2025年5月零售行业月度观察

2025年5月零 售行业月度 观察 CON目录NTS 01行业整体概况细分业态分析 细分板块洞察全渠道零售趋势 CON目录NTS 05国际零售市场UAO 政策环境与行业动 态 点 连锁零售新业态试行业未来展望 PARTONE 行业整体概况 中国零售业景气指数 整体指数表现商品经营类指数 2025年5月，中国零售业景气指数商品经营类指数为50.4%，较上月微升 （CRPI）为50.5%，较上月持平，连续90.3个百分点。“五一”假日消费拉动线 个月维持在扩张区间运行，表明零售业下商品经营，销售额和盈利水平分指数 总体较上月扩张。处于临界点上方，客单价水平上升，运 营成本预期稳定。 中国零售业景气指数 租赁经营类指数 租赁经营类指数为51.8%，较上月下降0.9个百分点，虽仍在扩张区间 但下降幅度较大。企业面临存量市场经营压力，平均单店租金收入和新增店铺预期下降，运营成本压力上升 02电商经营类指数 电商经营类指数为50.0%，较上月微降0.1个百分点，总体处于稳定发 展期。电商实物总销售额和在线总商品数分指数处于临界点以上，客单价水平上升，成本投入有所减少。 消费支出与零售总额 消费支出对GDP的拉动 01 2024年，消费支出对拉动GDP增长起到重要作用，最终消费支出拉动国内生产总值增长2.2个百分点。 消费在经济增长中占据重要地位 零售总额增长对比 02 2024年，中国社会消费品零售总额同比增长3.5%，增幅较上年明显放缓。2025年一季度，社会消费 品零售总额124671亿元，同比增长4.6%，增速同比变化不大。 增速变化影响因素 03 2024年居民收入增速放缓、储蓄意愿增强以及外部宏观环境影响，制约了消费能力和意愿，导致零售市场需求不足。2025年一季度，政策支持和假日消费等因素对零售总额增长有一定推动作用， PARTTWO 田分业态分析 百货业态（含购物中心） 零售额变化开闭店情况 2024年前三季度全国50家重点大型零售企业2024年至少38家商场闭店，运营10年以上的占 （以百货业态为主）零售额累计下降5.0%，约76%：2024年集中式商业新开业项目数量、 2024年各月零售增速均为负值，7月最低至体量同比分别降17.58%和12.52%，存量调改 13.10%，12月恢复至-0.1%。2025年一季度限再开业项目占比21.79% 额以上零售业单位中百货店零售额同比增长 1.2%，增速比上年全年提升3.6个百分点。 经营业绩 2024年前三季度，38家百货上市公司营收1327.27亿元，同比降6.80%；净利润60.37亿元，同比降 2.19%，大型百货零售企业营业收入和净利润指数处近十年低水平。 百货业态（含购物中心） 增长乏力原因 商业地产规模红利消减，新开项目少；居民收入增速放缓、储蓄意愿增强，消费能力和意愿 受限；市场竞争激烈，电商冲击大。 未来发展方向 加强存量调改，提升购物体验；结合政策，如“以旧换新”，促进销售；发展线上业务，实 现全渠道经营。 超市连锁 03 零售额增长经营业绩门店数量变化 2024年限额以上零售业单位中2024年，38.2%的超市企业销2024年样本企业新开门店737家 超市增长2.7%，行业回暖趋势 售总额同比增长，57.4%下降； 关闭门店994家，净增-196家 不明显。2025年一季度，限额 25.5%企业净利同比增长 9成开店和闭店是2000平以下门 以上零售业单位中超市零售额同 53.25%下降，增收不增利现象 店。 比增长4.6%，增速比上年全年 突出。 提升1.9个百分点。 超市连锁 0102 发展战略分化未来走势 部分企业选择扩张战略，加大开店力度；部行业竞争加剧，整合加速；注重数字化转型 分企业选择收缩战略，关闭低效门店，聚焦提升运营效率；发展社区小型业态，贴近消 核心业务。费者。 即时零售 市场现状－需求侧市场现状－供给侧 消费动机从“应急需求”变为“便捷生活+形成"商品供给－履约交付－用户服务”数情绪价值+社交货币”复合需求。