建筑材料行业周报：淡季需求未明显走弱，预计为二手房滞后装修支撑

核心观点

建筑材料板块本周相对沪深300超额收益-2.28%，资金净流出2.19亿元。淡季需求未明显走弱，二手房滞后装修支撑消费建材需求。

关键数据

• 地方政府债5月发行量7794.43亿元，发行金额环比增长12.4%，同比减少13.7%。
• 全国水泥价格指数环比上升1.27%，出库量环比下降9.3%，熟料产能利用率环比下降1.49pct。
• 浮法玻璃均价环比下跌1.63%，库存环比上升34万重箱，年同比上升728万重箱。
• 无碱粗纱价格环比持平，电子纱G75价格环比持平，部分D、E系列价格有所提涨。
• 铝合金价格环比上涨560元/吨，苯乙烯价格环比上涨600元/吨，丙烯酸丁酯价格环比下降50元/吨。
• 沥青价格环比上涨20元/吨，LNG价格环比下降16元/吨。

研究结论

• 水泥行业：基建托底乏力，房建深度调整，民用季节性收缩。错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业平均不赚钱波动。关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。
• 玻璃行业：需求季节性环比改善，但供需仍有矛盾。关注价格下行后的冷修节奏及加工厂订单变化。
• 消费建材：受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大。持续推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。
• 玻纤行业：价格战结束，价格已触底回升。风电招标量快速增长，风电纱需求好；电子纱供应无增加预期，需求端有望持续回暖。推荐中国巨石，关注中材科技。
• 碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长。关注经济向好预期下的价格企稳情况。
• 其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份、银龙股份。