板块前沿

Cibus完成定向增发，以约25%溢价筹集10亿瑞典克朗

• Cibus完成定向增发，发行580万股新股，每股定价172.60瑞典克朗，代表对上一个收盘价打9折，并对上一个公布的NTAps加收24.7%溢价。
• 筹集的资金将主要用于支持Cibus收购更多食品的战略，在现有欧洲市场中的杂货零售物业。
• 一部分收益也将用于偿还1200万欧元次级贷款，该贷款欠前股东论坛地产。

夏尔谢布 - 巴黎市场营销与增值品牌PT升级

• NBIM购买考文特花园25%的股份，表明了私人地产市场与公共地产市场之间的脱节。
• SHCs更倾向于私人资本而非债务，但不会收回合资企业。
• 这些股份的交易价格约为NAV的27%折扣，约为2.4%的DY。
• DCF推算的估值目标被上调至171便士（155便士），维持买入评级。

英国住房 - 长港启动7亿英镑对PRS REIT的收购提议

• 专注于主要城市以外私人租赁住房的PRS REIT，自2017年IPO以来已筹集超过5亿英镑。
• 预计本月晚些时候将提供有关销售进程的更新。

法国零售 - Fnac Darty计划到2030年每年投资2亿欧元开设150家新店

• Fnac Darty计划更加关注订阅和维修服务，并在2030年达到400万订阅者。
• 通过在欧洲开设150家新店和翻新200家店来提升其核心业务。

西班牙学生住房 - Greystar将收购西班牙一个价值1.4亿欧元的资产组合

• Greystar将独家收购一个包含四个资产的学生住房组合，指导价为来自默克尔资本1.4亿欧元的价格。

德国零售 - Eurofund计划以3.5亿欧元收购柏林购物中心50%股份

• 柏林购物中心上次公布的优质收益率高达5.9%。
• 交易基于整个购物中心7亿欧元估值。

德国零售 - 德意志Euroshop已发行票面利率为4.50%的5年期债券

• 该评级为标普BBB-的公司发行了一款5000万欧元5年期债券，利差为MS+230。

杰弗里观点

• Cibus的资本增加将立即对净资产价值产生正向影响——+1.6%。
• 假设贷款价值比为持平（58%），Cibus将可以部署约2.3亿欧元。
• 以6.5%的毛收益率计算，这将转化为2025年EPRA每股收益的年化增长2.4%。
• 该公司的内在增长需要从风险调整的角度进行更细致的审视。
• 虽然当前的杠杆比率符合瑞典标准，但它们仍然明显比大多数欧洲同行更为激进。