工作区：初步观点：由于大量空置，2025财年每股资产净值下降3%至774便士

迈克·普雷 * | 股票分析师44 (0) 20 7029 8422 | mprew@jefferies.com萨里姆·乔杜里 * | 股票分析师+44 (0)20 7029 8423 | schaudhry1@jefferies.com (《国际植物新品种保护联盟公约》第3条第1款e项和第7条)公司特定披露公司估值/风险工作区工作区是一家英国房地产投资信托基金(REIT)，专注于为伦敦市中心的小型企业(SME)提供灵活的住宿。公司简介分析师认证：杰弗里斯评级说明买入 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为15%或更多的证券。投资建议记录工作区杰弗里斯金融集团公司、其附属公司或子公司在 Workspace 的证券或 ADR 上做市。DCF估值法下的PT。风险：租金上涨低于预期。估值方法说明CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。NC - 未涵盖。Jefferies 不涵盖该公司。推荐已发布2025年6月5日 凌晨2:34推荐分布式2025年6月5日 凌晨2:34我，迈克·普雷，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对相关证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何薪酬部分与本研究报告中表达的特定建议或观点都没有直接或间接的联系。NR - 投资评级和目标价位已被临时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。非美国分析师注册：Sarim Chaudhry受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，并非FINRA注册/合格的研究分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不适用于FINRA规则2241以及与研究分析师持有证券相关的与目标公司沟通、公开露面和交易等限制。如同所有Jefferies员工一样，负责本报告中讨论的金融工具的分析师(s)的报酬部分基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断，在适当的时间不定期发布。非美国分析师的注册：Mike Prew受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属公司，且未在美国证券交易委员会注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（美国证券交易委员会成员公司）的关联人士，因此可能不适用美国证券交易委员会规则2241及对研究分析师与目标公司沟通、公开露面和持有证券交易的限制。请参见本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。严禁未经授权的传播。我，萨里姆·乔杜里，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬与本研究报告中表达的具体建议或观点没有直接或间接的关系。限制 - 描述发行人在某些交易中，由于摩根大通参与，公司政策或适用证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为+15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为-10%或更低的证券。评级为买入且平均证券价格持续低于10美元的证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司通常比整体股市更具波动性。评级为持有且平均证券价格持续低于10美元的证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为+/-20%。评级为表现不佳且平均证券价格持续低于10美元的证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为-20%或更低。监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，并且不提供任何财务预测或对公司投资价值意见的证券。 2 07/12/202209/23/202201/20/202503/20/2025H: 持有本报告中提及的其他公司D：已丢失保障i：启动覆盖B：买请参见本报告第2-7页的重要披露信息。• 工作区 (WKP LN: 第405.50页，买入)可能妨碍我们实现价格目标的風險杰弗里奇品牌加盟选择买入：$921.0010月22日买入：596.00UP: 表现不佳本报告仅供Jefferies客户阅读。严禁未经授权的传播。杰弗里斯的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动率以及未来12个月的预期总回报。目标价位基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、分部估值法、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。注意：上述评级与目标价历史图表中的每个方框代表分析师在过去三年中针对某公司发起的行动，包括更改公司评级或目标价，或终止对该公司的覆盖。图例：本报告是为一般传播而准备的，并不提供针对特定投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，并且投资者必须根据自己的特定投资目标和财务状况，并视需要利用自己的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其收入可能会上涨也可能下跌，并且可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于使用前一个交易日汇率进行的货币转换（如另有说明）。