2025中国银行人民币国际化白皮书

编写小组成员行：熊远萌王敏邢学文王淳深圳分行：郭晶晶苏州分行：郑怀英福建分行：傅宇上海分行：马智豪安徽分行：夏南中银香港：张华琳杨泳锋谢金铭伦敦分行：李振龙 总 目 录C ON T E N T S第一章人民币国际化发展概述 01政策环境中国继续扩大金融高水平开放，持续优化相关政策，推动人民币跨境使用提质增量，更广泛地促进贸易投资便利化，更积极有效地服务构建新发展格局。一是推进贸易投资便利化。提升本外币协同，在北京、上海、江苏、浙江、广东等 10 省市试点跨国公司本外币一体化资金池业务优化政策，助力大型跨国企业进一步降低融资成本，提升跨境收支便利化水平，强化跨境资金运营管理，提高资金使用效率。二是深化金融市场开放。进一步优化“互换通”机制安排，新推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约，与国际主流交易品种接轨，满足境内外投资者多样化风险管理需求；推出合约压缩服务及配套支持的历史起息合约，便利参与机构管理存续期合约业务规模，降低资本占用，活跃市场交易。修订《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，从简化登记手续、优化账户管理、完善汇兑管理、完善即期结售汇和外汇衍生产品管理四方面进一步优化 QFI 跨境资金管理，进一步提升境外机构投资者参与境内期货市场的便利性。三是支持离岸人民币市场发展。健全离岸市场人民币流动性供给机制，将“债券通”项下债券纳入香港金管局人民币流动资金安排的合格抵押品 ,首次在离岸市场确立境内债券的担保品功能，符合条件的人民币债券，不仅是优质的投资标的，也成为重要的流动性管理工具。四是推进基础设施互联互通。中国人民银行与香港金融监督管理局签署《中国人民银行与香港金管局关于开展内地—香港跨境支付互联互通的谅解备忘录》，进一步推动中国境内与香港快速支付系统互联互通。国务院常务会议审议通过《关于进一步优化支付服务提升支付便利性的意见》，进一步提升跨境移动支付便利，境外发行的银联卡全面支持绑定支付宝和微信支付，为外籍来华人员提供更多便利、普惠的支付选择。五是加强多边合作，维护金融稳定。先后与越南国家银行及挪威央行新签合作谅解备忘录，双边本币互换合作范围和合作规模进一步扩大，中国人民银行目 人民币国际化发展概述二零二五中国银行人民币国际化白皮书0602前已与 29 个国家和地区的中央银行或货币当局签署了双边本币互换协议，互换总规模逾 4 万亿元人民币，进一步促进跨境贸易和投资，维护区域金融稳定。市场环境1. 经济增长情况。2024 年，地缘政治和保护主义等方面的不利影响依然延续，总需求增速下滑，世界经济继续呈现弱复苏态势，增长动能不足。国际货币经济组织预计全年经济增长 3.2%，连续第二年低于疫情前 2000-2019 年 20 年平均 3.7% 的增长水平。面对外部压力加大和内部困难增多的复杂形势，中国经济运行呈现总体平稳、稳中有进的格局，GDP 增长 5% 并首次突破 130 万亿元，展现了中国经济的巨大韧性和潜力。2. 商品贸易情况。2024 年，世贸组织发布的全球贸易晴雨表指数延续温和上升态势，并持续高于上年同期水平，全球贸易增长势头好于 2023 年，全年货物贸易量增长，全球货物贸易同比增长 2.2%。中国对外贸易规模继续稳步扩大，货物贸易进出口总量增长 5% 至 43.8 万亿元，占全球商品贸易量的 12.5%，较上年提升 0.2 个百分点，对全球贸易增长的贡献约为 21.9%。3. 利率及汇率变化。2024 年 下 半 年， 美 国 核 心 通 胀 率 及 欧 元 区 调 和 物 价 指 数（HarmonizedIndexofConsumerPricesIndex）月度同比数据出现触底反弹，美元及欧元降息进程有所放缓，欧元及美元市场利率呈高位振荡。中国物价指数总体较为稳定，月度同比总体保持在 0.1%—0.6% 区间，人民币市场利率总体缓慢下行，与美元利率继续呈现一定幅度倒挂，利差水平在 170-300 个 bp 之间。 