有色金属日度策略

有色金属运行逻辑及投资建议

• 宏观逻辑：中美贸易战预期对有色金属需求端带来压力，主要经济体制造业活动偏缓；美联储降息预期变化，市场预期年内降息少于2次，且较大可能在下半年进行；关税不确定性依然偏强，美国提高钢铝关税增加市场扭曲；有色金属市场内部逐渐分化，铜、铝系因贸易扭曲带来的供应偏紧支持价格相对偏强，锌、镍、不锈钢供增需弱，锡区间波动偏强，铅成本支撑与刚需支持仍存。
• 本周关注：美国5月CPI、中国5月通胀及金融数据、G7峰会，中美经贸磋商机制首次会议等。

有色金属行情回顾

• 期货收盘情况：铜、铝、铸造铝合金上涨，锌、锡、铅、镍、不锈钢下跌。

有色金属持仓分析

• 持仓分析图表展示（略）。

有色金属现货市场

• 现货价格表格展示（略）。

有色金属产业链

• 铜：美铜价格维持坚挺，国内矿端供应紧张暂未对冶炼端形成约束，6月预计国内电解铜产量继续维持高位运行，需求方面国内6月将逐步进入淡季，国内社库继续累库，美铜溢价走高，美铜后续可能带动沪铜价格向上突破。沪铜短期上方压力区间在79000-80000元/吨附近，下方支撑区间在76000-77000元/吨附近。期权策略上可考虑卖出远月轻度虚值看跌期权以收取权利金，或构建卖出跨式做空波动率。
• 锌：锌逢低买盘现货降库，锌价阶段跌势放缓，但供需偏空未改。锌短线反弹空间预期有限，下方继续关注21600-21800附近支撑，上方注意22400-22600压力，中线逢高偏空延续，近月略有走强，仍可深度考虑逢反弹布局反套。
• 铝产业链：沪铝资金呈流入态势，主力多头增仓较多。供给端上周重庆电解铝企业少量复产，电解铝行业理论开工产能微幅增加。氧化铝在产产能有所增加，矿端扰动悬而未决，建议偏空思路为主。铸造铝合金在现货价格上调以及铝价上涨的影响下有所反弹，行业过剩现状压制盘面上行高度，建议高位少量试空。期权方面可考虑双卖策略。
• 锡：锡供应端近紧远松，叠加有色板块共振影响。建议短线波段操作为宜，多单谨慎续持。需关注矿端情况以及宏观影响，上方压力区间270000-290000，下方支撑区间245000-250000。期权方面可考虑买入虚值看涨期权。
• 铅：铅延续整理，下游消费淡季，再生铅因原料偏紧成本支撑，减产增多，逢低接货有所显现，库存略降。铅区间内波动反复，下方短期继续关注16500-16600支撑，上档继续关注16800-17000压力区域，仍可延续期权双卖策略。
• 镍及不锈钢：关税贸易谈判不确定性仍存，美元偏弱，菲律宾矿业法案删除禁矿条款，矿端出口忧虑消除，镍生铁减产消息出现，但精炼镍总体供应过剩格局延续，而下游需求均有所偏淡，驱动依然偏弱。镍继续下寻支撑，12.2-12.3万元线下延续震荡偏空思路为主，下档支撑暂看11.5-11.6万元附近。不锈钢小幅反弹，某大厂销售管控放松，印尼也有镍生铁减产增加的消息出现，当前不锈钢虽有减产，现货库存偏高，后续仍需关注需求端修复变化。不锈钢12500-12600收复暂可能延续整理，压力位暂看12800-13000，镍/不锈钢走弱。

有色金属套利

• 套利关系图表展示（略）。

有色金属期权

• 期权策略图表展示（略）。