房地产行业C-REITs周报——扩募提速，部分消费REITs年涨幅近50%

REITs指数表现 本周中证REITs全收益指数上涨0.69%。截至6.13，本周（6.7-6.13，下同）中证REITs（（收盘）指数上涨0.51%，收于886.3点；中证REITs全收益指数上涨0.69%，收于1114.9点。本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别下跌0.25%/上涨0.42%/上涨0.13%/下跌1.76%/上涨2.63%/下跌1.10%。其中恒生地产建筑业本周涨幅最高，REITs全收益指数排行第2。 本年中证REITs全收益指数涨幅为15.19%。截至6.13，本年中证REITs（收盘）指数涨幅为12.25%，中证REITs全收益指数涨幅为15.19%。本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别下跌1.80%/上涨19.11%/下跌0.17%/下跌8.61%/上涨10.09%/下跌2.38%。其中恒生指数本年涨幅最高，REITs全收益指数排行第2。 REITs二级市场表现 本周C-REITs二级市场延续上涨行情；其中消费基础设施、保障房板块领涨。截至6.13，已上市REITs总市值约2030.9亿元，平均单只REIT市值约31亿元。本周已上市REITs中42支上涨、24支下跌，周均涨幅为0.9%；其中华夏基金华润有巢REIT、华安百联消费REIT涨幅靠前。板块来看，本周消费基础设施、保障房板块REITs表现较优；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块二级市场涨幅分别为1%/0.75%/1.46%/0.13%/1.03%/0.7%/1.61%/1.39%。 本周生态环保板块交易活跃度最高。已上市REITs本周日均成交量184.4万股，日均换手率0.7%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的REITs分别是国泰君安临港创新产业园REIT（3%）、华夏深国际REIT（（1.9%）、华泰苏州恒泰租赁住房REIT（（1.5%）。分板块来看，本周生态环保板块交易最活跃。 REITs估值表现 本周已上市REITs中债IRR（部部收益率）续续分，，（ 其中位列前三 的REITs分别是华夏中国交建REIT（10.6%）、平安广州广河REIT（9.8%）、中金安徽交控REIT（7.6%）。P/NAV位于0.8-1.8区间，P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.8）。 投资建议：看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场续续升温，而介于REITs已走过2024年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键。当下弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券。其次，强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期、基础设施项目运营风险、测算误差风险。 部容目录 REITs指数表现.................................................................................................................................................3 REITs二级市场表现..........................................................................................................................................4 REITs估值表现.................................................................................................................................................8风险提示.........................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：指数表现............................................................................................................................................3 图表2：REITs二级市场价格表现....................................................................................................................5 图表3：REITs成交量表现...............................................................................................................................6 图表4：REITs估值表现..................................................................................................................................9 REITs指数表现 本周中证REITs全收益指数上涨0.69%。截至6.13，本周（6.7-6.13，下同）中证REITs（收盘）指数上涨0.51%，收于886.3点；中证REITs全收益指数上涨0.69%，收于1114.9点。本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别下跌0.25%/上涨0.42%/上涨0.13%/下跌1.76%/上涨2.63%/下跌1.10%。其中恒生地产建筑业本周涨幅最高，REITs全收益指数排行第2。 本年中证REITs全收益指数涨幅为15.19%。截至6.13，本年中证REITs（收盘）指数涨幅为12.25%，中证REITs全收益指数涨幅为15.19%。本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（（申万）指数分别下跌1.80%/上涨19.11%/下跌0.17%/下跌8.61%/上涨10.09%/下跌2.38%。其中恒生指数本年涨幅最高，REITs全收益指数排行第2。 图表1：指数表现 REITs二级市场表现 本周C-REITs二级市场延续上涨行情；其中消费基础设施、保障房板块REITs领涨。 截至6.13，已上市REITs总市值约2030.9亿元，平均单只REIT市值约31亿元。本周已上市REITs中42支上涨、24支下跌，周均涨幅为0.9%；其中华夏基金华润有巢REIT、华安百联消费REIT涨幅靠前。板块来看，本周消费基础设施、保障房板块REITs表现较优；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块二级市场涨幅分别为1%/0.75%/1.46%/0.13%/1.03%/0.7%/1.61%/1.39%。 图表2：REITs二级市场价格表现 图表3：REITs成交量表现 本周生态环保板块交易活跃度最高。已上市REITs本周日均成交量184.4万股，日均换手率0.7%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的REITs分别是国泰君安临港创新产业园REIT（（3%）、华夏深国际REIT（（1.9%）、华泰苏州恒泰租赁住房REIT（（1.5%）。 分板块来看，本周生态环保板块交易最活跃；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块换手率分别为0.8%/0.8%/0.8%/0.7%/0.7%/1.1%/0.5%/0.9%。 REITs估值表现 本周已上市REITs中债IRR（部部收益率）续续分，，其中位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（（10.6%）、平安广州广河REIT（（9.8%）、中金安徽交控REIT（（7.6%）。 P/NAV位于0.8-1.8区间，其中位列前三的REITs分别是中金厦门安居REIT（（1.8）、华夏北京保障房REIT（（1.8）、嘉实物美消费REIT（（1.8），P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.8）。 图表4：REITs估值表现 风险提示 政策出台速度和执行力度不及预期：若后续相关支续政策不及预期，REITs产品的落地效果可能不及预期。 基础设施项目运营风险：基础设施底层项目可能受到宏观经济环境、居民未来预期收入、自身运营能力、自然资源条件等因素影响，或存在投资回报收益率不及预期的情况。 测算误差风险：文中相关REITs数据测算或存在滞后性、计算误差风险等，如中债IRR指标测算可能存在滞后性，仅供参考。