人民币汇率稳中有升，尽管人民币兑美元汇率有所回落，但人民币 CFETS汇率指数、参考 SDR 货币篮子及参考 BIS 货币篮子的人民币汇率指数均呈温和上升。数据来源：Wind参考BIS 货币篮子人民币汇率指数( RMB Exchange Rate with Reference to BIS Currencies Basket)CFETS人民币汇率指数(RMB Exchange Rate with Reference to CFETS Currencies Basket)参考SDR货币篮子人民币汇率指数(RMB Exchange Rate with Reference to SDR Currencies Basket)参考汇率(20:00):美元兑人民币(右轴）人民币兑美元汇率及参考CFETS、BIS、SDR货币篮子汇率指数(USD/CNY Exchange Rates and RMB Exchange Rate Index with Reference to CFETS、BIS、SDR Currencies Basket)23-07-03909396991021051086.967.047.127.27.287.367.44点23-08-31 23-10-31 23-12-31 24-02-29 24-04-30 24-06-30 24-08-31 24-10-31 24-12-31 人民币国际化发展概述二零二五中国银行人民币国际化白皮书0803人民币兑美元汇率继续保持双向波动，波动弹性及极端波动有所减少。2024年人民币兑美元的汇率振幅为 4.21%，较 2023 年 9.5% 的振幅进一步减小。人民币兑美元汇率单日最高价与最低价相差 300 个 bp 以上的交易日有 25 个，较2023 年减少 66 个。人民币国际化的进展1. 跨境收支规模继续扩大。2024 年全国跨境人民币结算量约 64.1 万亿元，同比增长 22.5%。其中：经常项下跨境人民币结算量 16.3 万亿元，同比增长 15.7%，经常项下的货物贸易跨境人民币结算量约 12.4 万亿元，同比增长 15.9%。资本项下跨境人民币结算量47.8 万亿元，同比增长 24.9%，其中资本项下证券投资跨境人民币结算量 28.7万亿元，同比增长 28.8%。20160%2%4%6%8%10%9.1%7.7%11.1%12%14%16%18%20172018人民币兑美元汇率年度振幅 7.4%9.4%3.8%16.1%9.5%4.2%201920202021202220232024数据来源：万得WIND 数据来源：中国银行中国银行跨境人民币指数 (CRI)248257293291313318322334343357371376365220250280310340370Dec-16Dec-17Dec-18Dec-19Dec-20Dec-21Dec-22Dec-23Dec-24证券投资项下跨境人民币结算量占中国跨境人民币结算量的比重接近六成，对跨境人民币结算量的整体带动较为明显，使得两者变化趋势上表现得较为同步。2. 人民币跨境使用保持活跃。跟踪人民币跨境使用活跃度的中国银行跨境人民币指数（CRI）总体保持上行，年末收于 365 点，高于上年水平。SWIFT 报文数据显示，2024 年共有 166 个国家和地区发生跨境人民币客户汇款收付，较上年增加 5 个，人民币跨境使用的网络覆盖面进一步扩大，助推人民币跨境使用保持活跃。 人民币国际化发展概述二零二五中国银行人民币国际化白皮书103. 人民币的国际职能进一步增强。根据 SWIFT 报文数据和 IMF 数据，2024 年人民币在支付清算、贸易融资、外汇交易、外汇储备中的使用份额分别为 4.2%，5.5% 和 5.0% 和 2.2%，总体较 2023 年有不同程度提升。按份额衡量，人民币为全球第四大支付货币、第三大贸易融资货币、第五大外汇交易货币，第七大储备货币。