无人物流车：重构快递物流成本格局，落地应用迎来爆发

投资逻辑 无人物流车应用场景广泛，产品迭代迅速。无人物流车是基于自动驾驶技术的智能运输工具，目前主要应用于快递快运末端配送（如网点到社区驿站），此外也可用于封闭场景物流运输、商超生鲜配送等，应用领域广泛。目前多家公司推出无人车产品，包括新石器、九识智能、白犀牛等初创公司以及菜鸟、美团、京东物流等物流企业。在快递快运末端配送环节，上述企业的无人车已具备L4级别自动驾驶能力，可装载200-1000票快递，续航能力超过100公里，单价从十几万元降至2万元，有效减轻末端配送成本。 无人物流车需求可观，助力快递物流企业降本增效。无人物流车已广泛应用于快递、外卖、B2C零售、商超便利及生鲜宅配等多个领域，对应可替代的是城配市场运力，而城配市场是万亿级的市场，无人物流车市场空间广阔。驱动无人物流车发展的两大因素：（1）应用端技术进步，产品价格下降，助力需求侧降本增效。得益于核心零部件快速降本，算法升级迭代带来智驾传感器硬件需求减少，以及规模经济效应，无人配送有了大规模商业化的基础，多款无人物流车价格大幅下降。2025年5月27日，九识正式发布全新E系列无人物流车平台及首款车型E6，正式售价19800元，FSD（完全智能驾驶）月度订阅服务，低至1800元/月，该款车辆的单月使用成本仅为0.25万元（包括车辆折旧、FSD服务费、电费），低于传统物流车的0.77万元（包括车辆折旧、司机工资、油费），若单日票数为2000票，单票配送成本可降低至0.04元。而近期快递行业价格竞争持续，亟需降本提升盈利，此外快递员数量增长有限，引进无人车将有利于提高效率；（2）当前我国正大力推动无人配送服务的规模化与商业化发展，多项政策规划将其列为重点。2025年5月30日，国家邮政局举行专题新闻发布会，解读《国家邮政局关于加快邮政业科技发展的意见》，提出“深化人工智能技术和产品在行业的推广应用，加快推动无人机、无人车、智能云仓在行业规模化应用”，多地政府亦出台无人驾驶、自动驾驶相关的配套政策，明确车辆测试和应用机制。 多家快递物流上市公司已布局无人物流车，推动降本增效落地。（1）顺丰控股、顺丰同城：均间接参股无人物流车厂商白犀牛，其中2024年顺丰控股已投入800台无人车，顺丰同城已投入200台无人车，顺丰控股旗下拥有10万辆末端车辆，若单车节省成本5100元/月（增厚利润3900元/月，假设所得税率为25%），100%替换现有存量车辆，预计可增厚利润46亿元；（2）京东物流：无人车在近30座城市开展运营，服务范围覆盖社区、商圈的快递配送和揽收，聚焦短驳及网格仓模式；（3）德邦股份：全资子公司宁波德邦基业持有上海木蚁机器人11.3%股份，后者专注于无人驾驶搬运机器人，此外德邦股份参股自动驾驶卡车技术与运营公司嬴彻科技。德邦股份旗下拥有3万余辆末端车辆，100%替换现有存量车辆，预计可增厚利润14亿元；（4）加盟制快递公司：无人物流车主要应用于末端配送环节，可替代司机功能，同时无需支付油费，有助于减轻加盟商经营成本。无人物流车的引入有利于加盟商网络的健康发展，利于总部盈利释放。 投资建议 无人物流车的使用可降本增效，推荐直接受益的直营快递快运（顺丰控股、德邦股份）、京东物流，关注加盟快递中通快递。 风险提示 宏观经济波动风险、价格竞争超预期风险、无人物流车运营风险、路权开放缓慢风险、无人车物流车利润弹性测算风险。 一、无人物流车应用场景广泛，产品迭代迅速 1.1无人物流车应用场景广泛，主要用于快递快运末端配送 无人物流车主要用于快递快运末端配送。无人物流车是基于自动驾驶技术的智能运输工具，主流车型续航里程达100公里以上，可支持红绿灯识别、动态避障等，以固定路线点对点配送为主。无人物流车目前主要应用于快递快运末端配送（如网点到社区驿站），此外也可用于封闭场景物流运输、商超生鲜配送等。 