Cpo Watch：博通进展
(16)(2)132741(%)板块表现来源：风，华泰研究股票推荐通信装备制造通信通信设备制造CSI30006-24公司中智英创EoptolinkTFCT&S通讯 300570 CH 99.01 OW注意：OW是超重的缩写来源：公司数据，华泰研究估计分析师WANG XingSAC编号S0570523070003wangxing@htsc.comSFC编号BUC499+(86) 21 3847 6737通信超重分析师高明耀SAC编号S0570523080006 gaomingyao@htsc.com SFC编号BUP971+(86) 21 2897 2228分析师王克SAC编号S0570524080005 wangke020520@htsc.com SFC编号BWA966+(86) 755 8249 2388 快速浏览 (Maintain)(Maintain)06-25tp (local代码货币) 评级300308 CH 164.78 买入300502 CH 128.76 买300394 CH 119.12 买入 10月24日2月25日 1 本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一起阅读。行业风险：CPO行业发展未达预期；AI计算需求疲软。保偏MPOT&S通信;FAU TFC，深圳哲思姆科技，先进纤维资源珠海；光芯片元杰半导体科技，河南时捷光子科技，日亮光子；光学引擎中际光电、欧普特、华工科技、安科凌电子 免责声明本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一起阅读。分析师认证通用免责声明和披露hfhl不是美国金融业监管局（“finra”）的成员公司，并且hfhl的研究分析师没有在美国金融业监管局注册/合格为研究分析师。此处所含意见、评估和预测仅反映发布日的观点和判断。华泰可能在不同的时间发布包含与本文所述不一致的观点、评估和预测的研究报告。此处提到的证券或投资工具的价格、价值和投资回报可能会有波动。过去的表现并非未来表现的指引，未来回报并不保证，且可能发生原有资本的损失。华泰不作保证，本报告中的信息将保持最新。华泰可能未经通知修改本报告中所包含的信息，投资者应在必要时关注此类更新或修改。我/我们，王馨，高明耀，王科，特此证明本报告中所表达的观点准确反映了分析师（们）对所涉证券或发行人的个人观点；并且分析师（们）的任何部分补偿，均未直接或间接地与本报告中具体建议或观点的包含有关联。本报告的版权归HFHL独家所有。任何组织或个人均不得以任何方式侵犯HFHL的版权，例如复制、再现、出版、引用或未经HFHL书面同意将（全部或部分）重新分发给他任何人。在HFHL同意引用或分发的情况下，应在其许可范围内使用，并在分发前获得独立的本地建议以遵守适用法律法规，并标明来源为“华泰香港研究”。不得作出与本报告原意不符的任何引用、删除或修改。HFHL保留对相关侵权行为采取法律行动的权利。文中使用的所有商标、服务商标和标志均为HFHL的商标、服务商标和标志。本报告基于HFHL认为可靠且公开可获取的信息，但HFHL及其关联公司(以下简称“华泰”)不对此类信息的准确性或完整性作任何保证。本研究报告由华泰金融控股（香港）有限公司（以下简称“HFHL”）编制。本报告中的信息严格保密，仅对收件人保密。本报告专供HFHL、其客户及相关公司使用。任何其他人仅凭收到本报告，不得被视为该公司的客户。本报告不向任何地区、国家或其他司法管辖区的任何机构或个人投资者提供，以免华泰违反当地法律法规；或由于发送、发布或使用本报告，使华泰受到相关法律法规的约束。虽然华泰已尽最大努力确保本报告中包含的内容客观公正，但本报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何证券或金融工具的购买或出售要约或招揽，且在任何此类要约或招揽构成非法的司法管辖区均不构成要约或招揽。此类观点和建议并非旨在提供个人投资建议，且未考虑任何特定个人的具体投资目标、财务状况和特殊需求。