企业，2025年2季度开始，随着申报企业补充2024年报数据的结束，北交所上市节奏或提升。北交所打新高热度，从2024年三季度末开始，随着北交所市场逐步活跃，2025年1-6月北交所网上发行有效申购户数均值达46.01万户，网上冻结资金均值达4752亿元。募资规模提高或改善中签率，2024年-2025年6月13日期间北交所合计上市28家企业，中签率均值达0.09%，其中首发募集资金超过2个亿企业的平均中签率在0.14%，首发募集低于2个亿企业的平均中签率在0.06%。募资规模方面，2025年1-6月北交所单家企业平均募集资金达3.96亿元，较2024年增长94.55%，随着北交所当前排队企业+新三板新挂牌企业利润体量整体提高，预计整体募集资金较将有所提高。从网上最大申购资金上限角度来看，2024年-2025年6月13日，北交所平均网上最大申购资金上限为980.67万元，其中2025年1月1日-2025年6月13日平均网上最大申购资金上限为1613.15万元。从北交所100股资金申购门槛来看，2024年-2025年6月13日北交所100股资金申购门槛均值为158.27万元，其中2025年1月1日-2025年6月13日100股资金申购门槛均值为185.91万元。观点：本周北证50报1,382.74点，北证50指数PE TTM72.17X本周北证50指数报1,382.74点周跌0.71%，北证50指数PE TTM72.17X，随着1400点附近盘高波动性需要关注，特别2024年报后过高估值（PE>60X）的公司需注意。从流动性表现来看，北证A股本周日均成交额327.83亿元，较上周上涨32.01%，日均换手率有所增长，达7.98%(+1.80pcts)。估值方面来看，科创板整体PE估值从54.76X下滑到54.07X，创业板整体PE由34.80X增长到34.86X，北证A股整体PE由50.21X下滑到50.12X。北证A股整体估值分布看，截至2025年6月13日，共计143家企业PE TTM超过45X，占比54.17%，其中71家企业PE TTM超过105X，占比26.89%；此外，依旧有32家北交所企业PE TTM处于0-30X，占比12.12%。从行业估值分布看，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PE TTM（剔负）分别为40.99X、101.30 X、43.07 X、56.68 X、48.22X。因涨幅较高，本周新调出路斯股份、星昊医药。北交所IPO审核一览：本周1家终止，新受理6家企业，2家企业待上会按最新审核状态分类，2025年6月9日-2025年6月13日更新信息：瑞尔竞达、杰理科技、泰凯英、兢强科技、通领科技更新审核状态至已问询；三协电机更新审核状态至已过会；恒道科技、尚研科技、邦泽创科、英氏控股、科莱瑞迪、新恒泰更新审核状态至已受理；志高机械更新审核状态至提交注册；天威新材更新审核状态至终止上市。北交所定于2025年6月19日上午9时召开2025年第10次审议会议，审议的发行人为能之光；2025年6月20日上午9时召开2025年第11次审议会议，审议的发行人为巴兰仕。广信科技（920037.BJ）进入申购。风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 1/15 目录1、周观点：北交所过会提速，募资规模提高或改善中签率.....................................................................................................32、北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率50.12X.........................................................................................63、北交所上市情况：2025年以来首日涨跌幅均值为295.55%..............................................................................................114、北交所IPO审核一览：受理6家企业，2家企业待上会...................................................................................................135、风险提示..................................................................................................................................................................................13图表目录图1：2025年1-6月北交所合计过会9家企业...........................................................................................................................3图2：2025年1-6月网上发行有效申购户数均值46.01万户....................................................................................................3图3：2025年1-6月网上冻结资金均值4752亿元.....................................................................................................................3图4：从首发募集资金角度来看，募集资金较高的企业申购中签率同样较高........................................................................4图5：2025年1-6月北交所单家企业平均募集资金达3.96亿元..............................................................................................4图6：2024年1月1日-2025年6月13日，北交所平均网上最大申购资金上限为980.67万元..........................................5图7：2024年1月1日-2025年6月13日北交所100股资金申购门槛均值为158.27万元..................................................5图8：本周北证A股整体PE估值下滑到50.12X.......................................................................................................................6图9：北证A股本周日均成交额327.83亿元（+32.01%）.......................................................................................................6图10：北证A股本周日均换手率7.98% (+1.80pcts)..................................................................................................................6图11：北证50指数PE TTM72.17X.............................................................................................................................................7图12：北证50指数报1,382.74点，周跌0.71%........................................................................................................................7图13：本周北证50、科创50指数较上周出现下跌...................................................................................................................7图14：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家）.................................................................8图15：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）................................................................................................................8图16：开源北交所股票池组合表现...........................................................................................................................................10图17：2024年初至今28家上市企业的发行市盈率均值为14.86X........................................................................................12图18：2024年初至今28家上市企业的首日涨跌幅均值为231.59%，首日涨跌幅中值为214.56%...................................12图19：目前2025年北交所上市企业5家，2024年全年发行新股23家（家）...................................................................12表1：开源北交所五大行业板块和各细分行业市盈率................................................................................................................8表2：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的..............................................................10表3：2024年1月1日到2025年6月13日北交所共有28家企业新发上市......................................................