生鲜软商品板块日度策略报告
摘要
软商品板块：
- 白糖：郑糖主力合约自4月底以来持续回落，主要受国际糖价下行和进口压力加剧影响。国际糖价受新榨季丰产预期压制，内外价差走扩。国内配额外进口利润打开，许可证发放后进口压力加剧。巴西新榨季初期减产已被证实，但后续仍有不确定性。短期国际糖价或在16-17美分区间延续震荡，郑糖短期盘面或延续重心缓慢下行趋势。交易策略：维持偏空思路，反弹轻仓空配，期权上卖出虚值看涨期权。支撑位5680-5710，压力位5770-5800。
- 纸浆：纸浆冲高回落，短期基本面变化有限，针叶浆供应扰动仍存在，俄针与其他品牌价差较大，阔叶浆现货重回前期低位。4月全球木浆发运量同比增加，针叶浆同比明显下降，阔叶浆维持高位。国内成品纸需求处于淡季，价格上涨驱动偏弱。近期市场消息显示卖方被迫降价，但部分生产商警告称若价格跌至730美元/吨以下可能减产。关税政策缓和利多纸浆，但阔叶浆供应依然较高，短期偏震荡运行。交易策略：短期受供应端消息扰动走强，但国内成品纸价格偏弱，难以持续看涨。2507合约关注5200-5250元支撑，上方压力5450-5600元，逢高轻仓空配，大幅回落后减仓。
- 棉花：外盘美棉播种进度同比略慢，优良率同比表现略差，提供一定支撑。南美及澳大利亚棉花收获稳步推进，产量预期变化不大。美棉出口相对稳定，贸易政策干扰仍在，短期或继续低位震荡。国内新疆棉生长顺利，中美贸易关系反复，短期受关税调整影响，下游消费略好于前期，但长期消费忧虑仍存。交易策略：长期消费忧虑仍存，短期期价区间波动。操作上建议观望或等待逢高做空机会。棉花09合约支撑区间12700-12800，压力区间13600-13700，期权方面建议卖出虚值看涨期权。
生鲜果品板块：
- 苹果：市场变化平稳，期价预期继续震荡偏强波动。特朗普关税扰动延续，宏观不确定性仍存。旧季低库存与消费淡季的博弈，现货价格变化平稳。新季减产分歧延续，套袋开始，前期分歧将进入初步兑现。产区天气与市场调研信息显示期价面临支撑。交易策略：减产分歧仍在，技术上进入短期支撑区间，操作上可考虑多单参与。苹果10合约支撑区间7400-7500，压力区间8300-8400，期权方面建议卖出虚值看跌期权。
- 红枣：商品市场连续下跌后止跌反弹，带动红枣期价减仓反弹。现货库存去化速度偏慢，整体余量仍然不低，6月份消费处于季节性淡季，新季水果上市对红枣消费形成替代。现货市场到货减少，出货平缓，主流批发价格维持稳定。交易策略：2509合约8600点以下空单建议离场，谨慎投资者持有空9多1，期权当前波动率反弹，前期卖出宽跨市价差组合离场。09合约低位参考区间8600-9000点，高位参考区间9800-10000点。
