大炼化周报：油价对炼化产品引导性偏弱，产品价差弱势下跌

国内外重点大炼化项目价差比较自2020年1月4日至2025年6月6日，布伦特周均原油价格涨幅为-3.44%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+7.62%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+11.36%。截至6月6日当周，国内重点大炼化项目价差为2495.45元/吨，环比变化+10.43元/吨（+0.42%）；国外重点大炼化项目价差为1048.26元/吨，环比变化-32.68元/吨（-3.02%）。截至6月6日当周，布伦特原油周均价为65.17美元/桶，环比变化+1.09%。图1：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心图2：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com2 炼油板块➢原油：截至2025年6月6日当周，油价震荡上行。本周前期，虽然特朗普关税被美国上诉法院叫停，提振市场风险偏好，但欧佩克+将在即将召开的会议上增加7月产量，国际油价承压下跌。周中后期，欧佩克+7月增产靴子落地，符合预期，欧盟正制定对俄罗斯的制裁措施，加上美伊核谈未决，俄乌局势紧张，以及加拿大野火导致部分原油生产关闭，国际油价震荡上行。2025年6月6日布伦特、WTI原油价格分别为66.47、64.58美元/桶，较2025年5月30日分别+2.57、+3.79美元/桶。➢成品油：成品油价格、价差有所上涨。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为6989.57（+83.43）、7950.57（+53.71）、6168.64（+50.00）元/吨，折合132.68（+1.57）、150.93（+1.01）、117.10（+0.94）美元/桶，与原油价差分别为3570.55（+46.16）、4531.55（+16.44）、2749.62（+12.73）元/吨，折合67.51（+0.87）、85.76（+0.30）、51.93（+0.23）美元/桶。图3：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心图5：原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com3图4：原油、国内柴油价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心图6：原油、国内汽油价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com4资料来源：万得，信达证券研发中心图10：国内柴油批零价差（元/吨）资料来源：万得，信达证券研发中心图12：原油、国内航煤价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心图11：原油、国内航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况：➢东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为4216.34（+56.10）、3965.70（-3.96）、4111.78（+13.89）元/吨，折合80.36（+1.06）、75.59（-0.09）、78.37（+0.25）美元/桶，与原油价差分别为797.31（+18.83）、546.68（-41.23）、692.76（-23.38）元/吨，折合15.36（+0.52）、10.58（-0.63）、13.36（-0.29）美元/桶。➢北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为4583.31（+27.82）、4544.02（-13.64）、4188.86（+26.93）元/吨，折合87.36（+0.52）、86.61（-0.27）、79.84（+0.50）美元/桶，与原油价差分别为1164.28（-9.45）、1125.00（-50.91）、769.84（-10.34）元/吨，折合22.19（-0.18）、21.44（-0.97）、14.67（-0.20）美元/桶。➢欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为4452.44（+114.03）、4960.92（+66.11）、4721.45（+60.60）元/吨，折合84.52（+2.15）、94.17（+1.24）、89.62（+1.14）美元/桶，与原油价差分别为1033.41（+76.76）、1541.89（+28.84）、1302.43（+23.33）元/吨，折合19.35（+1.45）、29.00（+0.54）、24.45（+0.43）美元/桶。图13：原油、新加坡FOB柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心图15：原油、新加坡FOB汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com5图14：原油、新加坡FOB柴油价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心图16：原油、新加坡FOB汽油价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com6资料来源：万得，信达证券研发中心图20：原油、美国柴油价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心图22：原油、美国汽油价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心图19：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心图21：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心图25：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心图27：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com7资料来源：万得，信达证券研发中心图26：原油、欧洲柴油价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心图28：原油、欧洲汽油价差（美元/桶，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com8资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块➢聚乙烯：本周产品价格价差震荡运行。