电动垂直起降（eVTOL）峰会：阿彻航空着眼于从硬件向软件的转变

+1 (212) 336-7216 | sheila.kahyaoglu@jefferies.com格雷格·科纳德，CFA* | 股票分析师+1 (212) 284-2391 | gkonrad@jefferies.com艾伦·佩奇 * | 股权助理+1 (212) 323-3381 | epage@jefferies.comkyle wenclawiak* | 股权助理+1 (212) 323-7671 | kwenclawiak@jefferies.com 演讲者简介：公司概况：•阿彻航空公司及其子公司在美国和国际上设计和开发飞机及相关技术和服务。该公司通过商业和国防部门运营。公司提供电动垂直起降(eVTOL)飞机用于城市空中交通(UAM)和商业飞机阿彻直销(Archer Direct)。它还提供面向消费者的空中拼车服务和维护维修服务。该公司成立于2018年，总部位于加利福尼亚州圣何塞。•亚当·戈德斯坦是阿彻公司的创始人，自该公司于2021年在纽约证券交易所上市以来，一直担任其首席执行官和董事会主席。在首次公开募股之前，戈德斯坦先生曾担任阿彻公司的总裁兼首席执行官，以及其董事会成员。在创立阿彻公司之前，戈德斯坦先生于2012年11月至2019年12月期间创立并领导了一家名为Vettery的软件公司。Vettery的主要客户包括亚马逊、eBay和摩根大通。Vettery融资额不到1000万美元，后被Adecco集团以超过1亿美元的价格收购。在Vettery之前，戈德斯坦先生曾在多家顶尖金融机构担任过各种领导职位。戈德斯坦先生拥有佛罗里达大学工商管理学士学位和纽约大学斯特恩商学院工商管理硕士学位。请参阅本报告第3-7页的重要披露信息。本报告仅限Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 (《马德里协定》第3(1)e条和第7条)CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。杰弗里特许经营选择估值方法论分析师认证：投资建议记录杰弗里斯评级解释NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖这家公司。我，格雷格·康拉德，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对相关证券（及公司）的个人观点。我还证明，我的任何补偿部分，过去、现在或将来，都不直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。我，凯尔·温克拉瓦克，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不曾、正在或将会直接或间接地与本研究报告中提出的具体建议或观点相关。杰富瑞品牌精选包括在我们股权分析师在12个月内提出的最佳股票想法中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑其他因素，例如分析师的信念、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰富瑞分析师推荐的投资主题。杰富瑞品牌精选将仅包括买入评级股票，数量可根据分析师的纳入建议而变化。股票将在新的机会出现时添加，并在纳入原因发生变化、股票达到预期回报、如果不再评为买入以及/或者触发止损时移除。标准普尔股票120天波动率在最低四分位区间的股票将继续有15%的止损，其余的将有20%的止损。品牌精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会指出我们相信某个精选属于哪种投资风格，例如增长型或价值型。推荐已发布2025年6月5日 上午8:09推荐分布式2025年6月5日下午4点00分NR - 投资评级和目标价位已被暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰富瑞政策。和所有Jefferies员工一样，负责本报告中讨论的金融工具的分析师（们）的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求按适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断在适当的时间不定期发布。我，希拉·卡亚奥卢，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对主题安全（或主题公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分补偿都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我，艾伦·佩吉，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（们）和所涉公司（们）的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬都不曾、正在或将来与本研究报告中所表达的特定建议或观点直接或间接相关。限制 - 描述发行人在美林参与某些交易时，由于公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通（包括投资建议），因此受到限制的情况。杰弗里斯的评级方法可能包括以下因素：市值、到期日、成长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价位基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、资产拆分、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。买入 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益率）达到15%或更高的证券。持有 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益率）达到+15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述了我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益率）为负10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预计总回报（价格上涨加上收益率）在12个月内为20%或更多，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预计总回报（价格上涨加上收益率）在12个月内为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预计总回报（价格上涨加上收益率）在12个月内为负20%或更低。