中际旭创机构调研纪要

调研日期: 2025-01-10 中际旭创股份有限公司是一家专业的高速光模块解决方案提供商,拥有高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售能力。该公司于2017年登陆创业板,并近年来保持着良好的营收表现和出色的资本运作能力。中际旭创通过整合产业资源,不断加强光电产业全链条投资布局,致力于推动光电产业的发展。 一、近期市场传闻澄清 1、近期传闻海外客户砍单30%? 公司回应如下:公司没有收到任何客户的砍单通知。相反,25年客户的800G需求旺盛,订单增长强劲,CSP客户组建以太网数据中心,会大规模采购800G。公司无论是交付能力、产能、800G的市场导入进度等情况都在业内拥有绝对优势。 2、市场传言未来3年中资供应链降为0? 公司回应如下:没有看到海外客户去中资供应链的意图和措施。海外客户需要强大的供应链支撑,中资供应链对海外客户的支持力度大大 ,客户的信任度高,在未来的算力中心技术迭代和规模部署过程中,中资供应链还将继续发挥重要作用。 3、对于近期市场担心的关税问题? 公司回应如下:公司早已经在作全球化的布局,包括在海外工厂的建设,产能爬坡迅速,海外交付和良率都与国内保持一致的水平,完全可以打消客户和市场的担心。 4、CPO集成技术到来,市场担心不再需要可插拔光模块? 公司回应如下:根据与客户交流,可以明确看到在未来几年800G和1.6T的上量过程中,客户仍然会使用可插拔光模块,可插拔光模块在 技术稳定性和可靠性以及成本等方面仍保持明显的优势。这是从客户角度看到的直接需求。但我们也非常重视CPO技术,并已在这一领域展开预研和技术储备。 二、投资者问答环节 Q1:2个大家关心的问题,第一个是行业看到硅光上量较快的话,硅光起量时间节点?第二是关于某机柜的延迟交付,是否会影响1.6T光模块的交付进度和量? A:从去年公司的400G硅光已经开始上量,交付情况和良率都很不错,25年800G硅光也会开始上量,400G硅光也会继续保持出货。关于第二个问题,800G的进度和需求量都没有影响,1.6T也会在今年逐季开始上量。 Q2:公司近期是否有维持股价的手段? A: 今 天中午的电话会议就是为打消市场对各种利空传言的担心,同时,我们也会努力做好经营,交出好的业绩答卷给市场证明自己。目前看2025全年展望,公司的需求和订单都很好。如果再有极端情况影响,不排除采用更多积极的市值维护手段维护投资者利益。 Q3:客户对3.2T的接受情况,该产品的进展,新的路径以及未来的时间线? A:3.2T目前正在预研,重点客户希望继续沿用可插拔的技术,同时硅光方案也在同步推进。预计26-27年是1.6T的上量阶段,其后才会逐渐迭代到3.2T,大家在这个过程中会看到客户对技术路径的选择和使用情况。 Q4:cpo的使用会导致价值量下降? A:CPO的价值量取决于技术方案、自研部件在CPO里的比例以及与客户合作的商业模式等方面,简单的对比现阶段可插拔光模块和未来CPO的价值,类似于刻舟求剑,没有意义。 Q5:今年产品的降价情况? A:今年产品年降幅度保持在合理范围内,没有看到极端的降价情况。公司在降成本和提升毛利方面做了大量工作。硅光方案比例的提升就是一个很好的降成本手段。 Q6:请问硅光上量对毛利的影响趋势? A:公司的硅光产品的成本会比传统方案更有优势,性价比更高,会给公司带来更多的竞争优势,数量可能会超过传统模块的使用。 三、会议结束。