Ascendis Pharma（ASND）：截至06/06的每周生长激素处方追踪；Skytrofa与CNP显示出协同效应

核心观点与关键数据

公司概况：Ascendis Pharma A/S 是一家专注于 TransCon 技术的 biopharmaceutical 公司，该技术用于创建能够提供可预测和持续释放未修饰母体药物的 prodrugs。公司成立于 2006 年，总部位于丹麦 Hellerup。

估值与风险：Jefferies 给予 Ascendis Pharma 的目标价基于 DCF 分析（WACC 为 10%，终值增长率为 0%）。主要风险包括临床、监管、制造、商业、融资和竞争风险。

投资建议：Jefferies 给予 Ascendis Pharma “买入”评级，目标价为 233 美元，较当前股价有 36% 的上涨空间。

关键数据：

• 每周处方量：截至 2024 年 6 月 6 日，Skytrofa 的 TRx/NRx 分别增长 19%/34%，Sogroya 增长 23%/15%，Ngenla 增长 21%/27%。与 2025 年第一季度相比，Skytrofa 的 TRx 增长 4.9%，Sogroya 增长 14.0%，Ngenla 增长 18.6%。
• Ph2 COACH 试验：TransCon CNP + Skytrofa 组合在 26 周时，CNP naive 先天性软骨发育不全症患者的 AGV 增长 +4.23 cm/yr，是基线的两倍多，也超过了 CNP 单药治疗的疗效。

研究结论：

• Ascendis Pharma 的 hGH 产品在市场上表现出强劲的增长势头，处方量持续增长。
• TransCon CNP + Skytrofa 组合在临床试验中显示出显著的疗效，有望成为公司未来的增长点。
• 尽管存在一定的风险，但 Jefferies 认为 Ascendis Pharma 的增长潜力巨大，值得投资。

其他重要信息：

• Jefferies 与 Ascendis Pharma 存在业务关系，可能存在利益冲突。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。