A股分红创记录，红利资产后市如何？

发言人1 01:41接下来就请沈总帮我们介绍一下摩根资产管理。发言人2 01:41接下来就请沈总帮我们介绍一下摩根资产管理。发言人1 01:46好的，李老师。发言人1 01:47根据某个资产管理ISS mainlanders网站以及公开文件和公司网站的数据披露，截止2024年年末，某个资产管理全球资产管理的总规模达到了3.6万亿美元。发言人1 02:022024年主动管理资金流入位居全球的资管行业的第一位。发言人1 02:082025年是某根资产管理深耕中国公募基金行业的第21年了。发言人1 02:13公司在融入全球平台的同时，持续加码本土的投研能力建设，聚焦打造更高品质的产品和服务，以主动管理创造客户价值。发言人1 02:24我们基金管理中国有限公司与股东之间的实行业务隔离的制度，股东并不直接参与到基金管理等投资运作当中。发言人1 02:33于老师，好的，经过沈总介绍，大家对于摩根资产管理也有了更多的了解。发言人1 02:40我看到我们小助手也给大家上了一个福袋，也请大家在收看我们直播过程中多多参与抽福袋活动。发言人1 02:46只需要去点击屏幕左上方的福袋按钮。发言人1 02:50沈总也是具有深厚的国际市场研究经验，我们也相信大家会从以下的访谈中获得很多干货。发言人1 02:57闲言少叙，接下来我们就一起来探讨今天直播的核心话题，就是市场机遇到底会在哪里出现。发言人1 03:04 其实我们在刚开始直播，先回顾一下五月以来的市场的走势，其实我们可以发现都设的板块仍然延续着修复的状态。发言人1 03:15在四月初出现了这样一个对等关税冲击之后，市场风险也是一次性出清，随后市场就从3040.1路抬升，一度最高点也是达到了3417 7点，这样一个涨幅也是接近400点这样一个空间了。发言人1 03:34其实很多板块这样一个修复的状态还是非常清晰的。发言人1 03:39我们这大概统计了从五月一直到6月这样一段时间，不同板块的表现，就比如像饰品，非白酒的这种饮料、小家电这些消费的板块，包括像航运、港口、银行、食品加工、煤炭开采、纺织服装。发言人1 03:59我刚才讲这些板块，它们整体的这样一个表现都是相对比较强的。发言人1 04:04后边读的这一串的这样一个板块，其实它们都有一个共同特征，就是股息相对是比较高的。发言人1 04:12但是总体五月行情，其实大家也发现又是有了这样一个先强后弱的这样一个格局而且一直是到5月中旬开始，陆续有些板块鉴定，五月底才开始启动本轮一轮的这样一个上涨，当然一直持续到现在，目前整体的表现还是相对比较持续的。发言人1 04:33在这种缩量博弈的背景之下，板块轮动的特征也是十分明显的。发言人1 04:39特别是近一段时间一些低位的板块逐渐又来了这样一个修复的机遇。发言人1 04:43就比如说像今天有一些大涨的板块，其实它们的地位的特征还是非常明显的。发言人1 04:48在这种分化的行情演绎过程之中，我们也看到了顿顿关注这些国际面的因素对A股的影响确实也是比较大的。发言人1 04:58同时我们也看到了国内各种各样的经济政策落地，带来了这样一个市场的韧性。发言人1 05:06近段时间以银行板块为代表的一些大金融板块，也是有不错的这样一个表现，特别是银行股成为支撑市场平稳运行的关键板块。 发言人1 05:16那像今天市场成绩3400点的时候，我们看了像券商板块的表现也是相对比较强势的，也包括像之前保险也是有了还不错的这样一个表现。发言人1 05:28那接下来我们也想请沈总帮我们再去复盘一下五月以来市场的一些表现，帮我们理一理市场的核心逻辑在哪里，以及银行股能够有强势表现的背后的驱动力。发言人1 05:41好的，刘老师。发言人1 05:42其实正如您刚刚所说的一样，五月以来的市场一直持续到现在。发言人1 05:47我们觉得大概可以用五个字来形容，那就是结构性修复。发言人1 05:51我们觉得这个形容是比较贴切于过去的这一多月以来的市场走势了。