行业资讯
- 2025年5月中国进口橡胶同比增25.2%至60.7万吨，1-5月累计进口量同比增长23.5%。
- 2025年5月我国汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，同比分别增长11.6%和11.2%。
- 缅甸计划在2025-26财年出口逾35万吨橡胶，对华出口占比75%。
- 马来西亚4月天胶产量同环比均降，可监控天胶总产量同比降15.6%，库存环比降6.7%。
- 美国前4个月轮胎进口量同比增加6.1%。
行情走势
- 本周内盘橡胶反弹，外盘分化，新加坡橡胶上涨，日胶下跌。
基差与月差
- 全乳胶基差月差扩大，泰混-全乳胶价差扩大，3L-泰混价差有所减小。
其他价差：跨品种/跨市场
- RU09-NR09价差、RU09-BR09价差、NR09-TSR20 09价差、RU09-东京RSS3 09价差均有所扩大。
其他价差：非标基差
- SVR3L-RU价差、STR MIX-RUSMR MIX-RU价差、非洲10号胶-RU价差均有所扩大。
其他价差：深浅色价差
替代品价格
- 合成橡胶价格稳定，RU涨幅更多，合成-RU差值缩小。
资金动向
- RU主力虚实盘比和沉淀资金均同比下滑，NR主力虚实盘比高位回落，沉淀资金回落至中性水平。
基本面数据
- 泰国东北部气温稍低，降雨同比较多，泰南天气稍正常。
- 云南、海南处于雨季。
- 国内外产区雨水扰动较多，原料产量整体表现供不应求，收购价格高位震荡。
- 泰国水杯价差减小，海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差稳定。
- 多数原料上涨，加工利润整体下跌。
- 前期检修企业装置运行基本恢复，整体产能利用率恢复性提升，但个别企业因订单不足，停减产现象仍存。
- 全钢胎库存去化，半钢胎库存累积。
- 4月中国天然橡胶（含混合和复合）进口环比-12%，同比+42%。泰标、科标进口量处于高位。
- 中国天然橡胶社会库存连续去化，亦构成利好。
操作建议
- 橡胶：扰动增加，宽幅震荡。季节性供应上量预期不变，但边际利好初现，预计胶价波动增加。
- 海南受台风“蝴蝶”影响降雨增加，下周台风或将减弱，且从季节性来看海南6月下旬降雨往往逐渐减少，届时供应预计增加。
- 下游全钢胎库存逐渐去化，或为各地货车报废更新补贴细则出台所致，重卡市场或因政策落地有所好转。
- 中国天然橡胶社会库存连续去化，亦构成利好。
- 周内“以伊冲突”拉涨原油，带动能化板块上涨，地缘政治冲突也将加剧盘面波动。
