策略周观点：货币政策进一步发力，市场流动性有望继续回暖

[Table_Title]货币政策进一步发力，市场流动性有望继续回暖[Table_ReportType] ——策略周观点 [Table_ReportDate]2025年05月18日 [Table_Authors]分析师:宫慧菁执业证书编号：S0270524010001电话：020-32255208邮箱：gonghj@wlzq.com.cn [Table_Summary]投资要点： ⚫A股主要股指多数上涨，申万一级行业涨多跌少：5月12日-5月16日当周A股主要股指多数上涨，仅科创50下跌，其中创业板指数涨幅最大。5月12日-5月16日当周，申万一级行业涨多跌少，其中美容护理、非银金融、汽车涨幅位居前列。 研究助理:李雨若电话：13268355408邮箱：liyr@wlzq.com.cn ⚫两市日均成交额较上周减少，电子行业交投最为活跃：5月12日-5月16日周内两市日均交易额为12,639.37亿元，较上周减少6.61%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，5月12日-5月16日当周电子行业成交额为6,569.55亿元位居全行业第一。 ⚫多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至5月16日收盘，A股主要指数中，科创50动态市盈率历史分位最高，处于2010年以来约75.14%分位数水平。分行业看，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，计算机、煤炭、电子、商贸零售等10个行业超过历史50%分位数。 [Table_ReportList]相关研究 政治局会议强调持续稳定和活跃资本市场科技、医药、消费板块基金关注度较高一季度我国经济实现良好开局 投资建议：海外方面，美国4月CPI同比涨幅从3月的2.4%进一步下滑至2.3%，创2021年2月以来最低水平，核心CPI同比持平于2.8%。通胀压力缓和下，市场押注美联储9月降息概率超过50%。国内方面，中美日内瓦联合声明宣布暂停互加关税90天，短期提振外贸企业信心，人民币兑美元汇率回升至7.20以内。央行5月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。社融方面，受政府债券发行节奏加快拉动影响，4月末社会融资规模存量424.00万亿元，同比增长8.7%，比上年同期高0.4个百分点；4月新增社融1.16万亿元，同比多增1.23万亿元。整体看，央行降息降准等政策红利加速释放，叠加中美贸易关系边际改善及外资风险偏好修复，北向资金配置意愿有望持续增强，或为A股市场注入增量流动性支撑。展望后市，若后续更多增量政策加速落地，有望带动市场情绪进一步回暖。行业配置方面，建议关注：1）提消费扩内需政策持续发力，大消费板块中需求反弹较大企业有望受益；2）科技金融利好政策催化下，可关注硬科技核心领域（半导体/AI/智能驾驶）板块机会。 ⚫风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅............................................................................................................31.2市场成交额............................................................................................................42流动性指标.......................................................................................................................53估值水平...........................................................................................................................63.1主要宽幅指数估值................................................................................................63.2申万一级行业估值................................................................................................64一周财经要闻...................................................................................................................85投资建议...........................................................................................................................86风险提示...........................................................................................................................9 图表1：5月12日-5月16日当周主要指数涨跌幅（%）............................................3图表2：5月12日-5月16日当周申万一级板块涨跌幅（%） ....................................3图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................4图表5：5月12日-5月16日当周申万一级行业成交额（亿元）...............................5图表6：市场资金流向（亿元）......................................................................................5图表7：主要宽幅指数当前估值水平（%）...................................................................6图表8：申万一级行业当前估值水平..............................................................................7图表9：5月12日-5月16日财经要闻...........................................................................8 1市场指标 1.1市场涨跌幅 5月12日-5月16日当周A股主要股指多数上涨，仅科创50下跌（-1.10%），其中创业板指涨幅最大，当周上涨1.38%，沪深300（1.12%）、上证指数（0.76%）涨幅分别位列第二和第三。 5月12日-5月16日当周，申万一级行业涨多跌少，其中美容护理、非银金融、汽车涨幅位居前列，分别上涨3.08%、2.49%、2.40%。计算机（-1.26%)、国防军工（-1.18%）和传媒（-0.77%）行业跌幅较大。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2025年5月16日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2025年5月16日 1.2市场成交额 5月12日-5月16日周内两市日均交易额为12,639.37亿元，较上周减少6.61%。 5月12日-5月16日当周主要宽幅指数换手率多数上升，仅科创50和中证500换手率下降。其中创业板指板块交易较为活跃，换手率上行幅度最大。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，5月12日-5月16日当周电子行业成交额为6,569.55亿元位居全行业第一，机械设备、计算机位列第二和第三，成交额分别为5,742.34亿元和5,335.01亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2025年5月16日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2025年5月16日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2025年5月16日 2流动性指标 截至5月16日收盘，本周沪深两市资金流入额为15895.91亿元，本周大单净额BBD为-627.73亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2025年5月16日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至5月16日收盘，在A股主要指数中，科创50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约75.14%分位数水平。 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至5月16日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，计算机、煤炭、电子、商贸零售、基础化工等10个行业超过历史50%分位数；非银金融、农林牧渔则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，煤炭(52.94%)、电子（50.65%）、机械设备（51.00%）、国防军工(76.00%)、汽车(74.98%)行业超过历史50%分位数；社会服务、农林牧渔、建筑装饰、医药生物、建筑材料等7个行业低于历史10%分位数。 4一周财经要闻 5投资建议 海外方面，美国4月CPI同比涨幅从3月的2.4%进一步下滑至2.3%，创2021年2月以来最低水平，核心CPI同比持平于2.8%。通胀压力缓和下，市场押注美联储9月降息概率超过50%。国内方面，中美日内瓦联合声明宣布暂停互加关税90天，短期提振外贸企业信心，人民币兑美元汇率回升至7.20以内。央行5月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。社融方面，受政府债券发行节奏加快拉动影响，4月末社会融资规模存量424.00万亿元，同比增长8.7%，比上年同期高0.4个百分点；4月新增社融1.16万亿元，同比多增1.23万亿元。整体看，央行降息降准等政策红利加速释放，叠加中美贸易关系边际改善及外资风险偏好修复，北向资金配置意愿有望持续增强，或为A股市场注入增量流动性支撑。展望后市，若后续更多增量政策加速落地，有望带动市场情绪进一步回暖。行业配置方面，建议关注：1）提消费扩内需政策持续发力，大消费板块中需求反弹较大企业有望受益；2）科技金融利好政策催化下，可关注硬科技核心领域（半导体/AI/智能驾驶）板块机会。 6风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 [Table_InudstryRankInfo]行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 [Table_StockRankInfo]公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％