一周简评-白糖（20250614）

证监许可【2011】1288号 报告 白糖期货一周简评 2025年06月14日 更多精彩内容请关注 格林大华期货官方微信 研究员：李方磊联系方式：19339940612 期货从业资格证号：F03104461期货交易咨询号：Z0021311 白糖期货一周简评 外盘方面：本周ICE原糖延续前期偏弱氛围，主力合约跌破前低支撑，创近两年半历史新低。虽然UNICA尚未公布5月下半月的糖产数据，但在6月10日(周二)S&PGlobalCommodityInsights发布的一项对20位分析师的调査显示，巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量预计较上年同期增长1.2%，至4591万吨。这意味着巴西食糖主产区在摆脱了降水扰动后，整体的食糖生产进程出现明显提速，且此轮预测的追赶速度超出市场预期。在此消息的扰动下，全球食糖预期供应压力再度增加，叠加市场对印度和泰国2025/26榨季的食糖产量也均抱有增产预期，原糖期价重心再度承压下行。需要注意的是，由于当前全球食糖供应重心锚定巴西，因此UNICA每半月的双周报告对糖价走势影响较为明显。虽然短期从制糖比和同期产量来看该报告短期利空属性明显。但从糖分数据看本榨季巴西的甘蔗质量并不容乐观，这也是巴西中后期能否延续增产趋势的关键因素。 内盘方面：本周郑糖受巴西制糖进程追赶消息影响破位下跌，5700元/吨支撑位失守。同时市场普遍预期7月后会有进口糖集中到港，因此供应压力持续对盘面形成压制。而随着夏季临近，部分下游企业开启备货带动食糖采购需求逐步释放，但由于近期供应增量消息较多，需求端对盘面给予的影响有限。从资金面来看，当前空方主动进攻意愿较强，盘面有检验前低支撑的趋势。预计下周郑糖或仍以偏弱走势为主，后市主要关注国内进口糖到港情况及空头席位的资金流动情况。 操作建议：白糖各合约关注前低支撑位能否经受考验，短期盘面空头氛围较浓，不排除有跌破支撑向下寻找新底的情况。近期主要关注空头席位资金的进出场变动。套利方面关注9-1正套机会。 白糖期价走势回顾 ICE11号糖主连日K图郑糖主连日K图 截至2025年6月14日，ICE原糖07合约收盘价16.54美分/磅，周跌幅2.01%。周中盘中最高值触及17.15元/吨，最低值为16.52美分/磅。 截至2025年6月14日，郑糖SR509合约收盘价5664元/吨，周跌幅1.24%。周中盘中最高值触及5745元/吨，最低值为5609元/吨。 数据来源：文华财经格林大华期货 重要资讯 1、标准普尔全球大宗商品洞察（S&PGlobalCommodityInsights）公布的一项针对20位行业分析师的调结果查显示，因5月底的有利天气将加快巴西甘蔗的收割和压榨速度，预计巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量为4591万吨，同比增加1.2%；预计食糖产量为284万吨，同比增加4.7%。 2、巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西6月第一周出口糖和糖蜜78.32万吨，较去年同期的58.68万吨增加 19.64万吨，增幅33.47%；日均出口量为15.66万吨。2024年6月，巴西糖出口量为319.43万吨，日均出口量为15.97万吨。 3、广西土壤墒情简报：全区农田墒情八五成以上适宜至过多。 4、美国农业部(USDA)于6月公布的供需报告显示，美国2025/26榨季食糖总产量预计为925.4万短吨；其中，甜菜糖产量为515万短吨；甘蔗糖产量为410.4万短吨；食糖库存/消费比预估为11.7%。 5、航运机构Williams发布的数据显示，截至6月11日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为80艘，此前一周为90艘。港口等待装运的食糖数量为291.04万吨（高级原糖数量为272.67万吨），此前一周为324.7万吨，环比减少33.66万吨，降幅10.36%。 数据来源：泛糖科技 巴西榨季初期进程较缓但最新数据或有所追赶 中南部双周累计产糖量双周甘蔗累计入榨量 中南部双周制糖比 2025/26榨季截至5月上半月，巴西中南部地区累计压榨甘蔗 7671.4万吨，同比去年同期的9618万吨下降了20.24%。中南部累计产糖398.9万吨，较去年同期的515.9万吨下降22.68%。圣保罗州产糖250.9万吨，同比下降28.68%。