市场整体稳定 盘面继续上涨
行情回顾：
- 美豆盘面整体震荡偏强，国内豆粕、菜粕盘面偏强运行，受宏观不确定性影响。
- 国内豆粕月间价差大幅上涨，因市场担忧后续大豆供应紧张；菜粕月间价差以偏强运行为主，受豆粕带动。
基本面：
- 美豆：新作优良率良好（68%），旧作出口检验量高（54.7万吨），压榨数据表现较好（550.8万吨），但近期压榨利润走弱，生柴政策可能调整。旧作基本面仍偏利好。
- 巴西：农户卖货进度偏低（历史同期偏低），价格压力显现，压榨量下降（3月516万吨），预计可能上调出口。
- 阿根廷：油厂停工导致压榨放缓，终端产品价格企稳，但大豆出口可能增加。
- 国内现货：油厂开机率增加（63.1%），大豆库存累积（610.29万吨，增幅4.7%），豆粕库存下降（38.25万吨，减幅28.36%）。生猪出栏增多，需求改善有限。
- 菜粕：油厂开机率下降（19.19%），菜籽库存减少（20.2万吨），菜粕库存微降（1.9万吨），需求转弱，颗粒菜粕高位。
宏观：中美谈判完成但缺乏明确指引，市场担忧供应不确定性，中国远期大豆需求仍高，短期内价格不易大幅回落。
逻辑分析：
- 豆粕盘面偏强，但基本面偏利空，宏观仍是主要驱动。美豆逐步回落反映新作压力，巴西产量高且卖货慢，进口成本端下行有限。
- 菜粕利空充分，新增进口来源是主要影响因素，预计震荡为主。豆粕、菜粕月间价差仍有支撑。
交易策略：
- 单边：观望
- 套利：M11-1正套
- 期权：卖出看涨期权
关键数据：
- 美豆优良率：68%
- 美豆旧作出口检验量：54.7万吨
- 美国大豆压榨量：550.8万吨
- 巴西3月大豆压榨量：516万吨
- 国内油厂大豆库存：610.29万吨
- 国内豆粕库存：38.25万吨
- 沿海油厂菜籽压榨量：7.2万吨
- 沿海油厂菜籽库存：20.2万吨
- 沿海油厂菜粕库存：1.9万吨
