2023年7月MLF操作点评：7月MLF小幅加量续作，年内第二次降准有望落地

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根据研报正文，7月MLF操作量为1030亿，到期量1000亿，意味着本月实施了30亿净投放，为连续第7个月加量续作，但加量规模较小，延续了此前三个月的地量水平。同时，7月MLF延续加量操作，仍然释放了为银行体系补充中长期流动性、支持银行加大三季度信贷投放力度的政策信号。央行表示，后续将根据经济和物价形势的需要，按照党中央、国务院的决策部署，加大宏观调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，保持货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。这意味着降准已在政策工具箱内，短期内有望相机推出。这将进一步巩固三季度宽信用进程，包括信贷投放力度加大，以及政府债券发行规模扩大等。此外，MLF操作利率保持不变符合市场预期，后期视经济和物价走势，政策性降息还有空间。从加大宏观政策调控力度的需要，以及保留政策空间等角度考虑，降准的概率大于降息。因此，7月MLF利率不变，20日公布的LPR报价也将保持稳定，后期单独下调LPR报价的可能性较大。