中际旭创机构调研纪要

中际旭创机构调研报告 调研日期:2025-06-11 中际旭创股份有限公司是一家专业的高速光模块解决方案提供商,拥有高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售能力。该公司于2017年登陆创业板,并近年来保持着良好的营收表现和出色的资本运作能力。中际旭创通过整合产业资源,不断加强光电产业全链条投资布局,致力于推动光电产业的发展。 2025-06-12 公司副总裁、董事会秘书王军 2025-06-112025-06-11 特定对象调研公司会议室 易方达基金 基金管理公司 - 中邮基金 基金管理公司 - 申万菱信基金 基金管理公司 - 新华基金 基金管理公司 - 长江资管 资产管理公司 - 盘京投资 投资公司 - 东吴基金 基金管理公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 诺德基金 基金管理公司 - 国泰海通证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 广发基金 基金管理公司 - 长江证券 证券公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 东方阿尔法基金 基金管理公司 - 财通资管 资产管理公司 - 财通基金 基金管理公司 - 公司高管就投资者关心的主要问题进行了回复: Q1:怎么看明年的行业需求情况? A1:根据部分海外客户初步给到的指引,基于AI基础设施建设和传统云数据中心技术迭代的需求,预计这部分客户明年800G将有较大幅度增长。此外,还有部分客户也给出了1.6T光模块的部署计划和需求指引,预计1.6T需求也将在2026年出现快速增长 。 Q2:传统数据中心和AI数据中心的800G光模块是否使用相同型号?A2:有些客户使用的是相同型号,有些是不同型号。Q3:公司对明年产品价格的预期? A3:800G预计会有一定降价,降价幅度和此前指引一致。1.6T属于新产品,还要看后续对客户的报价。Q4:Q1毛利率和净利率有所提升,Q2和今年全年的毛利率预期? A4:整体毛利率主要受到良率提升、硅光出货比例以及产品结构变化的影响,未来有望进一步提升。1.6T的毛利率预计将比800G更高,1.6T的放量将有助于毛利率提升。此外,硅光产品的占比提高也有助于毛利率进一步提升。 Q5:明年公司的1.6T光模块是否以硅光为主?A5:要看客户需求,既有EML方案也有硅光方案。Q6:今年1.6T的出货节奏? A6:Q2已经有出货,预计下半年会更多。Q7:明年800G的硅光占比预期? A7:预计硅光出货占比会进一步提升。Q8:二季度生产主要在泰国?未来是否会在泰国扩产? A8:一季度公司在泰国厂的出货比例已提升很高,预计二季度从泰国厂出货量已能全面满足北美客户订单需求,且未来公司将在泰国进一 步扩充产能。Q9:泰国工厂的生产效率是否低于国内? A9:公司在泰国厂运营多年,已有很好的基础,可以全面量产出货,泰国工厂的能力已经和国内基本齐平。Q10:公司AEC产品的进展? A10:目前处于送样和客户测试阶段。 Q11:明年800G和1.6T的需求预计较好,背后的主要原因? A11:北美CSP客户需求旺盛,预计会进一步增加资本开支,主要满足AI算力能力提升和传统云数据中心迭代的需求。其次,一些 设备商客户为政企客户提供算力和云数据服务,对光模块的需求也将明显增长。此外,一些算力租赁运营商客户需求也很强劲,以及一些类似"星际门"的AI算力投资项目带来的光模块需求,因此,预计明年高端光模块整体需求旺盛。 Q12:明年800G的需求量很大,下游CSP厂商是否会增加供应商名额,公司份额是否会有变化? A12:几乎没有大的变化。Q13:公司产能是否能满足明年的需求? A13:目前是足够的,海外预计会进一步扩产。公司也会排除一些落后产能,产能的整体增长不一定非常明显,但是结构已经发生变化,以高速率光模块的产能为主。 Q14:关于1.6T光模块,是否观察到行业内有新的供应商?A14:基本还是以老的供应商为主。