维兹航空2025年第四财季：季度业绩未达预期，2026财年恢复增长但不含燃料成本仍然较高

+7%rnsteinsg.com安托万·马德雷@bernsteinsg.com免。收入达10.3亿欧元，相比彭博预期的10.5亿欧元低2%，而EBITDA为1.51亿欧元，低于彭博预期的1.78亿欧元15%。 >-10%欧洲交通Wizz Air Holdings Plc评分超越目标价WIZZ.LN额外费用。鉴于成本管理对超低成本的航空公司至关重要，这可能会令人失望。了机场的激励措施。的8100万欧元，得益于本季度的税收抵免。参见本报告的披露附录，其中包含要求的披露内容、分析师认证和其他重要信息。或访问我们的全球研究披露网站首次发布：2025年6月5日 06:45 UTC 完成日期：2025年6月5日 06:45 UTC+4%。本仍处于高位 -7%-5%3000.00 亿英镑 -3%预期对共识收益的改变 >+10%+3%+5%无更改 9561,0491,025-2.3%296178151-14.8%95-63-106-67.6%7081140+71.6%488523+7.2%468501+7.1%9561,025+7.2%70140+98.4%1415+5.1%87%89%35.135.8+2.0%33.634.3+1.9%70.1+1.9%61.977.3+24.9%47.7+38.8%欧洲交通展品1：维兹cons。与报告的比较源：彭博，公司报告，伯恩斯坦分析来源：公司报告，伯恩斯坦分析附表2：同比KPI报告击中 / 未击中% vs 一致4Q:24报告4Q:25共识组收入EBITDAEBIT净利润MISSESMISSESMISSESBEATQ4: 25报告年同比%修改Q4: 24欧元 m报告财务报表乘客收入辅助收入收入PAT乘客（m）SLF每位乘客票价每乘客辅助费用每位乘客收入 68.7每位乘客成本每位乘客成本（不含燃油）34.4209 bpsGtfs：前景没有变化。截至5月9日，Wizz Air有37架飞机停飞，预计到H1（9月30日）末将有34架飞机停飞。2025年和2026年的补偿方案与2024年的协议相似。它目前可见的月份，即夏季。CASKx是一个更大的挑战：尽管CASKx在2025财年同比增长了20%，但该集团预计它在2026财年将再次上升（“略高”），因为它因退役A320ceo机队而产生额外支出，而机场成本改进需要时间才能影响利润表。考虑到竞争的疲软，我们预计CASKx的指导值会令人失望。 我们以5.6倍于2027财年每股收益预测6.18欧元的市盈率评估Wizz Air，目标价30英镑。我们给Wizz Air评级为“跑赢”。披露附录2024年4月1日，法国巴黎银行（SG）和联盟伯恩斯坦有限责任公司（AB）完成了一项交易，创建了一个新的合资企业，其中其各自的现金股权和研究业务在一个新的业务组合中运营。尽管他们在合资企业中的各自持股比例在北美和世界其他地区有所不同，但研究资料的创建、生产和发布在全球范围内由两个研究品牌“伯恩斯坦”和“自主”共同处理。除非另有说明，根据这些披露的目的，提及伯恩\"Bernstein\"或“公司”在这些披露中指的是以下实体：Bernstein Institutional Services LLC（2024年4月1日之后）、Sanford C. Bernstein & Co., LLC（2024年4月1日前）、Bernstein Autonomous LLP、BSG France S.A.（2024年4月1日之后）、Sanford C. Bernstein(Hong Kong) Limited 盛博香港有限公司、Sanford C. Bernstein (Canada) Limited、Sanford C. Bernstein (India) Private Limited（SEBI注册号INH000006378）、Sanford C. Bernstein (Singapore) Private Limited和Sanford C. Bernstein Japan KK（サンフォード・C覆盖暂停：伯恩斯坦研究品牌下某公司的覆盖已被暂停。