社服周观点：财政部国新办新闻会提及“促消费”发力方向，消费行业有望进一步持续催化

财政部国新办新闻会提及“促消费”发力方向，消费行业有望进一步持续催化 财政部国新办新闻会提及“促消费”发力方向，消费行业有望受长期催化。 国务院新闻办公室24年10月12日举行新闻发布会，介绍加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展有关情况，财政部24年在扩内需、促消费、惠民生等方面持续发力，主要发力方向有多举措增加居民收入、多渠道增加政府投资、大力度实施“两新”政策三个方面，下一步，财政部将继续坚持精准施策、靶向发力，优化基础性政策机制安排，改善居民收入预期，激发消费潜能；用好专项资金、贷款贴息等工具，完善商贸流通体系，改善消费环境；发挥政府债券牵引作用，带动有效投资，扩大国内需求。此外，财政部亦有强调1）强化教育等重点支出保障；2）会同相关部门从奖优和助困两方面，分两步调整完善高校学生资助政策；两方面教育促进举措。 我们认为，加大财政政策逆周期调节将为消费提振带来长期且良性的促进效果。 从后续财政政策整体规划来看，多措并举综合增强地方财力、构建稳定“保民生、保工资、保运转（以下简称“三保”）”支出长效机制，均是缓解地方“三保”压力的实质性政策，而地方政府良好运转是地方企业稳定业务运营、高效资金流通、增加投资需求的关键点之一，对基层工资按时足额发放也有促进效果，经商环境稳定/居民收入预期向好，最终将对消费产生根源性的促进效果；从24年财政政策在促消费上的发力方向来看，多举措增加居民收入、多渠道增加政府投资、大力度实施“两新”政策是从投资与内需两端口刺激消费的举措，对消费促进效果偏短中期，长期促进效果取决于后续政策力度；从财政政策后续方向来看，通过经济内循环进一步打通以促消费增长，是财政政策的主要方向，也是消费获得长期增长动能的关键点，消费行业在此政策趋势下有望长期向好。 投资建议：财政政策“促消费”发力方向有望促消费行业基本面优化，重点关注教育行业及顺周期板块里的人力、餐饮、酒店行业的估值弹性，聚焦龙头企业后续发展节奏。1）教育：建议关注教育板块后续政策落地，推荐华图山鼎、中国东方教育、行动教育，建议关注豆神教育、学大教育、凯文教育；2）人力资源：人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；3）餐饮：推荐成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、海底捞、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头九毛九、奈雪的茶、呷哺呷哺。4）酒店：回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；5）旅游：关注“旅游强国”战略下旅游板块上行逻辑，旅游行业推荐基本面扎实的景区标的长白山、九华旅游、宋城演艺，建议关注众信旅游、黄山旅游、峨眉山A、三峡旅游，OTA行业推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的OTA龙头同程旅行。6）免税：海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井。7）会展：推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。 风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1社服周观察 1.1复苏跟踪专题 新增招聘公司数量情况：2024年10月6日为止一周，国内新增招聘公司数量15116个，恢复至23年同期的60.36%，恢复至19年同期的60.16%，新增招聘公司数量暂未复至2019年同期水平，10月6日为止一周内国内新增招聘公司数量较9月29日为止一周减少68.61pcts，较9月22日为止一周减少53.99pcts，恢复速度较慢。 