周度观点及策略
- 宏观：美国关税政策不确定性持续扰动市场，美国5月“小非农”就业数据疲软引发美元回落，美联储降息预期飙升。
- 供应：6月TC延续上调，但地区走势分化；冶炼厂检修与复产并行，供应仍呈现增加预期。
- 需求：锌消费淡季，下游刚需补库，节后开工表现弱稳，原料采买热情减弱。
- 氧化锌厂家开工率稳中小降，采购或减量。
- 锌合金厂家开工小幅下行，终端消费走弱，市场活跃度一般。
- 镀锌板开工率环比下行，需求无利好刺激，开工继续回落。
- 库存：整体库存低位，LME锌交割库存13.69万吨，上期所库存2004吨，均位于低位。
- 总结：中长期锌市供应过剩局面暂未改变，维持长期偏空看法。建议期货zn2508区间操作，参考（21000,23000），或逢高价卖出看涨期权。
影响因素预测
- 产量：供应端有增量利空↓
- 下游需求：淡季需求弱势利空↓
- 库存：库存低位利多↑
- 进出口：海外矿增产进口增量利空↓
- 市场情绪：中性
- 成本利润：加工费上行利多↑
- 宏观：美国贸易摩擦反复中性
产业链结构
锌矿→废旧锌精→锌精→精馏锌（火法）→电解锌（湿法）→压铸合金→锌基合金→镀锌→氧化锌→批量镀锌→结构件→玩具五金→公路铁路路灯→玛钢件→钢结构→燃气暖气→连续镀锌→镀锌管→镀锌丝→镀锌板→家电建筑汽车消防→立德粉→陶瓷橡胶
期现市场
- 期货价格：活跃合约期货收盘价及结算价（元/吨），期货收盘价(连三):锌（元/吨），期货收盘价(电子盘):LME3个月锌（美元/吨），期货收盘价(场内盘):LME3个月锌（美元/吨）。
- 现货价格：精炼锌价格（元/吨），伦敦锌锭现货价（美元/吨）。
库存
- 期货库存：上期所库存（吨），LME库存（吨）。
- 现货库存：锌成品库存（万吨），锌现货库存（万吨），锌矿港口库存（万吨），锌矿原料库存天数（天）。
供给端
- 矿端：全球锌矿产量（千吨），锌矿进口量（吨），锌矿价格（元/吨），国产锌矿产量（万吨）。
- 精炼锌：精炼锌价格（元/吨），精炼锌开工率（%），全球精炼锌产量（千吨），中国精炼锌产量（万吨），精炼锌进口量（吨），精炼锌出口量（吨）。
需求端
- 镀锌：消费结构（吨），镀锌板卷开工率（%），镀锌板卷产量（万吨），镀锌板卷开工率（%）。
- 锌合金：锌合金产量（万吨），锌合金开工率（%）。
- 氧化锌：氧化锌开工率（%），氧化锌价格（元/吨）。
- 终端需求：房地产数据，家电数据，中国汽车产量（辆），中国汽车销量（辆）。
其它
- 比价及基差：沪伦比价，锌锭主力合约基差（元/吨）。
- 其它价格：硫酸价格（元/吨），锌合金价格（元/吨）。