图表1：无人物流车产品形态（以新石器无人车X6为例，装载容积 6m ³） 图表2：无人物流车具备广泛的应用场景 图表3：无人物流车在快递行业的应用：中转场往返网点、网点往返驿站、网点往返派送区域 1.2多家公司提供无人车产品，使用成本逐渐降低 多家公司提供无人物流车产品，成本降至2万元。目前多家公司推出无人车产品，包括新石器、九识智能、白犀牛等初创公司以及菜鸟、美团、京东物流等物流企业。在快递快运末端配送环节，上述企业的无人车经过多次迭代，已具备L4级别自动驾驶能力，可装载200-1000票快递，续航能力超过100公里，单价已从十几万元降至2万元，有效减轻末端配送成本。 图表4：多家企业提供无人物流车 图表5：已有多款无人物流车面世 二、无人物流车需求可观，助力快递物流企业降本增效 2.1无人物流车可替代城配运力，市场空间广阔 无人物流车可替代城配市场运力，市场空间广阔。无人物流车等设备已广泛应用于快递、B2C零售、外卖商超及生鲜配送等多个领域，对应可替代的是城配市场运力，目前仅微卡及交叉型乘用车数量就达600多万辆。无人配送车市场空间广阔，根据运联网数据，2022年城配市场规模为14292亿元，从细分市场来看，快消配送市场规模4668亿元，占比33%；异地电商配送市场规模2843亿元，占比20%，为城配市场最大的两类场景。其他占比较高的场景还包括本地生鲜（占比13.1%）、耐用仓配（占比13.3%）、临时配送（占比10%）等。 图表6：城配总车辆数达1459万辆 图表7：城配市场为万亿级市场 图表8：快消配送及异地电商是城配市场最大的两类场景 2.2无人物流车助力快递业降本增效，政策大力支持 驱动因素1：应用端技术进步，产品价格下降，助力需求侧降本增效 无人物流车具备商业化基础。目前国内主流自动驾驶方案以激光雷达为主，近年来激光雷达的成本出现大幅下降，锂电池包亦出现降本趋势。得益于核心零部件快速降本，算法升级迭代带来智驾传感器硬件需求的减少，以及规模经济效应，无人物流车有了大规模商业化的基础。 图表9：白犀牛无人车载有雷达、摄像头等零部件 部分无人物流车价格大幅下降。2025年5月27日，九识正式发布全新E系列无人物流车平台及首款车型E6，正式售价19800元，FSD（完全智能驾驶）月度订阅服务，低至1800元/月。据测算，该款车辆的单月使用成本仅为0.25万元（包括车辆折旧、FSD服务费、电费），低于传统物流车的0.77万元（包括车辆折旧、司机工资、油费），若单日票数为2000票，单票配送成本可降低至0.04元。 图表10：九识E6正式售价19800元，FSD月度订阅服务仅1800元 图表11：经测算无人车单车成本降低0.5万元/月，单票成本降低0.09元 快递行业价格竞争持续，亟需降本提升盈利。快递行业价格竞争仍在持续，自2023年3月起快递行业单票价格同比即开始下降，2025年4月单票价格较上年同期仍有7%的降幅，快递公司亟需降本以提升利润，无人物流车可减少末端配送成本，将获得更广泛的应用。 图表12：快递单票价格同比下降 图表13：2025年4月快递单票价格仍有7%的降幅 快递员数量增长有限，引进无人车将有利于提高效率。受益于电商发展，快递业务量持续攀升，2023年全国快递业务量为1321亿件，为10年前的14.4倍，同期，快递从业人员数量仅为10年前的4.2倍，工作任务日益繁重。快递员派送主要分为两类模式，一类为批量式直送驿站（少量上楼派送），另一类为送货上门，若在末端使用无人物流车，将减少网点往返驿站的人力占用（前一类快递员），降低相应成本并提高人效。 图表14：2023年快递业务量为2023年的14.4倍 图表15：2023年快递从业人员为2023年的4.5倍 驱动因素2：政策端路权放开，鼓励无人物流车发展 当前我国正大力推动无人配送服务的规模化与商业化发展，多项政策规划将其列为重点。快递行业方面，2025年5月30日，国家邮政局举行专题新闻发布会，解读《国家邮政局关于加快邮政业科技发展的意见》，提出“深化人工智能技术和产品在行业的推广应用，加快推动无人机、无人车、智能云仓在行业规模化应用”。 