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定量策略周观点总第152周：棋至中盘，保持耐心

2025-03-02 吕思江,马晨华鑫证券 Lee

核心观点：二月强调的“非美资产的波段行情”进入中后期，可关注中国长债、美股科技、红利等长期资产的左侧机会；中国科技股带动的“东升西落”、估值重构仅为中盘，需保持耐心鉴别受益个股。
美股：保持较低仓位。美元真实流动性略有反弹，但美国消费数据和PMI偏弱，市场担忧衰退；PCE回落未拐头暂缓恐慌，GDP环比回落符合预期；关注下周非农和三月FOMC议息会议指引。
日股：延续强烈看多。日元兑美元升值趋势暂缓，多头仓位拥挤，市场加息预期从2次降至1次；暂无重演2024年8月初风险资产崩盘的担忧。
A股：TMT板块拥挤度下行，科技股需技术性修整，但AI和机器人相关板块是重估主线；沪深300满仓信号自2月5日起延续，指数通过高低切换维持横盘。
港股：择时模型看多，注意交易节奏。科技板块需技术性调整，消费、金融板块或有外溢流动性承接；资产重估仍集中在港股科技股。
红利：2月配置双创60%：40%，建议保持，等待三月两会前后切换。
小微盘：二月看多信号带来超额。三月进入两会和财报节奏，主题个股建议止盈；基本面无明确反转信号，大盘股空间有限，建议市值平配，关注小微盘弹性机会。
行业选择：食品饮料、医药、电子、钢铁、建材、煤炭。
黄金：持有，2800美元附近加仓逼仓兑现后继续看多，中长期上行趋势不变。
A股策略择时观点：行业轮动策略有效性回暖；小盘择时策略等待加仓；红利风格择时策略作为底仓配置。
ETF组合运行周观点：偏股型组合年初至今绝对收益29.87%，相对沪深300超额14.99%；偏债型组合本周下跌，但止盈部分资产控制回撤。