2021年人民币国际化白皮书——跨境供应链中的人民币

1 2021年人民币国际化白皮书 —跨境供应链中的人民币 2 目 录 一、概述........................................................................................................................ 3 二、人民币国际货币职能的评估................................................................................ 4 （一）人民币作为结算货币................................................................................. 4 （二）人民币作为计价货币................................................................................. 5 （三）人民币作为融资货币................................................................................. 7 （四）人民币作为投资货币............................................................................... 10 （五）人民币作为价值贮藏货币....................................................................... 11 三、人民币跨境使用的产品、设施及本币结算合作.............................................. 12 （一）跨境人民币产品和服务覆盖水平........................................................... 12 （二）人民币金融市场设施............................................................................... 12 （三）本币结算合作........................................................................................... 13 四、专题：跨境供应链中的人民币.......................................................................... 14 （一）中国在跨境供应链中占有重要地位....................................................... 15 （二）供应链两端对计价结算货币的选择拥有更大影响力........................... 16 （三）“固链”吸引供应链企业使用人民币计价结算..................................... 16 （四）融资支持促进供应链企业采用人民币计价结算................................... 17 （五）新型离岸贸易人民币结算促进供应链企业使用人民币....................... 18 四、对人民币国际货币地位的预期和展望.............................................................. 18 （一）周边国家的人民币跨境使用更加积极................................................... 18 （二）对人民币的国际货币地位保持较高预期............................................... 19 （三）人民币国际化在服务实体经济的进程中稳步提升............................... 20 附录：样本情况说明.................................................................................................. 21 3 一、概述 2021年，中国对外贸易再创历史新高，全年货物进出口总量39.1万亿元，增长21.4%。其中出口增长21.2%，进口增长21.5%。以美元计价，货物贸易进出口规模接连突破5万亿美元和6万亿美元关口。全年中国货物贸易出口和进口规模占全球的比重分别达到15.3%和12.0%，也创下历史新高。 良好的贸易表现从一个侧面反映出中国经济良好的增长态势。2021年中国经济继续稳定恢复，受益于良好的疫情防控，全年经济增长8.1%，在全球主要经济体中名列前茅。全年经济总量达114.4万亿元，按年平均汇率折算，达17.7万亿美元，预计占全球经济的比重超过18%。 良好的贸易和经济增长给人民币跨境使用规模扩大注入动力。2021年跨境人民币结算量超过36万亿元，同比增长28.9%，其中货物贸易项下人民币跨境结算量达到5.77万亿元，较上年增长20.7%。 2021年，全球供应链受到更多关注。受疫情影响，部分原材料零部件供应紧张、航运物流时有不畅，这些因素给全球供应链稳定运行带来干扰。为此，本年度以“跨境供应链中的人民币”主题开展专项市场调查，以便深入了解对人民币在跨境供应链中使用水平的影响因素，为提升人民币在跨境供应链中的使用水平、 4 促进跨境供应链稳定提供参考。 二、人民币国际货币职能的评估 （一）人民币作为结算货币 2021年，人民币作为结算货币的职能保持稳定，受访企业使用人民币结算的意愿保持在较高水平。