投资者应充分考虑到自身的具体情况，并充分理解和使用本报告的内容，本报告的内容不应被视为做出投资决策的唯一依据。华泰及本报告的作者在任何情况下均不对因使用或依赖本报告或其内容而产生的任何直接、间接或后果性损失或损害承担责任。任何形式的书面或口头承诺分享任何证券投资的收益或损失均视为无效。华泰以及本报告的作者，据其所知，对本文所述的证券或投资工具没有法律禁止的利益。在法律允许的范围内，华泰可以持有或交易本文所述的公司的证券，并且也可以就该等公司提供投资银行、财务顾问或其他相关金融服务或与其接洽业务。根据不同的假设、标准或采用不同的分析方法，华泰的销售人员、交易员或其它专业人士可能，以口头或书面方式，表达与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。华泰没有义务更新本报告。华泰的资产管理、自营及其他投资服务部门可独立作出与报告中表达的意见或建议不一致的投资决策。投资者应考虑到华泰和/或其相关人员可能存在潜在的利益冲突，这可能影响本报告中意见的客观性。投资者不应将本报告视为其投资或其他决策的唯一依据。这方面的具体披露见本报告末尾。除非另有说明，本报告中引用的数据代表过往业绩，不应用于指导未来收益。华泰不承诺或保证任何未来收益将得以实现。报告中的预测基于相应假设，假设的任何变化都可能显著影响预测收益。 4 新加坡本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一起阅读。重要美国监管披露中国，香港美国重要港區規管披露• HFHL不拥有或与其有关联的个人担任任何公司或发行人的官员在香港，该研究报告由HFHL制备和分发，HFHL受香港证券及期货事务监察委员会监管，是华泰国际金融控股有限公司（华泰国际金融控股有限公司）的全资子公司，而华泰国际金融控股有限公司是华泰证券股份有限公司的全资子公司，华泰证券股份有限公司是依据中华人民共和国公司法成立并承担有限责任的股份有限公司。该研究报告仅限于香港证券及期货条例及其附属法规中定义的机构及专业投资者使用。香港的该研究接收方可在涉及该研究事项或与之相关的事项上联系HFHL。华泰证券（新加坡）私人有限公司（以下简称“华泰SG”）拥有新加坡金融管理局颁发的资本市场监管牌照，可从事证券、集体投资计划份额、交易所交易衍生品合约和场外衍生品合约等资本市场产品交易，并且在《金融顾问法》下为豁免型金融顾问，可就投资产品（包括通过发布或颁布研究报告）向他人提供投资建议。华泰SG可根据《金融顾问条例》第32C条下的安排，在其华泰集团内的境外附属公司生产的信息/研究进行分配。本报告仅限认证投资者、专业投资者或机构投资者，华泰SG不对本报告内容承担法律责任。如果您非预期接收者，请立即通知并直接将本报告退回华泰SG。新加坡接收本报告的收件人应就与所传播信息相关或由此引发的事项，联系您的华泰SG关系经理或客户经理。•华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联方，不时以主务或代理身份向客户买卖华泰证券研究所覆盖的公司证券/工具，包括公司股票和债务（包括衍生品）。• 王兴、高明尧、王科及其关联方未担任本研究报告提及的目标证券或发行人的任何职务、董事或顾问。分析师及其关联方与本研究报告提及的目标证券或发行人无任何财务利益关系。根据这些披露的目的，术语“关联方”包括FINRA定义的分析师家庭成员。分析师的薪酬基于华泰证券股份有限公司的整体收入和盈利能力，包括其投资银行业务产生的收入。在美国，本研究报告仅供满足美国监管要求的机构投资者独家分销，分销方为华泰证券（美国）有限公司，该公司是一家已注册的证券经纪商和FINRA成员。华泰证券（美国）有限公司根据1934年美国证券交易法第15a-6条的规定，对本研究报告的内容负责。华泰证券（美国）有限公司的关联分析师未在FINRA注册/具备研究分析师资质，可能并非华泰证券（美国）有限公司的关联人士，因此可能不受FINRA关于与标的公司通讯、公开露面以及分析师持有证券交易的限制。华泰证券（美国）有限公司是华泰国际金融控股有限公司（华泰国际金融控股有限公司）的全资子公司，而华泰国际金融控股有限公司是华泰证券有限公司的全资子公司。