策略周观点2023年第32期：市场震荡期保持耐心，积极因素正在累积

——策略周观点2023年第32期 ⚫A股主要股指多数上涨，通信行业涨幅居前：9月18日-9月22日当周A股主要股指多数上涨。其中沪深300涨0.81%，创业板指涨0.53%，上证综指涨0.47%，深证成指涨0.34%。科创50小幅收跌，下跌0.47%。9月18日-9月22日当周申万一级行业涨跌参半，通信、非银金融、传媒行业涨幅位居前列，分别上涨2.97%、1.94%和1.49%。而在下跌行业中，美容护理行业跌幅最大，下跌3.22%。 研究助理:宫慧菁电话：020-32255208邮箱：gonghj@wlzq.com.cn ⚫两市成交缩量，电子板块交投活跃：9月18日-9月22日周内两市日均交易额为6510.29亿元，较上周下降10.56%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，9月18日-9月22日当周电子行业成交额2916.31亿元位居第一。 ⚫两融余额增加，北向资金转为流入：截至9月22日收盘，A股市场融资融券余额为16098.14亿元，较上周增加28.37亿元。分行业看，9月18日-9月22日当周多数一级行业实现融资融券净流入，融资融券净流入额较高的行业为计算机、电力设备、通信等。9月18日-9月22日北向资金净流入0.29亿元。 降准叠加MLF加量续作，政策持续发力助推预期回暖 市场风险偏好继续修复，A股流动性向好业绩处于修复通道中，中下游表现较优 ⚫投资建议：国内方面，9月18日至9月22日当周，A股日均成交量下滑至6500亿元附近，节前市场成交明显缩量，避险情绪较为浓厚。上周五市场迎来反弹，叠加北向资金转为净流入、微观资金面出现边际改善下，积极因素或正在累积。9月20日，央行宣布维持1年期LPR为3.45%、5年期LPR为4.2%不变，后续增量政策或仍有发力空间。展望后市，A股节后市场情绪一般较为积极，在基本面、企业盈利改善预期下，A股节后有望迎来上涨行情。行业配置方面：1）市场震荡行情下，高股息资产的护城河作用凸显，关注通信、石油石化等领域内稳定分红、现金流稳健的“中字头”央、国企。2）关注业绩兑现确定性较高、具备产业支撑逻辑的科技成长领域。本周即将召开的华为新品发布会有望继续催化产业链需求，半导体、消费电子等细分领域迎来布局机会。3401 ⚫风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅............................................................................................................31.2市场成交额............................................................................................................42流动性指标.......................................................................................................................52.1融资融券................................................................................................................52.2北上资金................................................................................................................63一周财经要闻...................................................................................................................74投资建议...........................................................................................................................75风险提示...........................................................................................................................8 图表1：9月18日-9月22日当周主要指数涨跌幅（%）............................................3图表2：9月18日-9月22日当周申万一级板块涨跌幅（%） ....................................3图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................4图表5：9月18日-9月22日当周申万一级行业成交额（亿元）...............................4图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）..............................................5图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）..........................................................6图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）......................6图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）......................................................7图表10：9月18日-9月24日当周财经要闻.................................................................7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 9月18日-9月22日当周A股主要股指多数上涨。其中沪深300涨0.81%，创业板指涨0.53%，上证综指涨0.47%，深证成指涨0.34%。科创50小幅收跌，下跌0.47%。 9月18日-9月22日当周申万一级行业涨跌参半，通信、非银金融、传媒行业涨幅位居前列，分别上涨2.97%、1.94%和1.49%。而在下跌行业中，美容护理行业跌幅最大，下跌3.22%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月22日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月22日 1.2市场成交额 9月18日-9月22日周内两市日均交易额为6510.29亿元，较上周下降10.56%。 9月18日-9月22日当周主要宽幅股指换手率回落，其中科创50换手率下降幅度最大。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，9月18日-9月22日当周电子行业成交额为2916.31亿元位居第一，计算机、医药生物位列第二和第三，成交额分别为2884.24亿元和2591.09亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月22日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月22日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月22日 2流动性指标 2.1融资融券 截至9月22日收盘，A股市场融资融券余额为16098.14亿元，较上周增加28.37亿元；周内两融交易额为2717.07亿元。 分行业看，9月18日-9月22日当周多数一级行业实现融资融券净流入，融资融券净流入额较高的行业为计算机、电力设备、通信等，分别净买入10.76亿元、8.75亿元、7.84亿元。非银金融行业遭到融资融券净流出最多，净卖出7.92亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月22日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月22日 2.2北上资金 9月18日-9月22日北向资金净流入0.29亿元，周内成交额为4768.15亿元。 分行业看，9月18日-9月22日当周一级行业中传媒、银行、计算机等行业北向资金净买入额排名靠前，其中传媒行业北向资金净买入额位列第一，为19.15亿元，其次为银行行业，净买入18.02亿元；此外电力设备、医药生物、食品饮料等行业的北向资金净流出额较大，其中电力设备行业北向资金净流出额最大，为29.37亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月22日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月22日 3一周财经要闻 4投资建议 海外方面，9月21日美联储FOMC会议如期暂停加息，维持利率在5.25%-5.5%不变，但 点阵图释放偏鹰信号，显示年内还有一次加息，叠加油价上涨、美国就业市场保持强劲等多重因素，市场预测11月加息概率上升。 国内方面，9月18日至9月22日当周，A股日均成交量下滑至6500亿元附近，节前市场成交明显缩量，避险情绪较为浓厚。上周五市场迎来反弹，叠加北向资金转为净流入、微观资金面出现边际改善下，积极因素或正在累积。9月20日，央行宣布维持1年期LPR为3.45%、5年期LPR为4.2%不变，后续增量政策或仍有发力空间。展望后市，A股节后市场情绪一般较为积极，在基本面、企业盈利改善预期下，A股节后有望迎来上涨行情。 行业配置方面：1）市场震荡行情下，高股息资产的护城河作用凸显，关注通信、石油石化等领域内稳定分红、现金流稳健的“中字头”央、国企。2）关注业绩兑现确定性较高、具备产业支撑逻辑的科技成长领域。本周即将召开的华为新品发布会有望继续催化产业链需求，半导体、消费电子等细分领域迎来布局机会。 5风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务