接近八成的受访境内外企业表示将进一步提升人民币在跨境收付结算中的使用比例。 境外贸易伙伴接受人民币结算的意愿保持总体提升，以“0”表示不接受，“4”表示完全接受，反馈境外伙伴较为接受和完全接受人民币结算的境内企业占比合计约为55%，较上一年的调查结果提升了2个百分点。 83.9% 78.8% 76.3% 78.8% 78.8% 50%55%60%65%70%75%80%85%90%20172018201920202021图1：境内外企业中进一步提升人民币使用比例的企业占比 5 （二）人民币作为计价货币 人民币作为计价货币的职能延续缓慢提升的态势。选择坚持人民币计价的企业占比有所上升；选择完全接受对方货币报价的企业占比较上年微弱下降；选择折中定价、分摊汇率风险的企业继续延续下降态势。调查结果从侧面反映出企业“汇率风险中性”意识增强对人民币计价货币职能带来积极影响。 2021年，人民币兑美元的年度汇率振幅为3.67%，较2020年9.5%的年度汇率振幅有了明显下降，一定程度上弱化了企业的汇率避险动机。但由于企业汇率风险中性意识的增强，仍有更多企业选择以人民币计价，以成本最低的方式完全规避汇率波动风险。 4.6% 13.0% 29.5% 21.7% 31.2% 3.8% 11.8% 29.4% 23.2% 31.8% 0%5%10%15%20%25%30%35%01234受访境内工商企业的境外贸易伙伴对人民币的接受意愿 （”0“表示完全不接受，”4“表示完全接受） 20202021 6 人民币作为计价货币职能的进一步改善，从企业签订的人民币计价合同占比的变化中得到进一步印证。2021年，反映签订的人民币计价合同占比提升的企业，占受访企业的比例达到34.2%，较2020年的调查结果提升了2个百分点；反映签订的合同中，使用人民币计价的合同占比下降的企业仅占受访企业的8.1%，较上年的调查结果下降了3.5个百分点。企业在涉外经贸活动中，更多倾向于签订使用人民币计价的合同。 27.2% 29.7% 30.9% 29.7% 29.6% 18.8% 17.8% 17.9% 20.5% 20.9% 54.0% 52.6% 51.2% 49.8% 49.5% 0%20%40%60%2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 汇率波动时坚持使用人民币计价的境内企业占比 接受对方指定货币的报价，己方完全承担汇率风险 坚持人民币报价，对方完全承担汇率风险 折中定价，双方分担汇率风险变动损失 32.1% 56.3% 11.6% 34.2% 57.7% 8.1% 0%10%20%30%40%50%60%70%增加 维持不变 减少 与一年前相比，境内企业签订的以人民币计价的合同占比 20202021 7 （三）人民币作为融资货币 人民币的融资货币职能，指人民币为跨境经贸活动提供贷款、贸易融资等各种形式融资支持的情况。2021年的调查结果显示，人民币作为融资货币的职能较上年的调查结果有所波动。当美元、欧元等主要国际货币流动性紧张时，考虑使用人民币作为融资货币替代选择的受访企业超过七成，这一比例保持在近几年的平均水平，但较2020年的调查结果出现一定回落。 当其他主要币种的融资资金来源趋紧时，如果人民币资金能弥补融资需求缺口，保证贸易融资资金的稳定供给，将有利于提升跨境贸易的稳定性。2021年的调查结果显示，68%的受访境外企业在对华贸易中优先考虑使用人民币融资，这一比例与2020年的调查结果总体持平，人民币作为对华贸易的重要融资资金来源获得境外企业较为稳定的认可，这为人民币发挥跨境贸易融资货币职能，促进对华贸易稳定奠定了良好基础。 73.3% 69.4% 81.7% 78.1% 71.2% 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20172018201920202021考虑使用人民币融资的境外企业占比 8 影响人民币作为国际融资货币职能的因素较多，如人民币利率水平是否具有吸引力，人民币与对方国家货币的兑换是否便利，人民币兑本国货币汇率是否稳定，管理汇率风险的成本是否适宜以及获得人民币融资是否便利等。2021年的调查结果显示，45%的受访境外企业关注人民币兑本国货币汇率是否稳定以及汇率风险的管控成本是否适宜，这一调查结果较2020年有所上升；排在企业关注第二位的是人民币利率水平，近三成的受访境外企业表示，是否优先选择人民币融资，利率水平是重要的考虑因素。融资便利性的受关注程度较去年下降。 企业调查结果揭示出进一步强化人民币融资货币职能的两68.5% 68.3% 30%40%50%60%70%80%20202021对华贸易中优先考虑使用人民币融资的境外受访企业占比 28.9% 15.2% 43.2% 9.8% 3.0% 29.6% 14.8% 45.2% 6.6% 3.8% 0%10%20%30%40%50%利率水平 兑换便利性 汇率风险管控成本 融资便利性 其他 境外工商企业使用人民币融资的关注点 20202021 9 条参考措施：一是推进离岸人民币外汇市场建设，为企业提供种类丰富的汇率风险管控产品，并培育具有较好流动性的交易市场，这有助于降低使用人民币融资时对冲汇率风险敞口的成本，从而便利企业更多使用人民币融资。二是找准目标市场。2021年，人民币利率水平仍然高于美元。以中美两国10年期国债到期收益率利差为例，全年利差平均约在150个bp左右，偏高的人民币利率一定程度上降低了市场主体使用人民币融资的动力。但与其他非美货币相比，尤其是部分发展中国家和新兴市场国家货币相比，人民币利率处于相对低位。因此，精准定位目标市场，大力拓展高息货币国家的人民币贸易融资使用，将有助于进一步释放人民币作为融资货币的市场潜力。 1.00%1.20%1.40%1.60%1.80%2.00%2.20%2.40%0.00%0.50