评级和目标价位暂时暂停，已不再有效，因此不应被依赖。未评级：当股票无法被准确估值，或公司表现无法被准确预测时的当前评级。负责分析师可继续发布关于该公司的研究报告，以更新伯恩斯坦品牌基于对美国和加拿大交易所上市股票的相对表现预测（对比标普500）、对在欧洲交易所和亚太地区以外的新兴市场交易所上市股票的相对表现预测（对比彭博欧洲发达市场大中型股价格回报指数（EDM））、对在日本交易所上市股票的相对表现预测（对比彭博日本大中型股价格回报指数美元（JP））、以及对在亚太地区（除日本）交易所上市股票的相对表现预测（对比彭博亚太 •Wizz Air Holdings PlcWizz Air Holdings Plc伯恩斯坦品牌伯恩斯坦品牌有三个等级的评级：风险评估方法对我们PT最大的下行风险是：一、必需的披露评级定义、基准和分布欧洲交通更昂贵的燃料•表现不佳：股票将落后于市场指数15个百分点以上斯坦的“附属机构”均指SG和AB及其各自的附属机构。・バーンスタイン株式会社）。•弱势票价•进一步政府措施以限制飞行或对其增加税收•一个更强的美元•超越：股票将跑赢市场指数超过15个百分点投资者•市场表现：股票表现将与市场指数基本一致，波动范围为±15个基点地区除日本大中型股价格回报指数（ASIAX））来评级股票——除非另有说明。 4 •在事件和发展中。超越 (OP)：股票将超越相关指数超过10个百分点自主品牌未覆盖 (NC) 指的是未纳入覆盖范围的公司。自主品牌有三个等级评定：地平线与分类欧洲交通对于这两个品牌，建议基于一个12个月的期限。评分超越市场表现（伯恩斯坦品牌）中立（自主品牌）表现不佳未评级：当股票无法被准确估值，或公司表现无法被准确预测时，目前分配的评级。负责分析师可以继续发布关于该公司的研究报告，以向投资者更新事件和进展。•中性 (N): 股票将表现与市场指数一致，在 +/-10 pp 范围内覆盖暂停：伯恩斯坦研究品牌下某公司的覆盖已被暂停。评级和目标价位暂时暂停，已不再有效，因此不应被依赖。自主品牌对股票的评级如下所示。作为我们的基准，我们使用欧洲发达国家银行和支付服务的彭博欧洲500银行和金融服务指数（BEBANKS）以及彭博欧洲新兴市场金融业大盘和中盘价格回报指数欧元（EDMFI）指数，用于欧洲发达国家银行和支付；使用彭博欧洲500保险指数（BEINSUR）用于欧洲保险商；使用标普500和标普金融服务覆盖美国银行和支付；使用S5LIFE覆盖美国保险；使用标普保险精选行业（SPSIINS）覆盖美国非寿险商；以及使用彭博新兴市场金融业大盘、中盘和小盘价格回报指数（EMLSF）覆盖新兴市场银行、保险商和支付。评级是相对于行业（而不是市场）表示的。•表现不佳（UP）：股票表现将落后于相关指数10个百分点以上被标记为“功能”（例如，功能优于FOP，功能低于FUP）的是我们的核心思想。“未覆盖”（NC）表示未在覆盖范围内的公司。* 这些数字代表了截至2025年4月9日，在每一类别中，贝纳斯坦和自主的附属机构向哪些公司提供了投资银行服务的企业数量和百分比。所有数据每季度更新。 评级/投资银行服务的分配 57351.76%10919.02%38734.96%6717.31%14713.28%1912.93%5计数*百分*市场操纵监管 (MAR) 和计数百分比FINRA规则2241分类买入持卖 07/12/202211/03/202201/31/202504/10/2025+1 伯恩斯坦机构服务有限责任公司; 纽约，纽约，美国伯恩斯坦的某些附属机构在 Wizz Air Holdings Plc 的股票证券中担任做市商或流动性提供者。+852 盛博香港有限公司 (香港) LIMITED; 中国，香港+44 伯恩斯坦自主合伙企业；伦敦 英国+41 伯恩斯坦自主有限责任公司；日内瓦，瑞士+33 BSG 法国 S.A.