建材传统淡季来临，预计淡季不淡

请仔细阅读本报告末页声明 增持（维持）沈猛执业证书编号：S0680522050001邮箱：shenmeng@gszq.com陈冠宇执业证书编号：S0680522120005邮箱：chenguanyu@gszq.com张润执业证书编号：S0680524110002邮箱：zhangrun@gszq.com1、《建筑材料：预计需求延续旺季不旺，淡季不淡》2、《建筑材料：预计需求延续旺季不旺，淡季不淡》3、《建筑材料：预计建材需求旺季不旺，淡季不淡》2024-102025-02建筑材料沪深300 作者分析师分析师分析师相关研究2025-06-022025-05-182025-05-11 P.2请仔细阅读本报告末页声明端，某大厂前期冷修产线近期点火复产，年设计产能20万吨；库存端，大厂凭借结构化差异库存暂无明显增加，但中小厂产销表现偏弱，库存维持一定涨势。短期预计粗纱价格大概率趋稳，不排除个别厂家前期低价货源以涨促稳可能。本周电子纱价格基本稳定。需求端，6月初下游市场需求支撑尚存，CCL厂家订单仍较为饱和，高端品供需缺口仍明显，短期来看电子纱价格预计以稳为主。截至6月5日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3687.5元/吨（主流含税送到），环比上一周下跌0.24%，同比下跌4.54%；电子纱G75主流报价8800-9200元/吨，7628电子布主流报价3.8-4.4元/米，环比上一周持平。5月玻纤行业月度产能69.34万吨，同环比均有增长；5月底行业月度库存85.06万吨，本月下游备货意向偏淡，叠加出口利空虽有缓解，但实际订单释放量难以支撑产销明显好转，导致整体库存呈现增势。消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、苯乙烯、丙烯酸丁酯价格环比上周下降，沥青、天然气价格环比上周上涨。碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比守稳。单周产量1681吨，开工率60.69%，本周行业生产负荷维持平稳；周内库存量略增至15050吨。本周丙烯腈价格延续跌势，行业单位生产成本小幅降至10.69万/吨，对应吨毛利-0.88万，毛利率-8.95%，多数企业继续亏损。风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。重点标的股票股票投资EPS（元）代码名称评级2024A2025E2026E2027E000786.SZ北新建材买入2.162.712.903.18002225.SZ濮耐股份买入0.130.280.390.49002372.SZ伟星新材增持0.600.640.710.79603969.SH银龙股份买入0.300.380.50-600176.SH中国巨石买入0.610.890.951.08资料来源：Wind，国盛证券研究所 P.3内容目录1、行情回顾..........................................................................................................................................42、水泥行业跟踪....................................................................................................................................53、玻璃行业跟踪....................................................................................................................................94、玻纤行业跟踪...................................................................................................................................115、消费建材原材料价格跟踪...................................................................................................................136、碳纤维行业跟踪................................................................................................................................15风险提示..............................................................................................................................................16图表目录图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况...................................................4图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五.................................................................................................4图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五.................................................................................................4图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨）.............................................................................................5图表5：全国水泥出库量（单位：万吨）.................................................................................................5图表6：全国水泥直供量（单位：万吨）.................................................................................................5图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%）.......................................................................................5图表8：全国水泥库容比（单位：%）....................................................................................................6图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨）.........................................................................................6图表10：水泥错峰停产情况...................................................................................................................6图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨）.............................................................................9图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱）................................................................9图表13：华北重质纯碱市场价（单位：元/吨） ........................................................................................9图表14：华北重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨）..............................................................9图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨）..........................................................................10图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨）.........................................................................10图表17：2025年冷修停产生产线..........................................................................................................10图表18：2025年复产及新点火生产线...................................................................................................11图表19：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨）.................................................................................12图表20：电子纱（G75）价格（单位：元/吨）.......................................................................................12图表21：玻纤库存情况（单位：吨）.....................................................................................................12图表22：玻纤月产能情况（左轴：吨；右轴：%）.................................................................................12图表23：铝合金价格（单位：元/吨） ....................................................................................................13图表24：铝合金历年价格对比表现（元/吨）..........................................................................................13图表25：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨）..........................................................................................13图表26：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨）...........................................