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为9050.00（-7.14）、7002.57（-29.57）、8100.00（+85.71）元/吨，与原油价差分别为5630.98（-44.41）、3583.55（-66.84）、4680.98（+48.44）元/吨。➢EVA：本周部分EVA厂商继续稳中下调出厂价格，交投气氛偏淡，下游围绕刚需现货采购，成交围绕刚需小单，产品价格价差重心下滑。本周EVA均价11000.00（-500.00）元/吨，EVA-原油价差7580.98（-537.27）元/吨。➢纯苯：本周码头到船增多，产品价格、价差弱势下跌。本周纯苯均价5921.43（-92.86）元/吨，纯苯-原油价差2502.40（-130.13）元/吨。➢苯乙烯：本周苯乙烯部分停车装置计划即将进入重启阶段，市场供应预期增多，产品价格有所下跌，价差有所缩窄。本周苯乙烯均价7592.86（-192.86）元/吨，苯乙烯-原油价差4173.83（-230.13）元/吨。图31：原油、聚乙烯LDPE价格及价差（元/吨，元/吨）资料来源：万得，信达证券研发中心图33：原油、聚乙烯LLDPE价格及价差（元/吨，元/吨）资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com9图32：原油、聚乙烯LDPE价差（元/吨，元/吨）资料来源：万得，信达证券研发中心图34：原油、聚乙烯LLDPE价差（元/吨，元/吨）资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com10资料来源：万得，信达证券研发中心图38：原油、EVA发泡料价差（元/吨，元/吨）资料来源：万得，信达证券研发中心图40：原油、纯苯价差（元/吨，元/吨）资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心图37：原油、EVA发泡料价格及价差（元/吨，元/吨）资料来源：万得，信达证券研发中心图39：原油、纯苯价格及价差（元/吨，元/吨）资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com11资料来源：万得，信达证券研发中心➢聚丙烯：产品价格偏稳运行，价差小幅收窄。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为6245.53（+0.84）、9900.00（+0.00）、7500.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为2826.50（-36.43）、6480.98（-37.27）、4080.98（-➢丙烯腈：本周丙烯腈行业产能利用率较上周同期相比维稳，下游工厂维持按需采购，供需两端无利好因素支撑，产品价格弱势下跌，价差有所收窄。本周丙烯腈均价8600.00（-400.00）元/吨，丙烯腈-原油价差5180.98（-437.27）元/吨。➢聚碳酸酯：产品价格维稳，价差有所收窄。本周PC均价15700.00（+0.00）元/吨，PC-原油价差12280.98（-37.27）➢MMA：价格小幅下跌，价差有所收窄。本周MMA均价10200.00（-35.71）元/吨，MMA-原油价差6780.98（-72.98）图44：原油、均聚聚丙烯价差（元/吨，元/吨）资料来源：万得，信达证券研发中心图46：原油、无规聚丙烯价差（元/吨，元/吨）资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心37.27）元/吨。元/吨。元/吨。图43：原油、均聚聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）资料来源：万得，信达证券研发中心图45：原油、无规聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com12资料来源：万得，信达证券研发中心图50：原油、丙烯腈价差（元/吨，元/吨）资料来源：万得，信达证券研发中心图52：原油、PC价差（元/吨，元/吨）资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心图51：原油、PC价格及价差（元/吨，元/吨）资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com13资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 聚酯板块➢PX：本周国际油价对于下游市场引导性不强，主要系前期降负装置恢复带来的产量提升，叠加下游工厂多备有适当原料库存，产品价格小幅下跌。目前PXCFR中国主港周均价在5992.26（-33.93）元/吨，PX与原油价差在2607.81（-36.63）元/吨，PX与石脑油周均价差在2302.07（+22.28）元/吨，开工率86.61%（+4.91pct）。图55：原油、PX价格及价差（元/吨，美元/桶）资料来源：万得，信达证券研发中心图57：石脑油、PX价格及价差（元/吨）资料来源：万得，信达证券研发中心➢MEG：价格小幅下跌。目前MEG现货周均价格在4431.43（-81.43）元/吨，华东罐区库存为59.80（+2.13）万吨，开工率59.85%（+0.02pct）。图59：PX、PTA和MEG开工率（%）资料来源：万得，CCF，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com14图56：原油、