化肥及农药行业：2025年5月月度观察-国际钾肥价格持续上涨，突发事件影响农药供给

优于大市xuecong@guosen.com.cn 证券分析师：薛聪010-88005107S0980520120001 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容近些年在国内外做了大量的市场布局，目前已获得多个国家的氯虫苯甲酰胺原药登记，5000吨/年生产装置正在加紧建设之中。建议关注具有氯虫苯甲酰胺替代品产能的【利民股份】（甲维盐、阿维菌素）、【扬农化工】（拟除虫菊酯类杀虫剂）、【海利尔】（双酰胺类杀虫剂）。建议关注草甘膦龙头公司【兴发集团】，公司拥有草甘膦产能23万吨/年，排名国内第一、全球第二。风险提示：安全生产和环境保护风险；磷化工产品需求不及预期的风险；产能扩张导致的市场风险；原材料价格波动的风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E000893亚钾国际优于大市29.052681.902.6815.310.9600096云天化优于大市21.723983.023.147.26.9600141兴发集团优于大市20.872301.752.0312.010.3000422湖北宜化优于大市12.101310.961.1712.610.3002539云图控股优于大市8.271000.740.9011.29.2002258利尔化学优于大市11.67930.520.6721.816.8600486利民股份优于大市17.52740.770.9724.419.4002734扬农化工优于大市57.102323.434.0316.714.2603639海利尔优于大市14.04481.121.3912.510.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 内容目录1、钾肥：资源稀缺属性突出，需求推动下看好价格复苏.............................72、磷化工：磷矿石价格高位运行，磷肥出口指导公布..............................132.12025年5月磷化工产品价格涨跌幅..................................................132.2磷矿石行业基本面数据跟踪.........................................................132.3磷肥行业基本面数据跟踪...........................................................172.4黄磷基本面数据跟踪...............................................................212.5磷酸氢钙行业基本面数据跟踪.......................................................222.6含磷新能源材料基本面数据跟踪.....................................................233、农药：康宽供给突发受限，草甘膦价格上涨....................................263.1康宽：行业供给突发受限，杀虫剂有望阶段性涨价.....................................263.2草甘膦：南美需求旺季来临，价格开始上涨...........................................294、5月化肥与农药行业公司重点公告.............................................325、国信化工观点及盈利预测....................................................34风险提示.....................................................................34 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3 图表目录图1：钾肥产业链..........................................................................7图2：全球钾肥主要生产企业................................................................8图3：全球钾肥主要消费国家................................................................8图4：全球钾肥表观消费量（千吨）..........................................................8图5：全球钾肥贸易占比....................................................................8图6：钾肥产能、产量及表观消费量..........................................................9图7：钾肥进口量及出口量..................................................................9图8：国内钾肥主要生产企业................................................................9图9：钾肥港口库存（万吨）................................................................9图10：中国氯化钾进口国分布（万吨）......................................................10图11：中国氯化钾进口量占比..............................................................10图12：国内钾肥价格走势（元/吨）.........................................................11图13：中国钾肥港口库存（万吨）..........................................................11图14：全球主要钾肥出口国FOB价格（美元/吨）.............................................12图15：全球主要钾肥进口国CFR价格（美元/吨）.............................................12图16：湖北、云南地区磷矿石市场价格......................................................14图17：国内磷矿石消费结构变化............................................................14图18：中国磷矿石月度产量................................................................14图19：中国磷矿石月度名义产能开工率......................................................14图20：中国磷矿石产能、产量..............................................................15图21：中国磷矿石进口量..................................................................15图22：中国磷矿石年度表观消费量..........................................................15图23：中国磷矿石月度表观消费量..........................................................15图24：中国磷酸一铵、二铵产量及增速......................................................16图25：中国黄磷产量及增速................................................................16图26：中国磷酸产量及增速................................................................17图27：中国磷酸铁锂产量及增速............................................................17图28：中国磷酸氢钙产量及增速............................................................17图29：中国草甘膦产量及增速..............................................................17图30：磷酸一铵价格、价差................................................................18图31：磷酸二铵价格、价差................................................................18图32：磷酸一铵月度产量..................................................................18图33：磷酸二铵月度产量..................................................................18图34：磷酸一铵库存......................................................................19图35：磷酸二铵库存......................................................................19图36：磷酸一铵月度表观消费量............................................................20图37：磷酸二铵月度表观消费量............................................................20 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5图38：磷酸一铵月度出口量................................................................20图39：磷酸二铵月度出口量................................................................20图40：磷酸一铵年度累计出口量............................................................20图41：磷酸二铵年度累计出口量............................................................20图42：磷酸一铵国内外价格、价差.........................................