上周五央行宣布全面降准0.25个百分点,超出市场预期,显示货币政策仍保持宽松取向。同时,央行的MLF加量操作和降准有助于资金面压力缓和,对债市产生一定利好。不过,考虑到经济回稳向上过程中利率难以显著走低,长端利率进一步下行的空间也比较有限。信用债方面,上周信用债发行量延续回升,城投债取消发行占比进一步下降,信用债收益率多数下行,信用债市场修复继续向3年期和低评级扩散。转债方面,权益及转债市场继续以调整为主,行业板块分化明显,预计短久期中低评级城投债收益率下行较多,信用利差已处于较低水平,不宜过度下沉,关注尾部地区再融资风险。