聚烯烃供应端，新产能在逐步兑现中，PP09合约面临镇海炼化、裕龙石化、大榭石化等新装置投产预期，PE09合约面临埃克森美孚（惠州）、裕龙石化、吉林石化等新装置投产预期，投产压力仍大，1-5月塑料PP存量检修目前已经在高位，PP6月开始检修预计下降，PE6-7月检修仍高，但边际增量有限。需求端，下游开工同比偏弱，订单偏弱，农膜处于淡季，下游需求无起色，09合约聚烯烃供需预期仍旧偏弱。短期受油价上涨影响，价格有所反弹修复估值，暂时观望为主，中期维持反弹抛空思路。单边：短期受油价上涨影响，价格有所反弹修复估值，暂时观望为主，中期维持反弹抛空思路。套利：暂时观望；期权：暂时观望。
本周PE累库存，总库存环比累库2.9万吨至109.9万吨，其中两油库存环比累库1.8万吨，煤化工库存环比累库1.7万吨，港口库存环比去库0.6万吨，贸易商库存环比持平。本周PP累库存，总库存环比累库2.7万吨至52.9万吨，其中两油库存环比累库1.7万吨，煤化工库存环比累库0.6万吨，贸易商库存环比累库0.1万吨，港口库存环比累库0.1万吨。
聚烯烃新装置投产压力仍大，年初至今PP新增211万吨新装置，PE新增258万吨新装置，1-5月PE有效产能累计同比增长13.3%，1-5月PP有效产能累计同比增长12.1%。未来投产压力仍大，6-7月镇海炼化二期50万吨PP装置、宁波大榭90万吨PP装置、裕龙石化二线和四线共80万吨装置均有投产预期，PE方面，裕龙石化2线40万吨HD装置、埃克森美孚（惠州）50万吨LD装置、中石油吉林石化40万吨HD装置等均有投产预期。
PE方面，本周农膜开工下滑3个百分点至12%，单丝开工下滑1个百分点至46%，其他开工稳定，目前下游各行业主流开工在12%-51%。PP方面，塑编、注塑领域开工负荷率环比下滑1个百分点，BOPP膜开工负荷率下滑2个百分点。而出口方面，中美关税暂停引发“抢出口”现象，触发多条航线运费上涨，在此背景下，一方面，PP粒子出口订单受阻,另一方面下游制品出口订单利润压缩，令市场需求进一步承压。
中国为PE的净进口国，2024年PE表需4161万吨，进口量1385万吨，进口依赖度33%，其中进口美国的PE为239万吨，占进口17.2%，占PE表需5.7%。PE出口量82万吨，出口至美国仅0.12万吨。中国PE对美国进口依赖度17.2%，2024年美国LDPE进口量在46.13万吨，在LDPE进口总量中占比15.6%，美国HDPE进口量在82.22万吨，在HDPE进口总量中占比14.47%，美国LLDPE进口量在110万吨，是LLDPE最大贸易伙伴，在LLDPE进口总量中占比21.19%。
