预计建材需求旺季不旺，淡季不淡

请仔细阅读本报告末页声明 增持（维持）沈猛执业证书编号：S0680522050001邮箱：shenmeng@gszq.com陈冠宇执业证书编号：S0680522120005邮箱：chenguanyu@gszq.com张润执业证书编号：S0680524110002邮箱：zhangrun@gszq.com1、《建筑材料：继续关注二手房成交对建材需求的影响》2025-05-052、《建筑材料：持续关注二手房对建材需求的影响》3、《建筑材料：关注内需刺激主线，等待政策落地》2024-092025-01建筑材料沪深300 作者分析师分析师分析师相关研究2025-04-272025-04-20 P.2一步探底。玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1317.57元/吨，较上周跌幅1.08%，全国13省样本企业原片库存5817万重箱，环比上周+191万重箱，年同比+425万重箱。本周市场不及预期，部分涨价意向未能落实，价格重心小幅下移，下游订单持续一般，节后中下游延续刚需补货，供应端暂无明显变化，部分产线点火计划推后。短期需求预期偏稳，重点关注下游提货节奏及期货盘面变化。玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱均价环比持平。需求端，节后下游多数开工维持低位，整体提货积极性不高，短期需求支撑较弱；供应端，本周无粗纱产线增减变动；库存端，假期影响多数池窑厂成交偏弱，库存维持一定增速。短期来看粗纱价格预计维持弱势趋稳节奏。本周电子纱价格稳定，受假期及月初谈价影响，各池窑厂出货较前期放缓。需求端，月初需求增量不明显。鉴于电子纱产能无明显增量，叠加高端产品需求支撑较强，价格或存小涨预期。截至5月8日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3735.25元/吨（主流含税送到），较上一周持平，同比下跌1.34%；电子纱G75主流报价8800-9200元/吨，7628电子布主流报价3.8-4.4元/米，环比上一周持平。4月玻纤行业月度产能66.28万吨，月内冷修产线推迟，新点火产线一条，但自然天数缩减，产能环比小降；4月底行业库存82.95万吨，受海外不确定性因素影响下游观望情绪持续加重，池窑厂产销走弱。消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、丙烯酸丁酯、苯乙烯价格环比上周下降，沥青价格环比上周持平，天然气价格环比上周上涨。碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持平。单周产量1679吨，开工率60.62%，整体开工稳定；周库存量窄幅增至15200吨。本周行业单位生产成本10.65万/吨，对应吨毛利-0.84万，毛利率-8.58%，多数企业亏损延续。风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。重点标的股票代码002225.SZ濮耐股份600176.SH中国巨石000786.SZ北新建材002372.SZ伟星新材603969.SH银龙股份资料来源：Wind，国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明股票投资EPS（元）名称评级2024A2025E2026E2027E买入0.130.280.390.49买入0.610.890.951.08买入2.162.712.903.18增持0.600.640.710.79买入0.300.380.50- P.3内容目录1、行情回顾..........................................................................................................................................42、水泥行业跟踪....................................................................................................................................53、玻璃行业跟踪....................................................................................................................................94、玻纤行业跟踪...................................................................................................................................125、消费建材原材料价格跟踪...................................................................................................................146、碳纤维价格跟踪................................................................................................................................16风险提示..............................................................................................................................................17图表目录图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况...................................................4图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五.................................................................................................4图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五.................................................................................................4图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨）.............................................................................................5图表5：全国水泥出库量（单位：万吨）.................................................................................................5图表6：全国水泥直供量（单位：万吨）.................................................................................................5图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%）.......................................................................................5图表8：全国水泥库容比（单位：%）....................................................................................................6图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨）.........................................................................................6图表10：水泥错峰停产情况...................................................................................................................6图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨）.............................................................................9图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱）................................................................9图表13：华北重质纯碱市场价（单位：元/吨） ........................................................................................9图表14：华北重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨）..............................................................9图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨）..........................................................................10图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨）.........................................................................10图表17：2025年冷修停产生产线..........................................................................................................10图表18：2025年复产及新点火生产线...................................................................................................11图表19：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨）.................................................................................12图表20：电子纱（G75）价格（单位：元/吨）.......................................................................................12图表21：玻纤库存情况（单位：吨）.....................................................................................................13图表22：玻纤月产能情况（左轴：吨；右轴：%）.................................................................................13图表23：铝合金价格（单位：元/吨） ....................................................................................................14图表24：铝合金历年价格对比表现（元/吨）........................................................................