如果在此日期之后汇率发生波动，这将影响非美元目标价格，并且不应再依赖于此。此外，投资股票类证券（如存托凭证）等其价值受基础证券货币影响的投资者，实际上承担了货币风险。杰斐瑞斯特许经营权选择包括我们股权分析师在12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰斐瑞斯分析师推荐的投资主题等因素。杰斐瑞斯特许经营权选择将仅包括买入评级的股票，具体数量可能会根据分析师的包含建议而变化。股票将随着新机会的出现而被添加，并在包含原因发生变化、股票达到预期回报、不再被评为买入以及/或触发止损时被移除。标准普尔股票120天波动率处于底部四分位的股票将继续维持15%的止损，其余股票将维持20%的止损。特许经营权选择并非旨在代表推荐的股票组合，也不是基于行业，但我们可能会注明我们认为选择属于哪种投资风格，例如增长型或价值型。 80070060050040030009/12/202311/21/202304/12/202411/12/20243截至2025年06月03日的Workspace（WKP LN）评分和目标价格历史BUY:$834.00买入：650.00买入：$772.00购买：$678.00买入：$640.007月23日10月23日1月24日4月24日7月24日10月24日1月25日4月25日7月22日1月23日4月23日买入：575.00 本报告仅供Jefferies客户阅读。严禁未经授权的传播。评分分布请参见本报告第2-7页的重要披露信息。买持表现不佳 * * *20, 60马丁路, 悉尼新南威尔士州2000; 电话 +61 2 9364 2800.请参见本报告第2-7页的重要披露信息。其他重要披露048624，电话：+65 6551 3950。其他重要披露新加坡：由新加坡金融管理局授权的Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡莱佛士广场80号15-20层，UOB Plaza 2澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）私人有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于本报告仅供Jefferies客户阅读。严禁未经授权的传播。英国：Jefferies International Limited，由金融服务行为管理局授权和监管；在英格兰和威尔士注册号为1978621；注册地址：伦敦百慕大街100号，EC2N 4JL；电话+44 (0)20 7029 8000；传真+44 (0)20 7029 8010。德国：Jefferies GmbH，由德国联邦金融监管局授权和监管，BaFin-ID: 10150151；注册地址： 德国法兰克福Bockenheimer Landstr. 24，60323；电话: +49 (0) 69 719 1870日本：Jefferies（日本）有限公司东京分行，是日本金融厅注册的证券公司，也是日本证券经销商协会的成员；位于东京千代田区二子玉子町1-1-2ゆらくち、东京ミッドタウン日比谷30F日比谷三井大厦，电话+813 5251 6100；传真+813 5251 6101。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），获得印度证券交易委员会许可，许可范围包括：股票经纪（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和投行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼点的快捷塔16楼；电话+91 22 4356 6000。合规官姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉专员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi注册和nism认证在任何方面都不保证中介的表现或向投资者提供任何回报的保证。对于加拿大投资者，本材料仅供专业或机构投资者使用。此处提及或描述的任何投资或投资服务均不向其他人提供，也不向加拿大境内定义的“许可客户”以外的任何人提供，如适用，此定义依据国家指令第31-103号注册要求、豁免和持续注册人义务。本研究报告是对优势的普遍讨论美国：Jefferies LLC是SEC注册的证券商和 FINRA 会员（由Jefferies Research Services, LLC，一家SEC注册的投资顾问，向单独支付此类研究费用的客户提供）。迪拜：由迪拜金融服务管理局（DFSA许可证编号F007325）授权的Jefferies International Limited迪拜分行；注册地址为UAE迪拜DIFC ICD Brookfield Pace 31楼L31-06、L31-07，邮政编码PO Box 121208。如果您是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非美国1933年证券法(Securities Act of 1933)的修正案禁止，此材料由Jefferies LLC在美国分发，该实体根据1934年美国证券交易法(US Securities Exchange Act of 1934)的修正案下第15a-6条的规定对其内容负责。任何美国人或代表美国人进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发布和/或批准分发，仅供已拥有或被评估为拥有适当专业经验和专业知识的人士使用，或供其他法律允许分发的人士使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告所述的金融工具中做市或提供流动性；若其确实做市，则此类活动会在本报告的“公司特定披露”(company specific disclosures)部分特别披露。本报告由与高盛集团（高盛证券有限公司、高盛国际控股有