行业进入传统淡季，预计需求淡季不淡
行情回顾
2026年5月11日至5月15日，建筑材料板块（SW）下跌5.18%，其中水泥（SW）下降3.84%，玻璃制造（SW）下跌3.22%，玻纤制造（SW）下跌6.49%，装修建材（SW）下跌5.06%。板块相对沪深300超额收益-3.32%，资金净流入额为-32.04亿元。个股方面，蒙娜丽莎、上峰水泥等位列涨跌幅前五，雄塑科技、濮耐股份等位列后五。
水泥行业跟踪
- 市场变动：全国水泥价格指数324.64元/吨，环比下降0.12%；出库量291.45万吨，环比增长7.53%；熟料窑线产能利用率59.61%，环比下降0.38%；库容比64.17%，环比上升0.41%。市场需求缓慢恢复，与去年同期仍有较大差距。
- 错峰停产：全国65%的熟料线停窑，晋冀鲁豫4-5月错峰停窑结束，南方省份依靠熟料出口缓解库存压力。
玻璃行业跟踪
- 市场变动：全国浮法玻璃均价1150.83元/吨，环比上涨0.05%；13省样本企业原片库存6892万重箱，环比下降148万重箱，同比增加1063万重箱。内需持续一般，终端下单迟缓，加工厂开工低位。
- 成本利润：华北重质纯碱价格1280元/吨，环比持平；管道气浮法玻璃日度税后毛利-193.78元/吨，动力煤日度税后毛利-27.08元/吨。
- 产能供应：全国浮法玻璃生产线共计264条，在产203条；2026年15条产线冷修停产，7条产线新点火、复产。
玻纤行业跟踪
- 粗纱市场：本周价格环比持平，需求分化延续，中高端订单增加，短期供不应求。
- 电子纱市场：价格环比持平，进入5月后继续提涨，短期供不应求，中长期提价或将延续。
- 供应：4月玻纤行业月度在产产能72.95万吨，环比减少1.56%。
- 库存：4月底玻纤行业月度库存82.65万吨，环比减少3.74%。
- 进出口：3月玻纤及制品出口总量18.96万吨，同比减少1.61%，净出口量18万吨，同比下降0.92%。
消费建材原材料价格跟踪
- 铝合金：24560元/吨，环比上涨230元/吨，同比上涨18.0%。
- 乳液：苯乙烯9550元/吨，环比下降50元/吨，同比上涨19.0%；丙烯酸丁酯8400元/吨，环比下降600元/吨，同比上涨2.4%。
- 沥青：4600元/吨，环比上涨30元/吨，同比上涨28.9%。
- 天然气（LNG）：6223元/吨，环比下降98元/吨，同比上涨38.2%。
碳纤维行业跟踪
- 价格：环比基本持平，下游采购节奏平缓。
- 供给：产量2341吨，环比增长0.43%，开工率71.19%，环比增加0.31pct。
- 盈利：单位生产成本11.85万元/吨，对应平均单吨毛利-1.02万元，毛利率-9.42%。
研究结论
- 政策加码：化债政策加码下政府财政压力有望减轻，市政工程类项目有望加快推进。
- 供需平衡：浮法玻璃冷修加快，接近供需平衡，光伏玻璃关注去产能情况。
- 消费建材：受益二手房和存量房装修等政策，具备长期提升市占率的逻辑。
- 水泥：错峰停产加强，供给端有望积极改善，区域性需求提升。
- 玻纤：需求坚挺，电子纱等高端需求有望持续向好。
- 其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐耀皮玻璃、濮耐股份等。
能险提示
- 政策落地不及预期
- 地产需求回暖不及预期
- 原材料价格持续快速上涨
