甲醇月度报告总结
一、行情回顾
- 5月甲醇期货加权合约增仓25.9万手，月线收成带长上引线阴线，月跌幅1.81%。
- 价格呈震荡下跌走势，月中上旬受库存低位支撑，下旬因宏观转弱持续回落。
- 5月国内甲醇产量883.25万吨，环比+5.94%，创近六年新高；产能利用率88.72%，环比+1.82%。
- 港口库存连续3个月去库，创历史新低，但月末开始累库。
- 5月各工艺制甲醇利润大幅下跌，煤制甲醇利润下跌，天然气制甲醇利润亏损。
二、基本面分析
1. 供应分析
- 5月国内甲醇产量创历史新高，主要受新增投产装置（新疆中泰、大庆炼化）影响。
- 预计6月产量将小幅上涨，对价格形成压制。
- 三大主产区产量均有所增加，西北产区占比最高。
2. 原料成本，利润分析
- 煤炭价格大幅下跌，拖累甲醇期价。
- 三种工艺制甲醇利润均下跌，焦炉气制甲醇利润与甲醇价格相关性最高（0.899）。
3. 企业，港口库存分析
- 5月内地企业库存小幅累库，港口库存连续3个月去库，创历史新低，但月末开始累库。
- 整体社会库存创近3年新低，6月或低位止跌反弹，对价格形成压制。
4. 海外市场及进口分析
- 5月国际甲醇市场下跌，美国需求端弱势，欧洲市场低位反弹。
- 5月进口量预估较4月大幅上涨，但国际市场开工率产量回调。
- 预计6月进口总量131-136万吨，中东及非伊货供应增加。
5. 需求分析
- 下游主力产品开工下降，但甲醇价格下跌带动利润上涨。
- 6月下游开工存恢复预期，但对甲醇消费或维持刚需，企业平均订单24-25万吨。
三、后市展望与操作建议
- 6月产量继续上涨，进口量难有显著新增，需求维持刚需，库存低位止跌反弹。
- 供需宽松格局，6月甲醇甲加权合约价格或将在2000-2380区间震荡偏弱运行。