人民币在部分领域的国际使用份额3.1%4.2%0%1%2%3%4%5%6%支付清算 4.9%5.5%贸易融资2023 数据来源：根据Swift Market Insight数据及IMF数据整理3.5%2.3%5.0%2.2%外汇交易国际储备2024 人民币的国际货币职能评价职能评价二零二五中国银行人民币国际化白皮书12受访工商企业使用或提升人民币结算使用比例的企业占比56.4%56.4%35.4%34.5%37.7%28.8%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%境内工商企业境外工商企业提升人民币跨境收付比重维持人民币跨境收付比重2022年2024年2022年2025 年，人民币跨境使用在促进经贸投资便利化、更好服务实体经济方面成效更为显著，境内外工商企业及金融机构从不同维度对人民币的国际货币职能给予积极评价，人民币的国际货币职能得到市场主体更加广泛的认可。人民币作为结算货币1. 境外市场主体使用跨境人民币结算的意向较为积极。2024 年的市场调查显示，绝大多数受访境内外工商企业表示将维持或提升人民币结算使用比例，使用跨境人民币的意向较为积极。区分境内外工商企业来看，分别有 94.1% 的受访境内工商企业和 78.4% 的受访境外工商企业反馈将维持或提升人民币结算的使用比例，继续保持在较高水平，并且较初次开展此项调查的 2022 年的调查结果均有不同程度提升，其中境外工商企业跨境人民币使用意向的提升更为明显。境外重要区域人民币使用意向的提升较为突出，如东盟受访企业中反馈维持或提升人民币结算使用比例的企业占比为 85.9%，较 2022 年的调查结果提升2.4 个百分点，欧洲受访企业中反馈维持或提升人民币结算使用比例的企业占比为75.5%，较 2022 年的调查结果提升 10.3 个百分点。01 41.1%50.0%51.5%37.3%32.8%37.6%境内外工商企业未使用或未打算使用2024年2022年2024年 022. 境外贸易伙伴接受人民币结算的意向保持在较高水平。以“0”表示完全不接受人民币，“4”表示完全接受人民币，反馈境外贸易伙伴完全接受（4）或者较为接受（3）人民币结算的境内工商企业合计占受访境内工商企业的 57.2%，较上年的调查结果回落 3.2 个百分点，总体仍处于近年来相对较高的水平。3. 人民币在中国境内以外国家和地区之间的流转使用保持活跃。2024 年，29.6% 的受访境外工商企业反馈与中国境内以外的国家和地区发生过跨境人民币收支，这一比例较 2023 年的调查结果下降 0.8 个百分点，较2022 年的调查结果提升 3.3 个百分点，处于近年来较为活跃的水平。部分重要区域的人民币第三方使用较为突出。如 36.1% 的受访东盟工商企业反馈与中国以外其他国家和地区发生过人民币收支，较受访境外工商企业整体高6.5 个百分点；34.1% 的受访欧洲企业反馈与中国以外其他国家和地区发生过人民币收支，较受访境外工商企业整体高 4.5 个百分点。人民币作为融资货币人民币成为境外市场主体获取国际流动性的新选择。2024 年的调查结果显示，78.4% 的受访境外工商企业反馈，当美元、欧元等国际货币流动性紧张时，将更3.8%10.3%32.0%21.4%2.8%8.8%28.0%23.1%2.9%9.6%30.4%22.2%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%01232022年2023年2024年境内工商企业的境外贸易伙伴对人民币的接受意愿 32.5%37.3%35.0%4 人民币的国际货币职能评价职能评价二零二五中国银行人民币国际化白皮书14多使用人民币融资，这一比例较 2023 年的调查结果提升 3.3 个百分点，连续三年保持在 75% 以上。同时，71.7% 的受访境外金融机构表示会考虑将人民币作为国际流动性的重要补充，较 2023 年的调查结果提升 6.6 个百分点。考虑使用人民