图表16：多项政策、意见鼓励无人物流发展 多地政府亦出台无人驾驶、自动驾驶相关的配套政策，明确车辆测试和应用机制。2024年7月，工业和信息化部联合多部门发布《关于公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单的通知》，包括北京、上海、重庆等20个城市列入名单。2025年6月，北京、上海等多个城市集中发放无人配送车路权牌照，允许车辆在非机动车道行驶，例如新石器已获得250多个地市公开道路路权。 图表17：智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单 图表18：多地出台无人驾驶、自动驾驶相关的政策 图表19：新石器已获得250多个地市公开道路路权 三、多家快递物流上市公司已布局无人物流车，推动降本增效落地 3.1顺丰控股、顺丰同城：参股无人物流车厂商，已累计投放千台无人车 参股无人物流车厂商。2025年5月，低速无人驾驶公司白犀牛完成2亿元B轮融资，本轮由顺丰控股（通过子公司深圳市顺丰投资有限公司）领投，鑫源汽车与老股东线性资本跟投，本轮融资主要用于新的低速无人车产品开发，以及现有产品市场推广。此前，2024年8月，顺丰同城子公司北京顺达同行科技有限公司亦参与白犀牛融资。 图表20：顺丰控股、顺丰同城参股无人物流车公司 顺丰控股已投入使用超过800台无人车。根据2024年年报，顺丰控股在中转场和网点间的支线运输环节、网点和小哥收派区域间的接驳运输环节、以及园区和校园等封闭型区域的收派环节，投入使用超过800台定制化无人车，实现快件短途支线的自动化运输及收派，提升效率并降低成本。 顺丰同城的无人车运营规模增至200台。顺丰同城的无人车主要用于同城接驳（网点间、网点至驿站），采用租赁模式（成本低于人工）。合作方面，已与肯德基合作。目前投放规模约200台，服务网络覆盖38个主要城市。 图表21：顺丰控股、顺丰同城的无人物流车应用 若应用无人车，顺丰控股存在巨大的降本空间。顺丰控股旗下拥有10万辆末端车辆，若单车节省成本约5100元/月（增厚利润约3900元/月，假设所得税率为25%），100%替换现有存量车辆，预计可增厚利润46亿元。 图表22：顺丰控股旗下拥有10万辆末端收派车辆 3.2京东物流：近30城开展运营，聚焦短驳及网格仓模式 京东物流无人车已广泛使用。京东物流的无人车在近30座城市开展运营，服务范围覆盖社区、商圈的快递配送和揽收。例如，2024年7月京东智能网格仓在常熟正式启用，在终端揽派场景下，针对快递小哥多次往返网点导致路区没人，揽派时长不够的痛点，通过使用大容量快递无人车，实现智能网格仓到社区的无人化接驳，减少中转环节，提升快递流转效率。 图表23：京东物流的无人物流车应用 3.3德邦股份：参股无人叉车和货车辅助驾驶公司，存降本机会 参股无人叉车和货车辅助驾驶公司。德邦股份全资子公司宁波德邦基业持有上海木蚁机器人11.3%股份，后者专注于无人驾驶搬运机器人和应用方案的研产销，打造智能制造行业无人搬运机器人，其服务的总客户占快运市场70%，总无人搬运吨量200万吨。此外，2021年德邦股份参与自动驾驶卡车技术与运营公司嬴彻科技2.7亿美元B轮股权融资，赢彻科技专注于干线物流场景，截至2025年搭载嬴彻技术的商用卡车行驶里程超2亿公里。 图表24：德邦股份参股无人叉车和货车辅助驾驶公司 若应用无人车，德邦股份存在巨大的降本空间。德邦股份旗下拥有3万余辆末端车辆，若单车节省成本约5100元/月（增厚利润约3900元/月，假设所得税率为25%），100%替换现有存量车辆，预计可增厚利润14亿元。 图表25：德邦股份旗下拥有3万余辆末端收派车辆 3.4加盟制快递公司：无人物流车应用帮助加盟商降本，利于网络稳定健康发展 无人车应用帮助加盟商降本，总部利润有望释放。加盟制快递公司（圆通速递、韵达股份、申通快递、中通快递、极兔速递等）采用“中转直