；法国巴黎+91 三角洲沙伦德·伯恩斯坦（印度）私人有限公司；印度孟买+49 BSG法国股份有限公司；德国法兰克福+81 三菱商事株式会社；东京，日本+65 卓林·桑福德·伯恩斯坦（新加坡）私人有限公司；新加坡其他事项利益冲突欧洲交通+34 BSG法国股份有限公司；马德里，西班牙价格图表/评级和价格目标历史Wizz Air Holdings Plc (WIZZ.LN) Bernstein 2025年06月04日的评级历史O:5,520.00p O:5,000.00p O:5,500.00p O:5,200.00p O:5,.00000p O:4,750.00p O:5,000.00p O:4,750.00p O:4,250.00p O:4,000.00p7000p6000p5000p4000p3000p2000p1000p7月22日 10月22日 1月23日 4月23日 7月23日 10月23日 1月24日 4月24日 7月24日 10月24日 1月25日 4月25日O:3,800.00元 O:3,000.00元超越 (O); 市场表现 (M); 低于预期 (U); 覆盖暂停 (CS); 未覆盖 (NC)伯恩斯坦公司的一名附属机构在过去十二个月中，从以下客户处就非投资银行业务证券相关产品或服务获得了补偿：Wizz Air Holdings Plc。在本报告中，若研究分析师由非美国子公司雇佣，则该分析师（除非下方另有明确注明），未注册为Bernstein Institutional ServicesLLC的关联人或其他SEC注册的经纪商的交易员，亦未获得FINRA的授权或具备研究分析师的资质。因此，该分析师可能不受FINRA关于（包括但不限于）研究分析师与标的公司的沟通、研究分析师与投资银行业务人员之间的互动、研究分析师参与投资银行业务相关的招揽和营销活动、研究分析师的公开露面以及交易证券等方面的限制。本报告中列出的分析师所在的法律实体及其位置，可以通过其电话号码的国家代码来确定，如下：Bernstein和/或关联公司在过去十二个月从以下客户处就非投资银行业务证券相关产品或服务获得了报酬：Wizz Air Holdings Plc。 6 认证III. 其他重要信息和披露由研究分析师账户持有。II. 额外全球冲突披露欧洲交通为“Bernstein”和“Autonomous”研究产品保留独立的品牌标识。致我们巴西的读者：公司自行决定何时启动、更新和终止研究覆盖。公司建立了、维护并依赖信息壁垒来控制信息在公司一个或多个领域（即私有侧）内部的流动，以及进入公司的其他部门、团队、集团或附属公司（即公共侧）。•伯恩斯坦生产多种不同类型的研究产品，包括“自主”和“伯恩斯坦”品牌下的基本面分析以及定量分析等。一种类型的研究产品中所包含的建议可能与另一种类型的研究产品中所包含的建议有所不同，这可能是由于不同的时间范围、方法论或其他原因所致。此外，一个品牌下发布的研究产品中的观点或建议可能与另一个品牌下发布的同类型研究产品中的观点或建议有所不同。两个品牌的研究评级系统以及其他与这些评级系统相关的信息包含在前一节中。本文件未经加拿大任何个人接收，除非该个人符合 NI 31-103 第 1.1 节中定义的“授权客户”资格。伯恩斯坦机构服务有限责任公司可能以自己的名义作为主要参与者，或作为另一人（包括关联方）的代理人，在涉及本报告的任何证券的买卖中行事。本报告并不声称要满足任何特定个人、实体或账户的目标或需求。致美国的读者: 伯恩斯坦机构服务有限责任公司，是一家在美国证券交易委员会（“SEC”）注册的证券经纪人和交易商，也是美国金融业监管局（“FINRA”）的成员，在美国分发本出版物并对其内容负责。如果本材料包含对债务产品（s）的分析，则此类材料仅面向机构投资者，并且不适用于为零售投资者准备的债务研究所适用的美国独立性和披露标准。本报告由欧盟596/20