Z世代催生字化闭环。上游区块链溯源用于生鲜采购夜经济”“宅经济”，夜间订单占超40%;某平台投诉率降超60%；中游无人机等试点家庭场景中，生鲜、药品即时渗透率提升应用，某平台深圳试点配送成本降40%；下 某平台药品即时配送订单年均增速超30%。游AR试妆等提升体验，某品牌试妆转化率提 升。 即时零售 市场现状－渠道体系 销售渠道“线上主导、线下体验”融合。电商平台抖音、快手“直播带货+ 即时零售”推动“本地生活服务：某品牌直播间单日GMV破干万：线下 主题快闪店等成流量入口，某平台AR打造乐园延长用户停留时长， 竞争格局 头部平台如美团、饿了么构建“全品类供给+智能履约网络+本地化服务生态壁垒：中小平台聚焦细分赛道，如某垂直平台鲜花配送复购率超50%；新兴势力靠技术创新，如AI虚拟店员，VR直播等。 即时零售 未来趋势挑战与对策 向“虚实结合”演进，如元宇宙虚拟挑战为内容同质化、监管合规压力大， 超市体验：加速出海，突破“文化折对策是加强内容工业化运营，构建开 扣”与“合规壁垒”：AI等技术深度放技术平台：建立本地化供应链，加 重构行业。速国际认证。 PARTTHREE 田分板块洞察 黄金珠宝 品牌格局分化，关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄 2025年一季度，社会消费复苏缓慢，零售企业经营整体承压，金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基（002345）、周大生黄金珠宝受金价高涨影响动销。(002867)等。 2025Q1行业发展情况投资建议 白 不同品牌表现对比 传统渠道品牌的“通货贴牌”模式面临产品同质化和价格内卷困 境，加盟商持续关店：而部分具备差异化产品力和消费者深度洞 察力的产品型品牌则快速崛起，爆款频出、业绩高增。 线下零售 发展机遇变革方向与商业模式转变推荐企业 2025年，随着线上电商竞争内卷和流从商业模式底层逻辑出发，零售企业变看好顺应趋势积极变革探索的零售企业 量红利见顶，线下渠道借“情绪消费革需改变卖“货”思维，依托体验服务，（超市、百货、连锁），重点推荐永辉东风，迎来攻守易势机会。情绪价值等优势着力于“人”，在消费超市（601933）、爱婴室（603214） 者端持续正向累积、吸引流量回归线下。等，受益标的重庆百货（600729）等。 HIT 化妆品 行业发展态势进口与国货表现对比 2025年，化妆品行业呈现进口化妆品遇冷，国货进口化妆品遇冷，国货美妆凭借强营销产品热点把 美妆持续突围的态势，握能力持续突围。 化妆品 情绪消费”影响登 投资建议 “情绪消费”蔓延至美妆个护领域，功效护肤、国潮看好“高景气赛道、稀缺高端美妆，差异化个护家清 彩妆、家居香氛等赛道显著受益，体现出当代消费者品牌”三大主线，关注具备差异化且能力持续迭代的对情感共鸣和精神享受的追求优质国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅 603605），上美股份、巨子生物、润本股份 （603193）、丸美生物（603983）等，受益标的若羽臣（003010），上海家化（600315）等。 医美 4 上游厂商发展情况 下游机构发展情况 推荐厂商 2025年，上游厂商发力“新成分/适应 下游机构在长尾出清和产品选择丰富背 内需提振下医美景气度有望恢复，看好 症/新技术”打造差异化，高端需求稳定 景下，有望实现市占率提升与盈利改善。 具备差异化管线的医美产品厂商，重点 驱动薇旖美、艾塑菲等逆势高增：2025 推荐爱美客（300896）、科笛-B等， 年锦波生物重磅产品落地，其他厂商获 受益标的锦波生物等。 批进度也有望加速。 