任何直接从华泰证券（美国）有限公司接收本报告并希望交易本报告中所描述的任何证券的人员，均应与华泰证券（美国）有限公司进行交易。• 华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联公司，和/或其高级管理人员、董事和雇员，在适用法律允许的范围内，可能持有本报告所述的任何证券（或任何相关投资）中的头寸，并可能不时增加或处置任何此类证券（或投资）。因此，投资者应注意可能存在利益冲突。• 本报告的主题可能包括受美国总统行政命令约束的实体，该命令限制美国人士投资被美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）现称为“中国军工复合体公司”（CMIC）的指定公司。本报告中包含的分析、意见和建议仅供参考，不构成购买或出售证券的要约或招揽，也不旨在促进证券的购买或出售。任何“美国人士”，定义为美国公民、永久居民外国人、根据美国或美国任何管辖区（包括外国分支机构）的法律组建的实体，或位于美国的任何人士，都应充分考虑其具体情况，不得直接或间接投资CMIC的任何形式公开发行的证券或其衍生证券，并将其作为投资机会。对于受美国总统行政命令限制的任何与证券相关的交易，华泰证券有限公司、其子公司、华泰证券（美国）公司或华泰金融控股（香港）有限公司，以及本报告的作者，均不应对使用本报告中包含的信息所导致的任何后果承担法律责任。其研究范围。 • 请参阅 HFHL 官方网站上的重要披露 https://www.htsc.com.hk/stock_disclosure 请参阅 第下方 的其他重要披露“重要美国监管披露”. 5 华泰证券（美国）有限公司深圳华泰证券（新加坡）私人有限公司投资评级指南本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师认证一起阅读。华泰金融控股（香港）有限公司© 2025 华泰证券有限公司 保留所有权利华泰证券有限公司南京股票评级定义53/F，中心，皇后大道中段，中环，香港 电话：+852 3658 6000/传真：+852 2567 6123 邮箱：research@htsc.com http://www.htsc.com.hk/买入：股价预计将跑赢基准超过15%超重：股价预计将跑赢基准 5%~15%持：预期该股票相对于基准的表现将在-15%~5%之间卖：股价预计将低于基准超过15%评分暂停：评级、目标价格和预估已被临时暂停以符合相关法规和/或公司政策行业评级定义 超重：香港：华泰金融控股（香港）有限公司持有香港证券及期货事务监察委员会颁发的“证券顾问”业务许可证。许可证号：AOK809。投资评级系统基于报告发布后6-12个月内，包括所有已支付或预期股息的总回报潜力，相对于基准进行比较。行业指数预计将跑赢基准中性：行业指数的表现预计将与基准相符体重过轻：行业指数预计将显著跑输基准美国：华泰证券（美国）有限公司是一家注册的证券经纪人和交易商，也是FINRA的成员。许可证编号：CRD#: 298809/SEC#: 8-70231。新加坡：华泰证券（新加坡）私人有限公司持有由新加坡货币管理局颁发的资本市场服务牌照，并是一家豁免财务顾问。公司注册号：202233398E。10F，南博赛基金大厦，深圳市福田区益田路5999号，518017 电话：86 755 82493932/传真：86 755 82492062 邮箱：ht-rd@htsc.com基准：A股市场的沪深300指数。香港市场的恒生指数。美国市场的标普500指数。中国台湾市场的台股指数。日本市场的日经225指数。新加坡市场的海峡时报指数。韩国市场的韩综指。英国市场的富时100指数。德国市场的DAX指数。华为大厦1号，江东中路228号，建邺区，南京市，210019 电话：86 25 83389999/传真：86 25 83387521 邮箱：ht-rd@htsc.com8 Marina Boulevard, #08-02, MBFC Tower 1, Singapore 018981 电话: +65 68603600 传真: +65 65
