电力设备行业周报：国内大储招标高增，关注虚拟电厂环节

电力设备 行业周报 国内大储招标高增，关注虚拟电厂环节 报告日期：2025-06-09 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 6/249/2412/243/25 39% 26% 14% 1% -11% -24% 电力设备沪深300 分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004邮箱：zhangzhibang@hazq.com分析师：刘千琳 执业证书号：S0010524050002邮箱：liuqianlin@hazq.com 分析师：郑洋 执业证书号：S0010524110003邮箱：zhengyang@hazq.com 分析师：王璐 执业证书号：S0010525040001电话：18301818122 邮箱：wanglu@hazq.com 相关报告 1.绿电直连有望提振需求，海风项目稳步推进2025-06-05 2.海风基本面进入右侧，宝马全固态电池汽车路测2025-05-26 3.【华安电新】国内大储招标高增，英国大储招标超预期2025-05-19 主要观点： 光伏：6月排产下行，各环节之间博弈加剧 本周产业链价格总体走平，随着“430/531”时间节点陆续结束，终端需求退坡明显。建议关注全年确定性相对较高的BC产业趋势。 风电：海风进入基本面右侧，海风项目稳步推进 福建平潭A区450MW海上风电项目核准延期，中广核嵊泗1#海上风电项目环境影响报告书获批，江苏东台H3-2#300MW海上风电项目启动前期咨询和手续办理服务招标。海风项目开工进入基本面右侧，关注塔桩环节。 储能：国内5月储能采招超20GWh，建议关注大储行情修复 国内大储采招数据维持高景气，欧洲补气周期电价上涨，欧洲户储需求持续复苏，亚非拉离网产品畅销，中美关税豁免期美国市场或迎来抢装，建议关注出海大储以及海外储。 氢能：氢能产业发展态势良好，要素保障体系加速构建 氢能产业发展态势良好，要素保障体系加速构建。整体氢能行业发展按下加速键，氢能板块投资有望迎来窗口期，建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。 电网设备：能源局发布组织开展新型电力系统建设第一批试点工作通知，关注虚拟电厂环节 国家能源局发布关于组织开展新型电力系统建设的通知，开展构网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、算力与电力协同、虚拟电厂、大规模高比例新能源外送以及新一代煤电等试点方向工作，关注虚拟电厂等环节。 电动车：“大而美”法案或取消美国电动车补贴，建议继续配置高盈利底公司 “大而美”法案或取消美国电动车补贴，影响电动车需求，远景动力电池超级工厂投产；小鹏宣布与华为战略合作。建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对正极、负极和电解液等有望改善的环节加大布局。 人形机器人：特斯拉Optimus项目主管将离职，布局主业扎实厂商特斯拉Optimus人形机器人项目主管将离职；Figure进行了史上最大规模的重组；智元机器人等成立具身智能新公司；银河通用发布端到端导航大模型TrackVLA。建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的tier1厂商以及主业有支撑的关键零部件。 