棕榈油
- 利空初步定价，关注后续产量情况。马来4-5月产量超预期恢复，印尼4月库存有望累至300万吨以上，二季度印马产地库存将恢复至550万吨，美豆油前期政策预期被打过满，上方存在价格泡沫。
- 下跌过程中存在较强支撑。资金对于棕榈油的多配基于宏观配置、油品对冲、提前布局下半年行情等考虑。
- 关注中国印度7月船期采购持续偏少或马来6-7月产量挑战历史同期高位，才能交易下一阶段利空。
- 操作建议：9-1月差进入偏低估值后可介入等待三季度驱动出现，7-9月差可高位反套尝试以表达近端压力，博弈期建议高频关注印马价差水平及产地出口情绪暗示的库存压力。
豆油
- 中美关系扰动，关注美豆新作悬念。美豆油多轮炒作后在50美分以上存在价格泡沫，持续高血压低血糖走势。
- 美国偏紧的新作平衡表并未给到天气太多恶化空间，关注天气炒作和趋势单产可能过高的悬念。
- 中美关系对国内豆系行情存在较大情绪扰动，观察棕榈油库存拐点的预期变化及美豆油生柴政策端的更多确定性。
豆粕
- 关注天气与贸易磋商，盘面重心上移。美豆期价先跌后涨，国内豆粕期价小幅反弹，现货价格稳中偏强。
- 美豆净销售周环比上升，但处于预期低端，美国大豆种植进入尾声，首期优良率低于预期。
- 巴西升贴水、进口成本与盘面榨利：7-9月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升，进口成本均值周环比略增，盘面榨利均值周环比下降。
- 国内豆粕现货主要情况：成交、提货量周环比上升，基差周环比下降，库存周环比上升、同比下降，大豆压榨量周环比微降，下周预计上升。
- 国内豆一现货主要情况：豆价稳中偏强，东北部分产区新豆生长良好，销区豆价继续补涨、需求依然平淡。
- 操作建议：预计连豆粕期价重心上移，豆一期价偏弱震荡。继续关注美豆产区天气、中美贸易磋商等。
玉米
- 偏强运行。CBOT玉米先跌后涨，俄亥俄州和其他邻近州降雨过量，引发人们质疑今年玉米播种面积能否达到美国农业部的创纪录预期。
- 小麦价格下跌，进口玉米停拍。中储粮网共进行3场玉米竞价采购交易，计划采购数量12274吨，实际成交数量12274吨，成交率100.00%。
- 玉米淀粉库存上涨。全国主产区玉米淀粉总库存共计1018900吨，较上期下降13900吨，降幅1.35%，较去年同期增幅13.06%。
- 供需平衡角度，玉米供需偏紧格局未变。现货价格稳中偏强，南方销区提价幅度略高，南北倒挂缩小。小麦启动托市收购，价格逐渐企稳。
- 操作建议：震荡上行。关注现货价格走势，以及北港去库速度，盘面有进一步上行空间。
白糖
- 偏弱运行。国际市场方面，美元指数走弱，WTI原油价格上涨，纽约原糖活跃合约价格下跌。国内市场方面，广西集团现货报价下跌，郑糖主力下跌，主力合约基差小幅走高。
- 行业方面，市场处于强现实弱预期格局，24/25榨季巴西略微减产叠加印度产量大幅下降偏多，25/26榨季预计南北半球均恢复性增产偏空。
- 国内市场方面，维持连续增产、生产成本下降预期，糖浆和预拌粉进口政策收紧，国内价格定价往上向配额外进口成本靠拢。
- 操作建议：国际市场方面，震荡偏弱为主。国内市场方面，偏弱运行。关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策、国内进口政策。
棉花
- 强基差和下游需求下降形成反差。ICE棉花窄幅波动，整体走势仍然偏弱，缺乏基本面的上涨驱动。
- 国内纺织产业的经营情况继续变差，纺织企业利润变差且需求进入传统淡季，下游整体信心偏弱，使得纺织企业的开机率下降幅度扩大，成品库存压力继续上升。
- 操作建议：ICE棉花期货仍然偏弱，主要还是基本面缺乏上涨驱动，维持棉花期货低位震荡的判断。
花生
- 震荡行情。现货市场，花生价格上涨，部分地区报价趋于平稳但实际成交偏弱，产区报价较为混乱，议价成交为主，整体交易氛围平淡。
- 期货市场，花生期货震荡。花生主力合约最高价8492元/吨，最低8342元/吨，收盘价8384元/吨。
- 操作建议：短期偏强，关注逢高空机会。盘面受到现货强势带动上涨，但涨势弱于现货。10月合约受影响因素较多，短期看现货维持高位情况下盘面下行空间或有限，关注现货情况。