PARTFOUR 全渠道零售趋势 市场趋势 0203 个性化服务需求增长线上线下融合成主流移动支付更加普及 随着消费者对品质和体验的追求， 消费者购物习惯改变，线上线下 智能手机普及和移动支付技术发 其对个性化、定制化服务的需求 融合成为全渠道零售行业发展必 展，使移动支付和智能支付成为 持续增长：零售企业需借助大数 然趋势。企业需构建无缝衔接的 消费者购物主要方式。企业需加 据和人工智能等技术，深入了解 购物体验，让消费者线上线下都 强相关渠道建设以满足需求。 消费者个性化需求，提供更精准 能享受一致服务。 的产品和服务。 市场趋势 供应链与物流优化 01 在竞争激烈的零售市场，企业通过优化供应链和提升物流配送效率，降低成本，提高服务 质量和客户满意度，这成为企业核心竞争力。 绿色环保受关注 02 消费者环保意识增强，绿色、环保的零售产品和服务受到更多关注。企业需加强绿色供应 链建设，推动行业可持续发展。 竞争格局 市场参与者多元化竞争策略多样化合作与并购加剧 2025年全渠道零售行业参与者增多，包括 传统零售巨头、电商平台、新兴初创企业和国际品牌。传统巨头拓展线上，电商巩 各参与者采取多样手段争夺市场份额，通过技术创新提升服务质量和效率，如无人零售、智能客服：通过营销创新吸引消费 为获竞争优势，企业间合作与并购更频繁 电商平台可能并购物流企业加强配送能力， 传统零售企业可能并购电商平台拓展线上 固在线市场，初创企业灵活响应，国际品 者，如个性化推荐、直播带货：同时加强 市场。 牌本土化扩张。 供应链管理降低成本。 竞争格局 数据驱动竞争 数据成为竞争重要驱动力。企业通过收集和分析消费者数据，实现精准营销和个性化服务， 借助大数据和人工智能技术制定更有效的竞争策略 地域性竞争加剧 消费者对本地化服务需求增加，地域性竞争更激烈，企业需根据不同地区消费习惯和市场特 点，制定差异化竞争策略，加强社区营销和本地化运营。 技术发展趋势 010203 人工智能与机器学习应用 大数据分析与预测 云计算与边缘计算助力 零售企业利用人工智能和机器学习技术实 通过大数据分析，企业精准把握市场趋势 云计算和边缘计算为企业提供强大的计算 现智能化运营，如智能客服、精准营销等， 和消费者需求，进行销售预测和库存管理 能力和数据存储支持，降低企业运营成本 提高运营效率和服务质量。 实现精准营销和资源优化配置。 提高数据处理速度和响应能力。 技术发展趋势 0102 物联网技术应用区块链技术保障 物联网技术实现商品的智能化管理和监控，如智能区块链技术用于商品潮源、供应链金融等领域，保货架、智能库存管理等，提高供应链效率和管理水障数据安全和交易透明，增强消费者信任。 平。 消费者行为分析 消费者购物习惯逐渐从线下向线上消费者对品牌和产品的品质、个性 消费者期望获得更优质，高效、人 转移，且更倾向于全渠道购物，希望在线上线下都能获得一致的购物 化和创新性有更高要求，更愿意为具有独特价值的品牌和产品支付更 性化的服务，如快速配送、售后服 务、定制化推荐等。 体验。高价格。 购物习惯转变 对品牌和产品的需 求 对服务的期望 消费者行为分析 0102 对隐私和数据安全的关注对社会责任的重视 随着数据泄露事件增多，消费者对个人隐消费者更倾向于支持具有社会责任感的企 私和数据安全更加关注，希望企业能够保业，关注企业在环保、公益等方面的表现。 障其信息安全。 PARTEVE 国际零售市场 英国零售市场 1%02 零售销售增速放缓消费者信心指数波动 2025年5月，英国零售销售额同2025年5月消费者信心指数从 比仅增长1%，创六个月来最低增23微升至-20，但仍显著低于长 幅，远低于4月7%的历史高位期均值（-11）。当月家庭支出 此前增长源于异常温暖天气推动增长收窄至1%，较4月4.5%的增 的服装和户外用品销售，五月消速大幅回落，近半数受访者计划 费动能明显减弱。削减非必需品开支。 英国零售市场 季节性采购与价格敏感度变化 01 零售商面临消费者提前进行季节性购物的挑战，传统旺季需求被分散。同时，通胀压力下 消费者对价格敏感度提升，高频率折扣活动已开始侵蚀利润率空间。 02面临挑战与未来方向 家庭