风险提示 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 正文目录 1本周观点4 1.1光伏：6月排产下行，各环节之间博弈加剧4 1.2风电：海风进入基本面右侧，海风项目稳步推进5 1.3储能：国内5月储能采招超20GWH，建议关注大储行情修复6 1.4氢能：氢能产业发展态势良好，要素保障体系加速构建7 1.5电网设备：能源局发布组织开展新型电力系统建设第一批试点工作通知，关注虚拟电厂环节9 1.6电动车：“大而美”法案或取消美国电动车补贴，建议继续配置高盈利底公司9 1.7人形机器人：美的机器人进场打工，布局主业扎实的厂商10 2行业概览11 2.1新能源发电产业链价格跟踪11 2.2新能源汽车产业链需求和价格观察12 风险提示：14 图表目录 图表12025年硅料环节售价（元/KG）11 图表22025年硅片环节售价（元/片）11 图表32025年电池片环节售价（元/W）12 图表42025年组件环节售价（元/W）12 1本周观点 1.1光伏：6月排产下行，各环节之间博弈加剧 1、板块表现跟踪 本周（2025年5月26日-2025年5月30日）光伏板块-1.77%，跑输大盘。 2、本周波动情况分析 本周产业链价格总体走平，随着“430/531”时间节点陆续结束，终端需求退坡明显。 3、行业投资观点 对于2025年二季度的行业判断： 1）供需：需求侧来看，受新能源上网电价市场化政策影响，国内光伏进行531抢 装，抢装对下游产品的需求刺激基本已在4月中旬结束，市场或预期下半年国内终端组件需求下降；美国市场或受关税政策及国内补贴政策不确定性影响而有所受损；新兴市场需求有待发掘。供给侧来看，国内行业自律行为持续进行，效果有待观察。2）价格：光伏主产业链价格预计平稳震荡，但有向下压力，主要系全年国内需求或疲弱的背景下，新增二季度美国市场需求不确定性因素扰动，整体需求预计受小幅冲击。3）企业盈利：二季度主产业链公司或仍处于负毛利率状态，部分环节或脱离亏损现金成本。 投资建议：2025Q2基本面仍处于底部，且美国关税再次增加行业需求侧的负面冲击，暂未看到明显右侧趋势。我们建议关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。 细分板块投资观点： 1）硅料板块：基本面：1）价格：本周硅料价格持平，领先企业仍处于亏现金成本的状态。2）产量：2025年1月产量9.7万吨，环比下降5%。2月产量9.23万吨，环比-4.55%。3月产量10.55万吨，环比+14.3%。4月产量9.91万吨，预计5月产量9.6 万吨。3）库存：根据百川盈孚，2025年5月30日，硅料工厂库存26.8万吨，硅料库 存天数仍偏高（正常库存天数在1个月左右）。4）全年供需判断：维持全年供大于求的判断不变。5）对应到企业盈利：预计25Q1亏损收窄，25Q2盈利取决于价格，预计硅料价格在25Q2有向下压力。6）行情判断：硅料库存从3月开始向下拐点，4月库存再度上行，市场担心531抢装结束后的需求下滑，且当前硅料库存天数仍然属于相对高位。投资观点：维持“中性”。 2）硅片板块：基本面：1）价格：本周硅片价格止跌企稳，价格跌破领先企业现金成本的状态仍然持续，本阶段盈利底部基本夯实。2）产量：2025年1月产量44.71GW，环比-2.6%。2025年2月产量48GW。2025年3月产量预计49.6GW，环比+3%。预计5月产量环比减少2%。3）库存：根据硅业分会，截至2025年5月，硅片库存偏高。 4）对应到企业盈利：对应最新周度价格，硅片公司预计亏损现金成本2-3分/W。5）行 情判断：本周硅片价格止跌企稳，因为630抢装临近结束，对硅片需求减弱的影响逐渐消除，价格呈现止跌趋势。但展望后市，市场担心25H2国内需求下滑，因此对后续价格暂未乐观。投资观点：维持“中性”。 3）电池片板块：基本面：1）价格：本周N型电池片价格持平。2）产量：根据百川盈孚，2025年1月产量44GW，环比-10%。2025年2月产量42.6GW，环比-3%。2025年3月产量52.6GW，环比+24%。2025年4月产量63.6GW，环比+21%。3）库存：根据百川盈孚，截至2025年5月30日，电池片库存17.9GW。4）企业盈利：TOPCon电池片企业暂未脱离负毛利率状态。5）行情判断：下游终端组件需求快速回落，导致电池排产下降，若终端需求短期内难以恢复，后续电池片价格仍较难乐观。投资观点：维持“中性”。 4）组件板块：基本面：1）价格：本周N型组件价格持平。2）企业盈利：25Q1亏损收窄。