策略周观点：A股市场流动性有望进一步改善

电话：邮箱：电话：邮箱：回暖 正文目录1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅............................................................................................................31.2市场成交额............................................................................................................42流动性指标.......................................................................................................................53估值水平...........................................................................................................................63.1主要宽幅指数估值................................................................................................63.2申万一级行业估值................................................................................................64一周财经要闻...................................................................................................................85投资建议...........................................................................................................................86风险提示...........................................................................................................................9图表1：6月3日-6月6日当周主要指数涨跌幅（%）................................................3图表2：6月3日-6月6日当周申万一级板块涨跌幅（%） ........................................3图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................4图表5：6月3日-6月6日当周申万一级行业成交额（亿元）...................................5图表6：市场资金流向（亿元）......................................................................................5图表7：主要宽幅指数当前估值水平（%）...................................................................6图表8：申万一级行业当前估值水平..............................................................................7图表9：一周财经要闻......................................................................................................8 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共10页 万联证券研究所www.wlzq.cn1市场指标1.1市场涨跌幅6月3日-6月6日当周A股主要股指普遍上涨，其中上证综指涨幅最大,当周上涨2.32%，沪深300（1.50%）、科创50（1.42%）涨幅分别位列第二和第三。6月3日-6月6日当周申万一级行业涨多跌少，其中通信、有色金属、电子行业涨幅位居前列，分别上涨5.27%、3.74%、3.60%。家用电器（-1.79%)、食品饮料（-1.06%）行业跌幅较大。图表1：6月3日-6月6日当周主要指数涨跌幅（%）资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2025年6月6日图表2：6月3日-6月6日当周申万一级板块涨跌幅（%）资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截止至2025年6月6日2.320.000.501.001.502.002.50上证综指 第3页共10页1.501.421.130.88沪深300科创50深证成指创业板指 万联证券研究所www.wlzq.cn1.2市场成交额6月3日-6月6日周内两市日均交易额为12,088.54亿元，较上周增加10.51%。6月3日-6月6日当周主要宽幅指数换手率普遍上升。其中创业板指换手率上升幅度最大，科创50、中证500换手率升幅分别居第二和第三。分行业来看，电子板块交投最为活跃，6月3日-6月6日当周电子行业成交额为4,763.78亿元位居全行业第一，计算机、医药生物位列第二和第三，成交额分别为4,467.98亿元和4,407.96亿元。图表3：A股日成交额（亿元）资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截止至2025年6月6日图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截止至2025年6月6日05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002024-06-122024-06-21 第4页共10页2024-07-022024-07-112024-07-222024-07-312024-08-092024-08-202024-08-292024-09-092024-09-202024-10-082024-10-172024-10-282024-11-062024-11-152024-11-262024-12-052024-12-162024-12-252025-01-062025-01-152025-01-242025-02-122025-02-212025-03-042025-03-132025-03-242025-04-022025-04-142025-04-23 2025-05-072025-05-162025-05-272025-06-06 万联证券研究所www.wlzq.cn资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截止至2025年6月6日2流动性指标截至6月6日收盘，本周沪深两市资金流入额为12,998.18亿元，本周大单净额BBD为-268.12亿元。图表6：市场资金流向（亿元）资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截止至2025年6月6日-50,000-40,000-30,000-20,000-10,00010,00020,00030,00040,00050,000 02024-01-122024-02-08 第5页共10页-6,000-5,000-4,000-3,000-2,000-1,00001,0002024-03-152024-04-122024-05-102024-06-072024-07-052024-08-022024-08-302024-09-272024-10-252024-11-222024-12-202025-01-172025-02-142025-03-142025-04-112025-05-092025-06-06流入流出大单净额BBD（右轴） 万联证券研究所www.wlzq.cn3估值水平3.1主要宽幅指数估值截至6月6日收盘，在A股主要指数中，科创50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约73.88%分位数水平。图表7：主要宽幅指数当前估值水平（%）资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2025年6月6日，科创50历史分位数计算范围自2020年7月20日3.2申万一级行业估值分行业看，截至6月6日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，计算机、煤炭、电子、商贸零售、基础化工等10个行业超过历史50%分位数；非银金融、农林牧渔行业则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，国防军工（70.26%）和汽车（57.03%）行业超过历史50%分位数；社会服务、农林牧渔、建筑装饰、医药生物、建筑材料等6个行业低于历史10%分位数。 第6页共10页 万联证券研究所www.wlzq.cn4一周财经要闻资料来源：万联证券研究所整理5投资建议海外方面，美国5月失业率与上月持平，仍为4.2%，5月非农就业人数新增13.9万人创2月以来新低，高于市场预期的12.6万人。欧洲通胀缓和背景下，欧央行宣布将欧元区三大关键利率均下调25个基点，同时下调2026年GDP增速至1.1%。国内方面，央行通过1万亿元逆回购操作呵护流动性，释放流动性宽松信号，或有助于稳定市场预期。整体看，稳增长政策红利持续释放，中美两国元首通话或有助于缓解市场对中美关系的担忧，外资风险偏好有望持续修复。展望后市，若积极增量政策加速落地，有望带动市场情绪进一步回暖，为A股市场注入流动性支持。行业配置方面，建议关注：1）促消费扩内需政策持续发力，叠加端午假期消费数据表现优于预期，建议关注大消费板块中智能家居、美容护理等需求增长较快的细分领域；2）新能源车需求稳健增长，叠加政策层面“汽车下乡”等定向支持措施，新能源汽车产业链相关环节（如电池、电机、智能驾驶）有望受益。内容2025年5月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。5月份，制造业采购经理指数为49.5%，比上月上升0.5个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比上月下降0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，我国经济总体产出保持扩张。6月3日，工业和信息化部党组书记、部长李乐成主持召开会议，研究推动人工智能产业发展和赋能新型工业化的思路举措。会议强调，要夯实产业基础。强化算力供给，统筹布局通用大模型和行业专用大模型，注重软硬件适配，加快建立高质量行业数据集，提升重点产品装备的智能化水平。要塑造应用优势.推动大模型在制造业重点行业落地部署，加快凝练应用场景需求，加快制造业全流程智能化升级，变革生产管理模式。培育一批人工智能赋能应用服务商，加快推动行业专用大模型落地应用与迭代升级。要强化标准引领。统筹推进人工智能标准工作，发挥有效市场和有为政府的作用，分级分类、体系化推进标准制定，有效发挥标准的基础性、引领性、支撑性作用。要壮大产业生态。着力培育人工智能优势企业，支持人工智能中小企业专精特新发展。健全人工智能开源机制，加快建设高水平人