新增招聘帖数量情况：2024年10月6日为止一周，国内新增招聘帖数35418个，恢复至23年同期的56.21%，恢复至19年同期的53.00%，恢复程度较新增招聘公司更弱。 从环比增长角度来看，10月6日为止一周内国内新增招聘帖数量较9月29日为止一周减少73.09pcts，较9月22日为止一周减少了53.04pcts。 图1：2017年至今新增招聘公司数量（单位：家） 图2：2019年至今新增招聘帖数量（单位：个） 一线城市地铁客运量数据跟踪：截至2024年10月11日，一线城市北京/上海/广州/深圳七日平均客运量分别为903/935/862/805万人次，北京/上海/广州/深圳分别恢复至2019年同期的90%/94%/99%/157%，深圳客运量恢复趋势最为明显，北京、上海、广州七日平均客运量尚未恢复至19年同期水平。 图4：一线城市地铁7日平均客运量较19年恢复情况（单位：%） 图3：一线城市地铁7日平均客运量（单位：万人） 国内航班情况：截至10月12日，国内航班计划总数7日平均（班次）为14895次，国内航班执行总数7日平均（班次）为13333次，航班执行率为84.0%，较前一日相比增加0.2pcts，较23年10月11日增加2.5pcts。 图5：国内航班计划总数/执行总数及航班执行率 1.2社服周观点：财政部国新办新闻会提及“促消费”发力方向，消费行业有望进一步持续催化 事件：国务院新闻办公室24年10月12日举行新闻发布会，介绍加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展有关情况，财政部24年在扩内需、促消费、惠民生等方面持续发力，主要发力方向有多举措增加居民收入、多渠道增加政府投资、大力度实施“两新”政策三个方面，下一步，财政部将继续坚持精准施策、靶向发力，优化基础性政策机制安排，改善居民收入预期，激发消费潜能；用好专项资金、贷款贴息等工具，完善商贸流通体系，改善消费环境；发挥政府债券牵引作用，带动有效投资，扩大国内需求。此外，财政部亦有强调1）强化教育等重点支出保障；2）会同相关部门从奖优和助困两方面，分两步调整完善高校学生资助政策；两方面教育促进举措。 事件点评：我们认为，加大财政政策逆周期调节将为消费提振带来长期且良性的促进效果。从后续财政政策整体规划来看，多措并举综合增强地方财力、构建稳定“保民生、保工资、保运转（以下简称“三保”）”支出长效机制，均是缓解地方“三保”压力的实质性政策，而地方政府良好运转是地方企业稳定业务运营、高效资金流通、增加投资需求的关键点之一，对基层工资按时足额发放也有促进效果，经商环境稳定/居民收入预期向好，最终将对消费产生根源性的促进效果；从24年财政政策在促消费上的发力方向来看，多举措增加居民收入、多渠道增加政府投资、大力度实施“两新”政策是从投资与内需两端口刺激消费的举措，对消费促进效果偏短中期，长期促进效果取决于后续政策力度；从财政政策后续方向来看，通过经济内循环进一步打通以促消费增长，是财政政策的主要方向，也是消费获得长期增长动能的关键点，消费行业在此政策趋势下有望长期向好。 2本周市场回顾（2024.10.07-2024.10.13） 2.1行业表现 2.1.1上证指数下跌3.56%，社会服务下跌8.66% 社会服务下跌8.66%，上证指数下跌3.56%，深证成指下跌4.45%，创业板指下跌3.41%，沪深300下跌3.25%，中国香港恒生指数下跌6.53%。 表1：上证指数下跌3.56%，社会服务下跌8.66%（2024.10.07-2024.10.11） 本周28个申万一级行业：社会服务行业（-8.66%）在28个申万一级行业中排名第28位，本周涨跌幅位居末端。电子行业（-0.02%）位居本周行业首位。 图6：社会服务行业涨跌幅位列一级行业第6位（2024.10.07-2024.10.11）(单位：%) 本周餐饮旅游教育各细分板块：旅游综合Ⅱ(申万)板块下跌5.30%，旅游及景区(申万)板块下跌7.36%，酒店餐饮(申万)板块下跌11.80%，教育(申万)板块下跌12.22%。 