公司财务表现
- 2024年财务数据：营收238.62亿元，同比增长122.6%；归母净利润51.71亿元，同比增长137.9%；归母净利润率21.67%，同比提升1.4个百分点；经营活动现金流31.65亿元，同比增长66.8%；加权平均净资产收益率31.23%，同比大幅提升。
- 2025年一季度财务数据：营收66.74亿元，同比增长37.8%，环比持平略增；毛利率36.7%，环比提升1.6个百分点；归母净利润15.83亿元，净利润率环比提升2个百分点。
经营情况解读
- 2024年：AI发展和光模块景气度延伸，头部AI客户800G大规模部署，公司400G和800G出货量均创新高；1.6T光模块和800G硅光模块研发取得重要进展；海外产能提升，形成大规模出货与交付能力。
- 2025年一季度：收入和净利润持续增长；800G出货量同比和环比均有明显增长，400G出货增长暂时下降，主要由于海外客户转向800G，国内客户需求增长；1.6T出货低于预期，预计二季度到三季度逐步起量；800G需求符合预期，2025年更大规模部署是重要看点。
投资者问答环节
- 毛利率：受价格、海外转产等因素影响，目标维持毛利率在一定区间内。
- 少数股东损益：绝对金额增长，但占比较小，2024年占比不到5%，未来仍会控制在一定比例内。
- 国内市场需求：国内互联网厂商资本开支增长较快，公司通过子公司专门负责国内市场开拓，提供400G、800G和硅光等方案，预计2025年国内订单和收入增长。
- EML芯片供应：供应紧张逐步缓解，Q2到Q3硅光模块进一步增长，海外厂商扩产将极大缓解EML芯片紧张程度，公司对EML需求仍存在，不同客户需求方案不同，预计EML需求会继续保持增长。
- 订单覆盖：覆盖整个二季度和三季度的少量订单。
- 1.6T方案：2025年部分客户送样认证，预计2026年开始陆续部署，标志着以太网1.6T时代的到来。
- 东南亚原产地检查：公司海外部署较早，对生产所在地本地成分标准有充分解读，应对良好，无重大风险。
- 关税政策：近期新关税政策对通讯设备、光模块等豁免，从泰国出货零关税，公司已具备全面从泰国出货的能力。
- 1.6T光模块方案：今年主要来自头部AI客户配套，以硅光方案为主，其他客户需求硅光和EML方案均可提供；Q2已开始出货，下半年需求逐步提升。
- 1.6T订单量级：不方便提供，2026年需求总体上会比2025年有较大提升，包括AI大客户配套需求上升和CSP客户以太网技术升级。
- 算力通缩：国内和海外大客户需求和资本开支未受影响，AI发展进入第二阶段，推理需求大幅增加，客户对光模块仍有强劲的技术迭代需求。
- 行业格局与核心竞争力：公司把握住技术迭代契机，实现规模量产和保障交付，未来更看重供应商的多元化能力，包括成本、价格、关税政策等因素下的交付能力，公司保持较高经营效率，紧跟大客户需求。
公司高管结束语
- 受关税政策影响，股价和投资者信心波动，公司仍会紧跟大客户需求，积极建设海外产能，保证交付能力；2025年海外大客户逐步对1.6T认证和部署，国内市场对800G需求和认证提速，公司做好充分准备，同时研发前沿技术；积极关注关税政策变化，与客户保持良好沟通，尽力将关税成本最小化。