发言人1 05:56在大家的理解当中，我们我们也知道，银行其实一直是代表一个防御性的方向。发言人1 06:03银行涨的时候，它说明市场对于未来的趋势可能是比较悲观的。发言人1 06:08其实目前影响较大的一个不确定性就是美国的对等关税的这个政策的扰动。发言人1 06:15大家都知道美国政府自2025年4月2号起，对它所有的贸易伙伴征收对等关税的政策。发言人1 06:22主要包含了国家层面的对等关税，商品层面的对等关税。发言人1 06:27在特朗普需恢复征收对等关税之后，遭到了来自于国内和国外的普遍的质疑和反对。发言人1 06:34随即股票和美债的价格迅速的下跌。发言人1 06:38我们也看到，这些资产价格的反应让其不得不迅速去调整它的政策。 发言人1 06:46今年的4月9号宣布将针对中国以外的其他经济体征收对等的关税，延期90天，但保留10%的一个普遍的关税税率。发言人1 06:58除此以外，对汽车、钢铁、铝材的进口征收25%的关税税率。发言人1 07:03未来自于加拿大和墨西哥，且不符合美加墨自由贸易协议的产品征收25%的关税。发言人1 07:11那当中由于中国的坚决抵制不合理的关税，针对中国的税率一度被提高到了145%。发言人1 07:18加征关税可能不仅解决不了这些长期的问题，甚至短期导致经济开始迅速的恶化。发言人1 07:26加征关税对于全球的供应链都造成了非常严重的扰动。发言人1 07:29跨国公司可能在调整其产业链布局的同时，面临非常高额的成本。发言人1 07:36同时美国的通胀可能就会面临大幅的上涨，导致消费者的支出上涨，出现消实际消费能力下降的一个风险。发言人1 07:44通胀上行可能又连锁反应导致美联储继续维持较高的一个政策利率，造成美国的债务风险上涨。发言人1 07:52值得关注的是，特朗普的政策总是存在不确定性，所以市场难以对这些风险进行合的定价和管理，而因此就造成了资产价格的大幅的波动。发言人1 08:05A股同样也受到了这些政策的明显的影响。发言人1 08:084月5日中国宣布对美34%的反制关税之后，恐慌出现了加剧。发言人1 08:14根据万德的数据，在4月7日当天，在美国的对等关税冲击之下，上证指数下跌了7.34%，创业板指数下跌了12.5。 发言人1 08:24这个幅度在历史上都是比较罕见的，是场的剧烈波动的背后，是对于风险瓶颈的加速在计价。发言人1 08:32当然5月12日中美日内瓦经贸会谈的联合声明，超出了市场的预期，又大大降低了对等关税的负面影响，给市场又来了一记强停滞。发言人1 08:43近期又有现象表明，美国的关税政策又开始朝着中国和欧洲，又可能会有新的动作发生。发言人1 08:50在当地时间的5月29日，美国的财政部长贝森特对媒体表示，中美的贸易谈判的进展缓慢，可能需要两国的最高领导人直接介入以打破僵局。发言人1 09:03与此同时，特朗普政府继续升级对于中国的高科技的出口管制，航空发动机和电子设计自动化，也就是EDA的对华出口面临的限制。发言人1 09:14这个举动可能会加剧贸易的紧张局势，造成经济增长和资产价格的持续波动。发言人1 09:21此外在6月2号的时候，美国总统特朗普宣布从6月4日起，将钢铁和铝的进口关税从25%提升到50%。发言人1 09:30欧盟和加拿大都表达了强烈的反对和抗议。发言人1 09:35欧盟的委员会发言人一主表示，这个决定将进一步加剧两岸的经济不确定性。发言人1 09:42我们可以预料关税政策的反复扰动将会贯穿未来的半年甚至一年或者更长的时间。发言人1 09:48而资本市场它最不确定的就是事物存在的不确定性本身。发言人1 09:53所以为了应对这个不确定性，投资者对于防御型的偏好就此抬升了。发言人1 09:59这个侧面可以说明了银行板块今年为什么来表现这么好的一个原因。发言人1 10:04 根据万德的这个数据显示，今年元旦1月1号到5月31号，中信银行指数上涨9.2%，在中信一级行业指数排名第二位，凭借其红利本身的一个防御性和避险的属性，它的投资价格在一众资产当中非常的凸显。