每周观点
上周纯碱期货低位震荡，主力合约SA2509收盘上涨1.08%，报1212元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价上涨1.38%，报1252元/吨。供给端，检修企业即将恢复，6月份供应端小幅增加，预计周度产量近73万吨，开工率回升至83%。需求端，浮法和光伏玻璃需求一般，浮法日熔量环比下降900吨，光伏日熔量稳定。采购延续刚需补库，消费量波动不大，库存仍处历史同期高位。综合来看，供给小幅增加、需求偏弱，期价低位震荡偏弱运行为主。
影响因素总结
利多：下游光伏玻璃产能提升，提振纯碱需求。
利空：纯碱产能大幅扩张，产量高位；重碱下游浮法玻璃冷修高位，需求偏弱。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存仍处高位，供需错配格局未改善。
风险点：下游冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期、现货周度行情
- 日盘主力合约收盘价1212元/吨，上涨1.08%。
- 沙河重碱低端价1252元/吨，上涨1.38%。
- 主力基差扩大11.11元至1250元/吨。
二、纯碱现货行情
河北沙河重碱低端价1252元/吨，上涨1.38%。
三、基本面分析
供给
- 生产利润：华东重碱联碱法利润86元/吨，华北氨碱法亏损10.10元/吨，利润处于历史同期低位。
- 开工率与产量：行业开工率80.76%，预计企稳回升；周度产量70.41万吨（重质38.22万吨），历史高位回落；重质化率54.28%。
- 产能变动：新增产能陆续投放，行业产能持续扩张。
- 产销率：周度产销率107.66%。
需求
- 浮法玻璃：日熔量15.68万吨，开工率75.53%，持续下滑，需求疲弱。
- 光伏玻璃：价格企稳，日熔量回升至9.87万吨，产量企稳。
库存
国内纯碱厂家总库存162.70万吨（重质83.70万吨），处于历史同期高位。
供需平衡表
供需错配格局未改善，供给高位、需求有限。
免责声明
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