PX跌幅扩大 PTA走势偏弱

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 刘慧 0571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格：F0245055 投资咨询资格：Z0012413 张韬 0571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格：F0243951 投资咨询资格：Z0012414 相关报告 商品走势疲弱 PTA低位震荡 2017-4-12 商品走势疲弱 PTA低位震荡 2017-4-11 大宗商品疲弱 PTA争夺重要关口 2017-4-7 商品研究|PTA日报 2017-04-13 |中大期货研究院 PX跌幅扩大 PTA走势偏弱 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 行情回顾： 前一个交易日，主力TA 709合约开5124元/吨，最高价5148元/吨，最低价5050元/吨，收盘价5066元/吨，较前一交易日跌幅2.20%，日内振幅98元/吨；成交量增加16990至1396970手；持仓量增加83860手至1534634手。 基本面跟踪： 1.欧美市场油价结束六天连涨，周三WTI1705收于53.11美元/桶，比前一交易日跌幅0.5%；布伦特1706收于55.86美元/桶，比前一交易日跌幅0.7%。周二PX市场价格继续下跌，FOB韩国收在837.5-839.5美元/吨，CFR中国857.5-859.5美元/吨，较前一个交易日下跌7.5美元/吨。 2.现货市场价格表现下跌，12日下午华东内贸PTA现货报盘参考1705减40元/吨，递盘基差50元/吨，参考商谈区间4870-4890元/吨自提，仓单参考基差35-40元，聚酯工厂买盘活跃，听闻4855元/吨自提成交。 3.聚酯切片成本端支撑不足，厂商谨慎心态升温，报盘暂稳，下游用户抵触情绪较高，买盘冷清，成交稀疏，主流产销在30%-40%。江浙涤纶长丝市场产销数据普遍回落，受PTA期货下跌影响，聚酯工厂产销数据下滑，平均产销在60%附近水平。 4.装置：桐昆150万吨装置于4月8日因故障意外停车，重启时间待定。恒力石化220万吨装置3月25日起检修，现已重启。仪征化纤35万吨装置于4月6日起停车检修，预计本月20日重启。逸盛大连375万吨装置已于4月1日进入检修，预计检修时间在15天左右。远东PTA装置预计4月安排开车前的设备检修。翔鹭石化PTA装置目前正在加快重组，可能在6-7月份重启。 技术面研判： TA 705合约小幅低开，盘中低位震荡；期价短线支撑位5000，压力位5400。 结论及操作建议： PTA下游聚酯产品库存近期现消化迹象，但国内大宗商品行情整体疲弱拖累PTA期价走势，且原料PX价格连续下跌，加上隔夜油价冲高回落，TA 709合约短线或偏弱势。 风险提示： 原油价格波动、PTA装置运行情况、下游聚酯产品去库存节奏。 中大期货研究|商品策略|PTA日报 2 一、 PTA市场价格跟踪 表1: 期货市场价格 当日收盘 前日收盘 日涨跌幅 日成交量 未平仓量 日变化 TA 801 5206 5270 -2.36% 28912 115434 -874 TA 705 4916 4964 -2.07% 294772 762910 -44320 TA 709 5066 5124 -2.20% 1396970 1534634 83860 资料来源：Wind中大期货研究院 二、 PTA市场价差结构跟踪 图 1： PTA期货远期结构 单位：元/吨 图 2： PTA跨期价差 单位：元/吨 4800490050005100520053005400 -300-200-10001002003004001-55-99-1 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： PTA期现价差（近月合约） 单位：元/吨 图 4： PTA期现价差（活跃合约） 单位：元/吨 -500-400-300-200-1000100200300400350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA近月合约 -400-300-200-1000100200300350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA活跃合约 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 3 三、 PTA 期货资金流向跟踪 四、 PTA市场基本面跟踪 图 9： PX-MX价差 单位：美元/吨 图 10： PTA进口利润 单位：元/吨 50709011013015017019021040050060070080090010001100PX-MX价差（右轴）MX现货价FOB韩国PX现货价FOB韩国 -900-700-500-300-100100400045005000550060006500PTA进口利润PTA进口成本PTA内盘价格 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： PTA成交情况 单位：手 图 6： PTA持仓情况 单位：手 0100000020000003000000400000050000006000000总成交量 0500000100000015000002000000250000030000003500000总持仓量 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 国际原油价格 单位：美元/桶 图 8： PX-石脑油价差 单位：美元/吨 20304050607080BrentWTI 250300350400450200300400500600700800900100011001200PX-石脑油价差（右轴）石脑油现货价CFR日本PX现货价CFR中国 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 4 图 11： 即期PTA生产利润 单位：元/吨 图 12： MEG进口利润 单位：元/吨 -800-700-600-500-400-300-200-10001002003000350040004500500055006000即期PTA生产利润即期PTA生产成本 -300-200-100010020030040040004500500055006000650070007500800085009000MEG进口利润（右轴）MEG进口成本 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 外盘MEG生产利润 单位：美元/吨 图 14： 涤纶产品价格 单位：元/吨 -300-200-100010020060070080090010001100外盘MEG生产利润（右轴）外盘MEG生产成本 500060007000800090001000011000涤纶DTY涤纶POY涤纶短纤 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 聚酯产品价格 单位：元/吨 图 16： 涤纶产品生产利润（即期） 单位：元/吨 500055006000650070007500800085009000聚酯切片瓶级切片 -1000-500050010001500涤纶DTY生产利润涤纶POY生产利润涤纶短纤生产利润聚酯切片生产利润瓶级切片生产利润 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 5 图 17： 涤纶产品生产利润（1月） 单位：元/吨 图 18： PTA工厂开工率 单位：% -1500-1000-5000500100015002000涤纶DTY生产利润涤纶POY生产利润涤纶短纤生产利润聚酯切片生产利润瓶级切片生产利润 50556065707580PTA工厂 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 19： 下游企业开工率 单位：% 图 20： PTA注册仓单 单位：张 0102030405060708090100聚酯工厂江浙织机 010000200003000040000500006000070000050000100000150000200000250000300000仓单数量有效预报 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com