发言人1 10:232025年的一月，中央金融办、证监会等六部位联合引发了关于推动中长期资金入市工作的实施方案。发言人1 10:31方案引导了商业保险资金、社保基金、企业年金基金等中长期的资要加大入市的力度，建立三年及以上的一个长周期考核的机制，优化了投资管理和资本市场的生态。发言人1 10:45力争大型的国有保险公司从2025年起，每年新增保费的30%。发言人1 10:51用于投资中国的A股市场。发言人1 10:54而银行板块是中长期的机构资金重要的资产组成部分之一。发言人1 10:59因为行的股市回报的性价比比较高，根据万德的数据显示，截止到5月31日，A股的国有五大银行的股息率平均在4%左右，而部分的A股银行的股息率达到了5%5以上，H股的五大国有银行的股息率平均在5%，部分的H股的股息率达到了6%以上。发言人1 11:21从绝对值来看，这个股息率是很具有吸引力的。发言人1 11:25此外银行的股息具备长期的持续性，也是根据万德数据的显示，截止5月31日，中信银行指数近十年的平均LE达到了11点9 100分之11.91，最低值也有9.33。发言人1 11:39再加上说明了银行业整体的经营是比较稳定的，分红派息能力也起到了一定的保护作用。发言人1 11:46这就是回应刚刚刘老师关于我们过去的这个市场的发生的一些情况，以及银行股为什么在过去一段时间受到市场的追捧的原因。发言人1 11:56好的，沈总刚才讲了非常多的干货，我这可以给大家总结一些要点。发言人1 12:01首先对于五月市场来看的话，结构性修复这五字是比较能够好全面的概括市场的这样一个特征。 发言人1 12:09另外一个层面，整体市场的这样一个逻辑，确实是受到到了这种关税，包括中美经贸谈判等等因素的这样一个影响。发言人1 12:18刚才沈总也是给大家介绍比较多了，包括上一次做过我们直播间的摩根资产管理，蒋总也是给大家进行了比较多的这样一个介绍。发言人1 12:27其实在今天，包括像昨天市场出现了日内这样一个波动，大家也都在找原因。发言人1 12:34其中很多人也是聚焦到了当前，就是6月9号的时候，在伦敦召开了中美经贸促生机制首次会议，其实大家也都看到了，媒体报道也是比较多的，也看到了我们国内在一些产业链上的优势。发言人1 12:51包括我们国内经济的韧性，给了这种对外谈判一个很大的一个底气刚才申总也是给大家介绍了银行板块所具有的这样一个独特的价值和魅力，当然它有市场情绪相关因素的影响，也有比较重要的驱动力，就是来自比较高的股息率。发言人1 13:12刚才沈总给大家介绍一个数字是非常关键的，就是根据相关的这样一个数据国有大行的平均的这样一股息率，大概能在4%左右，部分能够5%以上这样一个股息率，在当前LL大概一年期已经下在了3%的背景之下，确实是非常有吸引力的这样一个股息的收益。发言人1 13:36众所周知，银行板块也确实是我们A股非常具有代表性的恒利的资产，这也成为银行板块最近有接近三年两年多的这样一个牛市的非常重要的基础。发言人1 13:50事实上近两年市场并不是一帆风顺，也有起起伏伏，其中的红利资产就在非常多的关键的时刻起到了对冲风险的作用。发言人1 14:00整体来看，红利资产的这样一个表现还是相对比较出色的，当然银行是非常有代表性的这样一个红利资产。发言人1 14:08像我们国内的银行的指数，其实从22年开始已经筑底了，一直到现在整体的上涨幅度也已经超过50%以上。发言人1 14:19甚至有时候我们看到部分弹性比较大的银行股，日内甚至都能有接近涨停的这样一个表现。 发言人1 14:26因为银行板块它整体的市值实在是太大了，就算小银行它的市值盈利规模也是非常大了。发言人1 14:34所以有这样一个表现，足以反映背后的这些大的资金，机构投资者对这个板块的认可。发言人1 14:42刚才我们讲了银行板块一个很重要的驱动力就是股息高的这样一个分红