铜市场分析
- 宏观面：中美贸易谈判释放利多信号，美国非农数据好于预期，市场降息预期下降。
- 基本面：国内5月电解铜产量超预期增加，但6月起受检修计划影响持续下降；LME去库延续，全球库存转移至美国市场，结构性紧张支撑铜价。
- 整体逻辑：铜矿紧张预期和美国对铜征收关税预期支持铜价，但关税对经济冲击的不利因素待观察，铜价上方面临较大压力，关注80000元/吨压力位和76000元/吨支撑位。
- 现货市场：加工费TC止跌，精废铜价差扩大。
- 期货市场：COMEX净多持仓持稳。
- 海外市场：美元指数走弱，美铜与伦铜价差收窄。
- 交易所库存：LME铜库存下降，COMEX铜库存下降，上期所铜库存下降，上海保税区库存上升。
- 社会库存：SMM全国主流地区铜库存上升，精铜杆企业开工率下滑。
电解铝市场分析
- 宏观面：中美贸易谈判释放利多信号，美国非农数据好于预期，市场降息预期下降。
- 基本面：国内电解铝运行产能持稳，铸锭量减少促使国内铝锭库存暂维持去库趋势；需求端面临国内季节性疲软与贸易不确定性双重压力，铝加工企业开工率承压下行。
- 整体逻辑：低库存对铝价有一定支撑，但需求端淡季压力限制上行空间，铝价或延续区间整理，关注20300元/吨压力位和19800元/吨支撑位。
- 现货市场：现货维持升水。
- 国外市场：美元指数回落，LME铝升贴水收窄。
- 周度库存：电解铝社会库存下降，铝棒社会库存下降，上期所铝库存下降，LME铝总库存下降。
- 下游开工：国内铝下游加工行业整体开工率下降，分板块看，原生铝合金、铝板带、铝线缆、铝型材、铝箔、再生铝板块开工率均有所下降。
- 成本利润：电解铝利润保持较高水平，成本下降，价格重心上移。
氧化铝市场分析
- 宏观面：中美贸易谈判释放利多信号，美国非农数据好于预期，市场降息预期下降。
- 基本面：氧化铝运行产能回升，进口氧化铝抵达中国港口，供应修复而需求持稳，电解铝厂氧化铝总库存累库，现货成交转清淡，价格止涨。
- 整体逻辑：中期来看，氧化铝供应过剩压力仍在，价格或再度承压偏弱运行，关注3100元/吨压力位和2600元/吨支撑位。
- 现货市场：国内现货价格持稳，铝土矿价格持稳。
- 期货市场：库存期货持续回落。
- 供需方面：氧化铝开工率上升，电解铝行业开工产能小幅增加，对氧化铝需求稍有增多。
- 成本利润：氧化铝成本下降，利润空间放宽，行业平均利润上升。
