策略周观点2023年第31期：降准叠加MLF加量续作，政策持续发力助推预期回暖

[Table_RightTitle] 策略研究|策略周观点 [Table_Title] 降准叠加MLF加量续作，政策持续发力助推预期回暖 [Table_ReportType] ——策略周观点2023年第31期 [Table_ReportDate] 2023年09月18日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ A股主要股指多数下跌，上证综指小幅收涨：9月11日-9月15日当周A股主要股指多数下跌，上证综指小幅收涨0.03%。其中创业板指跌2.29%，科创50跌1.61%，深证成指跌1.34%，沪深300跌0.83%。9月11日-9月15日当周申万一级行业跌多涨少，计算机、国防军工、电力设备行业跌幅位居前列，分别下跌3.91%、3.51%和3.14%。而在上涨行业中，煤炭行业涨幅最大，上涨4.34%。 ⚫ 两市成交缩量，电子板块交投活跃：9月11日-9月15日周内两市日均交易额为7278.58亿元，较上周下降7.11%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，9月11日-9月15日当周电子行业成交额3563.53亿元位居第一。 ⚫ 两融余额增加，北向资金延续流出：截至9月15日收盘，A股市场融资融券余额为16069.77亿元，较上周增加408.38亿元。分行业看，9月11日-9月15日当周除综合行业外，所有一级行业均实现融资融券净流入，融资融券净流入额较高的行业为电子、电力设备、计算机等。9月11日-9月15日北向资金净流出152.06亿元。 ⚫ 投资建议：国内方面，8月经济数据显著改善，其中规模以上工业增加值同比增长4.5%，环比上月加快0.8个百分点；8月社会消费品零售总额同比增长4.6%，较前值提高2.1个百分点。9月11日至9月15日当周，A股成交量维持在7000亿元附近震荡，板块继续轮动。在政策利好催化下，顺周期、成长板块交替走强。9月15日，央行年内第二次超预期降准，宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，同日进行5910亿元中期借贷便利（MLF）操作，为连续第10个月加量续作，一系列政策组合拳下释放政策积极信号。8月经济基本面整体改善，预计9月将持续修复，叠加后续政策继续发力，A股基本面有望得到进一步提振。行业配置方面：1）地产销售端、竣工端数据边际改善下，关注地产链条中受到政策催化、业绩边际复苏板块，如家电、建材等。2）关注业绩兑现确定性较高、具备产业支撑逻辑的科技成长领域。华为、苹果新产品发布有望催化产业链需求，半导体、消费电子等细分领域迎来布局机会。 ⚫ 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 [Table_Authors] 分析师: 于天旭 执业证书编号： S0270522110001 电话： 17717422697 邮箱： yutx@wlzq.com.cn 研究助理: 宫慧菁 电话： 020-32255208 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 市场风险偏好继续修复，A股流动性向好 业绩处于修复通道中，中下游表现较优 政策组合拳发力，提振市场信心 证券研究报告 策略周观点 策略研究 3496 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 市场指标 ........................................................................................................................... 3 1.1 市场涨跌幅 ............................................................................................................ 3 1.2 市场成交额 ............................................................................................................ 4 2 流动性指标 ....................................................................................................................... 5 2.1 融资融券 ................................................................................................................ 5 2.2 北上资金 ................................................................................................................ 6 3 一周财经要闻 ................................................................................................................... 7 4 投资建议 ........................................................................................................................... 7 5 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表1： 9月11日-9月15日当周主要指数涨跌幅（%） ............................................ 3 图表2： 9月11日-9月15日当周申万一级板块涨跌幅（%） .................................... 3 图表3： A股日成交额（亿元） ...................................................................................... 4 图表4： A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） ....................................................... 4 图表5： 9月11日-9月15日当周申万一级行业成交额（亿元） ............................... 5 图表6： A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） .............................................. 5 图表7： 申万一级行业周融资净买入额（亿元） .......................................................... 6 图表8： 北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） ...................... 6 图表9： 同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） ...................................................... 7 图表10： 9月11日-9月17日当周财经要闻 ................................................................. 7 1ZEVnPtRnMmNmPwOoOwPoM6M9R8OsQmMnPtQeRqQxOlOmNuMaQtRnNMYtQyRvPsRpM [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 市场指标 1.1 市场涨跌幅 9月11日-9月15日当周A股主要股指多数下跌，上证综指小幅收涨0.03%。其中创业板指跌2.29%，科创50跌1.61%，深证成指跌1.34%，沪深300跌0.83%。 9月11日-9月15日当周申万一级行业跌多涨少，计算机、国防军工、电力设备行业跌幅位居前列，分别下跌3.91%、3.51%和3.14%。而在上涨行业中，煤炭行业涨幅最大，上涨4.34%。 图表1：9月11日-9月15日当周主要指数涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年9月15日 图表2：9月11日-9月15日当周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年9月15日 3.122.842.101.910.970.120.03-0.11-0.16-0.39-0.83-1.34-1.61-2.29-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.00-4-3-2-1012345煤炭医药生物钢铁纺织服饰有色金属石油石化交通运输公用事业农林牧渔环保银行综合商贸零售汽车美容护理基础化工建筑装饰家用电器通信轻工制造食品饮料非银金融社会服务房地产建筑材料机械设备传媒电子电力设备国防军工计算机 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 1.2 市场成交额 9月11日-9月15日周内两市日均交易额为7278.58亿元，较上周下降7.11%。 9月11日-9月15日当周主要宽幅股指换手率回落，其中科创50换手率下降幅度最大。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，9月11日-9月15日当周电子行业成交额3563.53亿元位居第一，计算机、医药生物位列第二和第三，成交额分别为3550.59亿元和2510.55亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年9月15日 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年9月15日 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0000.00.51.01.52.02.53.03.50.00.51.01.52.02.53.02021/12/152022/01/152022/02/152022/03/152022/04/152022/05/152022/06/152022/07/152022/08/152022/09/152022/10/152022/11/152022/12/152023/01/152023/02/152023/03/152023/04/152023/05/152023/06/152023/07/152023/08/152023/09/15上证50沪深300中证500创业板指（右轴） [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 9 页 图表5：9月11日-9月15日当周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年9月15日 2 流动性指标 2.1 融资融券 截至9月15日收盘，A股市场融资融券余额为16069.77亿元，较上周增加408.38亿元；周内两融交易额为3439.93亿元。 分行业看，9月11日-9月15日当周除综合行业外，所有一级行业