策略周观点2023年第39期：A股流动性环境正在改善

——策略周观点2023年第39期 ⚫A股主要股指涨跌参半，计算机板块涨幅居前：11月13日-11月17日当周A股主要股指涨跌参半，其中上证综指上涨0.51%，科创50上涨0.18%，深证成指上涨0.01%，沪深300下跌0.51%，创业板指下跌0.93%。11月13日-11月17日当周申万一级行业涨多跌少，其中计算机、汽车、通信行业涨幅位居前列。 研究助理:李雨若电话：13268355408邮箱：liyr@wlzq.com.cn ⚫两市成交额小幅回落，电子板块交投热度延续：11月13日-11月17日周内两市日均交易额为8884.62亿元，较上周减少9.25%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，11月13日-11月17日当周电子行业成交额为6279.60亿元位居第一，计算机、汽车位列第二和第三。 ⚫两融余额持续增加，北向资金流出A股市场：截至11月17日收盘，A股市场融资融券余额为16663.46亿元，较上周增加165.99亿元；周内两融交易额为4058.15亿元。分行业看，11月13日-11月17日当周多数行业实现融资融券净流入。融资融券净流入额较高的行业为计算机、非银金融、传媒等。11月13日-11月17日北向资金净流出49.76亿元。 外部环境改善，A股风险偏好显著回暖基金三季报持仓分析盈利底部确认，业绩修复有望加速 ⚫投资建议：国内方面，10月份我国规模以上工业增加值同比实际增长4.6%，增速较上月增加0.1个百分点，工业生产平稳增长，基本面延续修复态势。11月13日至11月17日当周，A股日均成交量下滑至8900亿元附近，市场交投热情小幅回落。展望后市，在中美关系缓和、美元指数和美债收益率持续回落背景下，外资有望逐步回流A股市场，叠加国内经济基本面修复向好，有望驱动人民币汇率企稳回升，A股流动性环境有望进一步改善，年底A股反弹行情可期。行业配置方面：1）年底重要会议即将密集召开，增量政策进一步发力预期下，非银金融等顺周期板块有望共振向上。2）中美经贸关系改善预期下，此前受冲击较大的出口链相关板块有望迎来修复，电子、高端制造、新能源汽车等板块有望受益。 ⚫风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅............................................................................................................31.2市场成交额............................................................................................................42流动性指标.......................................................................................................................52.1融资融券................................................................................................................52.2北上资金................................................................................................................63一周财经要闻...................................................................................................................84投资建议...........................................................................................................................85风险提示...........................................................................................................................8 图表1：11月13日-11月17日当周主要指数涨跌幅（%）........................................3图表2：11月13日-11月17日当周申万一级板块涨跌幅（%）................................3图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................4图表5：11月13日-11月17日当周申万一级行业成交额（亿元）...........................5图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）..............................................5图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）..........................................................6图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）......................7图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）......................................................7图表10：11月13日-11月19日财经要闻.....................................................................8 1市场指标 1.1市场涨跌幅 11月13日-11月17日当周A股主要股指涨跌参半，其中上证综指上涨0.51%，科创50上涨0.18%，深证成指上涨0.01%，沪深300下跌0.51%，创业板指下跌0.93%。 11月13日-11月17日当周申万一级行业涨多跌少，其中计算机、汽车、通信行业涨幅位居前列，分别上涨3.88%、3.60%和3.20%。食品饮料（-1.37%）、电力设备（-0.67%）、建筑材料（-0.51%）跌幅居前。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年11月17日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年11月17日 1.2市场成交额 11月13日-11月17日周内两市日均交易额为8884.62亿元，较上周减少9.25%。 11月13日-11月17日当周主要宽幅指数换手率有所下滑，其中创业板指换手率下行幅度最大，科创50换手率降幅次之。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，11月13日-11月17日当周电子行业成交额为6279.60亿元位居第一，计算机、汽车位列第二和第三，成交额分别为5806.98亿元和3265.81亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年11月17日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年11月17日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年11月17日 2流动性指标 2.1融资融券 截至11月17日收盘，A股市场融资融券余额为16663.46亿元，较上周增加165.99亿元；周内两融交易额为4058.15亿元。 分行业看，11月13日-11月17日当周多数行业实现融资融券净流入。融资融券净流入额较高的行业为计算机、非银金融、传媒等，分别净买入25.92亿元、22.15亿元、21.69亿元。国防军工行业遭到融资融券净流出最多，净卖出3.90亿元。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年11月17日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年11月17日 2.2北上资金 11月13日-11月17日北向资金净流出49.76亿元，周内成交额为5141.43亿元。 分行业看，11月13日-11月17日当周一级行业中电子、通信、计算机等行业北向资金净买入额排名靠前，其中电子行业北向资金净买入额位列第一，为14.44亿元，其次为通信行业，净买入13.93亿元；此外非银金融、电力设备、银行等行业的北向资金净流出额较大，其中非银金融行业北向资金净流出额最大，为25.57亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年11月17日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年11月17日 3一周财经要闻 4投资建议 海外方面，美国10月CPI同比上升3.2%，较9月的3.7%放缓0.5个百分点，低于市场预期，10月CPI环比9月持平，显示美国通胀有所降温。CPI数据公布后，美元指数和美债收益率均下行，市场预测美联储12月停止加息概率升至100%。 国内方面，10月份我国规模以上工业增加值同比实际增长4.6%，增速较上月增加0.1个百分点，工业生产平稳增长，基本面延续修复态势。11月13日至11月17日当周，A股日均成交量下滑至8900亿元附近，市场交投热情小幅回落。展望后市，在中美关系缓和、美元指数和美债收益率持续回落背景下，外资有望逐步回流A股市场，叠加国内经济基本面修复向好，有望驱动人民币汇率企稳回升，A股流动性环境有望进一步改善，年底A股反弹行情可期。行业配置方面：1）年底重要会议即将密集召开，增量政策进一步发力预期下，非银金融等顺周期板块有望共振向上。2）中美经贸关系改善预期下，此前受冲击较大的出口链相关板块有望迎来修复，电子、高端制造、新能源汽车等板块有望受益。 5风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管