图7：旅游综合Ⅱ(申万)板块下跌5.30%，教育(申万)板块下跌12.22%（2024.10.07-2024.10.11）(单位：%) 2.2资金动向 2.2.1本周个股涨幅龙虎榜：ST凯撒上涨11.99% 社会服务涨幅前一（本周仅一只个股上涨）：ST凯撒（11.99%）。 社会服务跌幅前五：张家界（-19.35%）、曲江文旅（-16.38%）、西安饮食（-15.91%）、西安旅游（-15.73%）、华天酒店（-14.92%）。 表2：本周社会服务板块个股涨幅龙虎榜（A股） 教育跌幅前五：学大教育（-13.79%）、凯文教育（-12.26%）、*ST开元（-10.80%）、行动教育（-8.05%）、科德教育（-6.93%）。 表3：本周教育板块个股涨幅龙虎榜（A股） 2.2.2个股资金跟踪：ST凯撒净买入额为社服榜首 社会服务净买入前一（本周仅一只个股净买入）：ST凯撒（+0.17亿元）。 社会服务净卖出前五：中国中免（-20.52亿元）、宋城演艺（-3.96亿元）、锦江酒店（-2.49亿元）、长白山（-1.77亿元）、众信旅游（-1.47亿元）。 表4：本周社会服务板块个股资金净流入龙虎榜（A股） 教育板块净卖出前五：中公教育（-8.15亿元）、科德教育（-1.15亿元）、凯文教育（-0.69亿元）、中国高科（-0.49亿元）、*ST开元（-0.38亿元）。 表5：本周教育板块个股资金净流入龙虎榜（A股） 3本周行业资讯（2024.10.07-2024.10.13） 3.1酒店：中国澳门十一黄金周假期酒店入住率达95%，社区酒馆品牌跳海完成数千万元天使轮融资 3.1.1行业资讯 中国澳门酒店业：十一黄金周假期酒店入住率达95% 据中国澳门本地媒体消息，中国澳门酒店和旅游业界举行发布会，总结内地十一国庆黄金周业务情况，业界表示，中国澳门假期酒店入住率达95%，预料今年第四季中国澳门旅游市场表现倾向良好。 中国澳门酒店旅业商会理事长卢志良认为，酒店入住率符合预期，假期平均房价与2019年同期持平，日均访澳客量超预期，人流畅旺带动与旅游相关行业生意。 （迈点网，2024年10月8日） 「跳海」完成数千万元天使轮融资，将探索酒店公寓新业务 近日，社区酒馆品牌「跳海」已完成数千万元天使轮融资，本轮投资方为挑战者创投。 跳海创始人梁二狗(本名“梁优”)表示，这笔钱计划用于主营业务拓展、会员体系搭建以及酒店公寓新业务的探索。 跳海自定位是一家社区酒馆，为门店周边5km的都市人，提供一个进行泛社交、表达自我的公共空间，且在管理上，给一线人员赋予高度的权限，不仅是经营者，也是“居委会大妈”，负责维系社区的连接感、归属感。梁二狗表示，跳海模式是围绕人群做生意，酒馆只是先跑出来的业态，是一个社交和内容发生的地方，但城市年轻人对住也有普遍焦虑，他们希望打造长租公寓和目的地酒店，让年轻人可以住得开心，但仍然会采用轻资产模式，输出专长的运营能力。 （迈点网，2024年10月10日） 印度班加罗尔一酒店出现“虚拟接待员”，网民热议：这将是酒店业未来 《印度快报》8日报道，德里一家公司负责人阿南亚·阿朗在班加罗尔入住一家酒店时，发现前台服务员已被虚拟接待员取代，酒店除了两名保安和一两名技术人员外，再无其他工作人员，受过训练的酒店服务人员坐在办公室内通过视频会议的形式，协调和安排所有事情，虚拟接待员通过前台的笔记本电脑与客人互动。 阿朗随后在个人社交媒体上分享了这一经历，迅速引发广泛讨论。有人担忧人情服务无法被技术取代，可能导致失业；有人则认为这是酒店行业未来趋势；还有网民指出欧美已有类似模式，但认为这对高档酒店未必适用。 （迈点网，2024年10月9日） 3.2景区：海昌海洋公园国庆假期接待游客同比增长7.1%，佛山A级景区国庆假期接待游客同比增长38.66% 3.2.1行业资讯 海昌海洋公园：国庆假期累计接待游客量超80万人次同比增长7.1% 10月8日，海昌海洋公园发布的数据显示，旗下的主题公园和海洋馆等文旅项目在国庆长假7天累计接待游客量超80万人次，较2023年增长7.1%。 据介绍，其中上海海昌海洋公园10月2日、10月3日单日客流破5万人次，创2018年开园以来的历史同期新高