请参阅本报告第3-7页的重要披露信息。本报告仅限Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。监控系统 - 描述其公司基本面及财务状况正受到监控的证券，且不提供财务预测或对公司投资价值意见。 3 可能阻碍我们实现价格目标的风险评分分布买持表现不佳本报告为普适性传播而准备，不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并非适合所有投资者，投资者应根据其特定的投资目标和财务状况，并视需要利用其自身的财务顾问作出自己的投资决策。本报告中建议的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及收入可能会上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变化可能对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标基于前一个交易日（除非另有注明）的汇率进行货币转换。若在此日期之后汇率出现波动，将影响非美元目标价格，且不应再作为参考。此外，投资于ADR等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了汇率风险。请参阅本报告第3-7页的重要披露信息。本报告仅限Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 21121224153计数 60.53%37917.95%1255.92%35.08%1139.23%211.72%4.39%53.27%42.61%4百分号IB服务/过去12个月计数百分号JIL 市场服务/过去12个月。计数百分号 * * *1978621；注册办事处：伦敦伯克街100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：杰弗里斯国际有限 公司，由金融服务行为管理局授权和监管；在英格兰和威尔士注册号为。香港：获得香港证券及期货事务监察局许可，许可证号为ATS546的Jefferies Hong Kong Limited，位于香港中环金城金融中心2座26楼，8号金融街；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务牌照（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州马丁街60号20层；电话+61 2 9364 2800。杰弗里斯从事经营活动，并寻求与其研究报告中所涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司获得或意图寻求投资银行服务等方面的补偿。因此，投资者应意识到杰弗里斯可能存在利益冲突，从而可能影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策中的单一因素。如果您是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非受1933年美国证券法（经修订）的S条例之规定禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该实体根据1934年美国证券交易法（经修订）第15a-6条之规定，对其内容负责。任何美国人或代表美国人进行的交易，只能通过Jefferies LLC进行。在本报告在英国和欧洲经济区的分发方面，由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发行和/或批准发行，仅供具有或被评估为具有适当专业经验和专业知识的人士使用，或供可以合法分发给的其他人士使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告所述的金融工具中做市或提供流动性；如果它们确实在做市，此类活动将在本报告的“公司特定披露”部分特别披露。新加坡：新加坡金融管理局特许的Jefferies新加坡有限公司，位于新加坡拉弗尔斯大道80号15-20层UOB广场2号，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），获得印度证券交易委员会的许可，许可范围包括：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701以及商人银行家INM000011443，位于印度孟买 Nariman Point 的 Express Towers 16 楼；电话 +91 22 4356 6000。合规官姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi的注册和nism的认证在任何方面都不保证中介的表现，也不向投资者提供任何回报保证。本报告由与杰弗里公司（杰弗里证券公司、杰弗里国际有限公司、杰弗里股份有限公司、杰弗里香港有限公司、杰弗里新加坡有限公司、杰弗里（日本）有限公司、东京分公司、杰弗里印度私营有限公司）以及杰弗里（澳大利亚）私营有限公司相关的人员编制；或由同时与杰弗里有限责任公司和杰弗里研究服务有限责任公司（“JRS”）相关的人员编制。杰弗里有限责任公司是美国注册的证券交易商，并与JRS有关联，而JRS是美国注册的投资顾问。JRS不创建定制化或个性化的研究报告，JRS提供所有研究报告均为非个性化。如果您单独支付这项研究费用，则该研究由JRS提供给您。否则，该研究由杰弗里有限责任公司提供。杰弗里有限责任公司、JRS及其关联公司以下统称为“杰弗里”。杰弗里可能会与本研究报告涵盖的公司进行业务往来。因此，投资者应注意杰弗里可能存在利益冲突，从而影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策众多因素中的一种。特定的利益冲突及其他按FINRA、加拿大投资监管机构及其他规则要求披露的内容在本披露部分列出。迪拜：由迪拜金融服务管理局（DFSA许可证号F007325）授权的Jefferies International Limited迪拜分行；注册地址：ICD Brookfield Pace 31楼L31-06、L31-07单元，迪拜金融中心，阿联酋邮政编码121208。德国：Jefferies GmbH，受德国联邦金融监管局（