中南部地区用于生产食糖的甘蔗比例为48.61%，略高于去年同期的47.60%。相应地，用于生产乙醇的甘蔗比例为51.39%，低于去年同期的52.40%。但标准普尔全球大宗商品洞察（S&PGlobalCommodityInsights）公布的一项针对20位行业分析师的调结果查显示，因5月底的有利天气将加快巴西甘蔗的收割和压榨速度，预计巴西中南部地区5月下半月 甘蔗压榨量为4591万吨，同比增加1.2%；预计食糖产量为284万吨，同比增加4.7%。 数据来源：UNICA格林大华期货 巴西食糖出口增量出口均价延续下行 巴西食糖月度出口量巴西食糖月度出口均价 巴西食糖库存 5月巴西食糖出口量为225.36吨，环比下跌16.13%，同比下跌19.79%。 5月巴西食糖出口均价为444.75美元/吨，环比下跌 3.81%，同比下跌9.64%。 截至5月15日，巴西中南部双周食糖库存为227.3万吨，环比增加56.22%，同比下降41.17%，当前库存量处于近5年历史最低值。 数据来源：巴西农业部格林大华期货 原油重心抬升关注后续乙醇产量 圣保罗地区周度醇油比价 周度乙醇折糖价 巴西中南部乙醇月度出口量中南部双周乙醇产量 5月上半月，中南部累计生产乙醇总量为36.83亿升，同比去年同期的43.53亿升下降15.39%。圣保罗州乙醇总产量8.27亿升，同比大幅下降31.96%。 5月30日，巴西周度乙醇折糖价14.11美分/磅，周环比下降3.95%。同比下降1.19%。 数据来源：UNICA巴西农业部格林大华期货 国内销糖进程同比偏快 全国食糖单月产糖量 全国食糖单月产糖量 全国食糖累计产销率 全国食糖工业库存 据中国糖业协会消息，截至2025年5月底，2024/25年制糖期（以下简称“本制糖期”）食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，增幅23.07%；累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点。 数据来源：中国糖业协会格林大华期货 进口食糖数据 食糖月度进口量糖浆及预拌粉月度进口量 据海关总署公布的数据显示，2025年4月份我国进口食糖13万吨，同比增加7.57万吨。2025年1-4月份我国进口食糖27.84万吨，同比减少97.91万吨，降幅77.86%。 2024/25榨季截至4月，我国进口食糖174.01万吨，同比下降137.73万吨，降幅44.18%。 2025年4月，我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)数量为4.35万吨，同比下降14.74万吨 2025年1-4月，累计进口17.38万吨，同比减少34.29万吨，降幅66.37%。 2024/25榨季截至4月，全国累计进口170290项下三类商品共80.67万吨，同比减少12.53万吨，降幅13.44%。 数据来源：巴西农业部格林大华期货 配额内外进口食糖数据 进口利润历史走势配额内外进口利润 数据来源：泛糖科技格林大华期货 白糖月差与仓单 白糖9-1价差白糖仓单 截至6月12日，SR509-SR601价差为125元/吨，环比上周同期-6元/吨。截至6月12日，白糖仓单合计29116张，环比上周同期-777张。 数据来源：WIND格林大华期货 格林大华期货研发团队格林大华期货证监许可【2011】1288号 姓名 从业资格 交易咨询 王骏 F03136250 Z0021220 王凯 F3020226 Z0013404 刘洋 F3063825 Z0016580 于军礼 F0247894 Z0000112 纪晓云 F3066027 Z0011402 卫立 F3075802 Z0018108 吴志桥 F3085283 Z0019267 刘锦 F0276812 Z0011862 张晓君 F0242716 Z0011864 王子健 F03087965 Z0019551 史伟澈 F3083590 Z0018627 金志伟 F3010485 Z0011766 王琛 F03104620 Z0021310 李方磊 F03104461 Z0021311 张毅弛 F03108196 Z0021480 THANKYOU 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700 客服电话：400-653-7777 公司官网：www.gldhqh.com.cn 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。