3）行情判断：531抢装节点结束，市场预期后续终端组件需求下降，情绪由前期积极转为消极态势，价格或有向下压力。投资观点：维持“中性”。 月度投资观点： 6月建议关注1）国内光伏行业自律执行情况。2）铜粉、铜浆在下游的验证进展情况。当下市场担忧抢装结束后国内光伏需求走弱。 供给侧改革暂未落地，仍需观察行业自律执行情况；美国需求侧不确定性上升，国内抢装节点降至，市场对后续国内终端装机需求担忧。我们建议关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势，BC产业链相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。 1.2风电：海风进入基本面右侧，海风项目稳步推进 江苏300MW海上风电项目启动招标。海上风电观察讯：6月5日，国华投资国华（江苏）风电有限公司国华东台H3-2#30万千瓦海上风电项目前期咨询和手续办理服务公开招标项目招标。招标范围：拟开展国华东台H3-2#30万千瓦海上风电项目前期咨询和手续办理服务公开招标工作，服务内容主要如下：（1）可研阶段技术咨询服务，包括：项目可行性研究报告（需达到初步设计深度）（含风机基础专题、施工组织设计专题、微观选址专题等）的编制及评审，配合项目初设及施工图编制单位开展后续工作。（2）可研阶段工程勘查工作，包括：陆上集控中心地质初勘、海上场区地质初勘、风电场海底管线及障碍物探察报告等。（3）风资源测量及评估工作。（4）核准及开工所需专题，包括：海洋环境外业调查及报告、海域及环评相关专题等。 福建平潭A区450MW海上风电项目核准延期。海上风电观察讯：6月4日，福建省发展和改革委员会发布《关于同意平潭A区海上风电场项目核准延期的批复》，同意该项目核准文件有效期延长1年。根据《批复》，因平潭A区海上风电场项目开工部分审批手续无法在原核准有效期内办齐等原因，中能建（平潭）新能源有限责任公司申请该项目核准文件有效期延长1年。项目其余事项仍按2023年5月31日发布的闽发改网审能源函〔2023〕53号文执行，项目核准只能延期一次，期限最长不得超过1年，届时若仍未开工建设，该核准文件自动失效。 中广核嵊泗1#海上风电项目环境影响报告书获批。龙船风电网讯：近日，浙江省舟山市生态环境局发布《关于中广核嵊泗1#海上风电项目环境影响报告书的批复》。据悉，中广核嵊泗1#海上风电项目已入选浙江省扩大有效投资“千项万亿”工程2025年重大建设项目实施计划项目。 投资建议：建议关注1）低估值标的：明阳智能、港股金风科技等。2）受益海风标的：海力风电、大金重工、东方电缆等。3）2025年主机毛利率修复逻辑：金风科技、明阳智能等。后续行业催化包括：1）25年重要海风项目开工、招标情况。2）海外订单落地及2025年海外招标情况。3）十五五规划及后续深远海规划情况。 1.3储能：国内5月储能采招超20GWh，建议关注大储行情修复 湖北电力现货市场正式运行。储能与电力市场获悉，6月6日，湖北省发改委、华中能源监管局、湖北省能源局发布关于湖北电力现货市场转正式运行的通知。2024年4月，湖北电力现货市场启动第二轮长周期结算试运行。截至2025年6月，现货市场已连续运行一年以上，经历了迎峰度夏、度冬及重要节假日、重要活动保电等不同场景检验，整体运行平稳有序。现货市场运行以来，充分发挥了保障电力供应、稳定用电成本、促进低碳转型等关键作用，有力支撑了湖北经济社会发展。2025年4月，省能源局委托电规总院作为第三方机构对湖北电力现货市场进行评估。评估意见认为，湖北电力现货市场建设取得了显著成效，现货市场规则体系健全，技术支持系统校验、市场建设合规性等方面满足市场连续运行要求，市场运营机构基础保障制度健全，市场风险总体可控，满足试运行转正式运行条件。按照《国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》要求，经省人民政府同意，并报国家发展改革委、国家能源局备案，决定自即日起，湖北电力现货市场转入正式运行。 安徽电价：利好工商储，全天两次峰谷，价差0.7元/kWh+，但客户遴选难度上升。储能与电力市场获悉